北(běi)京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答(dá)了来(lái)自全球投资者5个(gè)多小时的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资(zī)、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的(de)AI、新能(néng)源、美(měi)国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二(èr)台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了台积电(diàn)在产业链中的(de)重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能够在第(dì)一时间获取本次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三(sān)个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第(dì)一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于他们去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部(bù)分(fēn)股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很(hěn)好，我(wǒ)们有很(hěn)多产品供(gōng)应给它，但有些产品很难让人们(men)只去沃尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们(men)也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临(lín)的问题不在于(yú)是否(fǒu)开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得(dé)走对了方(fāng)向，但后(hòu)来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不(bù)是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关于(yú)电(diàn)影和(hé)迪士尼(ní)，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经营）非(fēi)常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情(qíng)的来临，客流量减少了(le)，但电影院(yuàn)不(bù)能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯(bó)克希(xī)尔出(chū)售(shòu)动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软(ruǎn)对其的(de)收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们(men)已经做(zuò)得(dé)非常(cháng)出(chū)色了(le)，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有(yǒu)关部(bù)门积极地进行了合作，但(dàn)这并不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱(qián)就能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还不清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如(rú)何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成(chéng)功，也不(bù)代表微(wēi)软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在(zài)股东大(dà)会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位(wèi)中(zhōng)的占比超过了能源(yuán)业务。虽然(rán)我们(men)持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每年的权(quán)重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能(néng)看明(míng)白消费(fèi)者的习惯。如(rú)果让消费者选(xuǎn)是(shì)放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多(duō)人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会(huì)如何发展(zhǎn)，但(dàn)我(wǒ)们知(zhī)道什么是正确(què)的价格，我(wǒ)们可以在(zài)消费(fèi)者行(xíng)为(wèi)方(fāng)面做(zuò)一定的预测，以及(jí)它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能(néng)会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的(de)35％表(biǎo)示(shì)担忧(yōu)，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔(bǐ)投(tóu)资是没问题(tí)的(de)，甚(shèn)至是非常有(yǒu)机会的(de)。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱(qián)的时(shí)候都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车。我认为，如果(guǒ)他(tā)们(men)要么(me)放弃(qì)第(dì)二辆车，要么放弃他(tā)们(men)的(de)iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在(zài)一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的(de)原因(yīn)。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来台积电是世(shì)界范围内管理最完善且最重要的公司(sī)之一(yī)，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我(wǒ)认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了(le)亚(yà)利桑那州的部(bù)分芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一家公司可(kě)以与台积电比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是(shì)否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的(de)回答是(shì)，“是(shì)的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了(le)自己(jǐ)，但他很(hěn)有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估了一个(gè)不需要高估就(jiù)能(néng)成为天才(cái)的(de)人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我(wǒ)们的(de)不(bù)同(tóng)之处在(zài)于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失(shī)败(bài)。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂热(rè)，致力(lì)于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时间(jiān)内(nèi)，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个(gè)世界，但20年(nián)后，他(tā)们(men)正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司(sī)1932年的年(nián)度报告，其中显示(shì)，他们有19000个(gè)经销商，而当时人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌(pái)只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销(xiāo)商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公(gōng)司还会面临来自世界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉(lā)利就处(chù)于一(yī)个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽(qì)车不是一个(gè)吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了(le)巨大(dà)的成本(běn)和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的资(zī)金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答新(xīn)加坡(pō)投资者关于人工智能的问题时(shí)，芒(máng)格(gé)表示，如(rú)果你到中国的(de)比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人可(kě)能更好，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可(kě)以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的(de)产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的(de)初(chū)衷是(shì)好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世(shì)界，但它并不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新(xīn)技术创(chuàng)造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在相(xiāng)对降低，但(dàn)这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年(nián)到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源(yuán)等领域(yù)都有新的(de)改变，新(xīn)的事物永(yǒng)远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔(ěr)在新能源方面(miàn)

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔能(néng)源这家(jiā)公司，就是希望(wàng)能够帮(bāng)助解决一些(xiē)环境方(fāng)面(miàn)的(de)问(wèn)题。从传统能源(yuán)向新能源(yuán)的转变，我们(men)在(zài)这个方面做了非(fēi)常(cháng)多的投入。不过(guò)，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多(duō)精彩观(guān)点请关注证券(quàn)市场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们(men)现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全(quán)球都是如(rú)此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国(guó)的公共事(shì)业公司(sī)，我们希(xī)望能(néng)够在全国的(de)每一(yī)个州制定(dìng)不同的计划，然后(hòu)将这些(xiē)计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了(le)同(tóng)步规(guī)划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在(zài)公共(gòng)事业(yè)方面(miàn)希望(wàng)能够取得(dé)的成绩(jì)，但(dàn)这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引(yǐn)发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对(duì)投(tóu)资者提(tí)出的(de)硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公(gōng)司的(de)限额是25万美元，这是(shì)法令的规定(dìng)，但这不是(shì)美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入(rù)混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公开向美国公众解释为(wèi)什么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保险，公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表这(zhè)次(cì)事件引(yǐn)发的(de)后续问题会扰乱(luàn)世(shì)界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总(zǒng)是(shì)会传染的，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑而失去(qù)了工(gōng)作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了(le)很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非(fēi)常(cháng)明智的事情(qíng)，就(jiù)是成立联邦存(cún)款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)。现(xiàn)在(zài)已经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规(guī)则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的责(zé)任。他们改(gǎi)变了很多次(cì)保证金要求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的(de)人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联(lián)储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美(měi)联储投放(fàng)的天(tiān)量流动性，引发了(le)严(yán)重的(de)通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题(tí)不在(zài)美(měi)联储，“他们(men)无法(fǎ)解决财政问题(tí)，他们正(zhèng)在履行(xíng)其(qí)职能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第(dì)二次世界大战中(zhōng)付出(chū)了(le)代(dài)价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等(děng)等(děng)。如果不停印(yìn)钞(chāo)票(piào)，我无法预计宏(hóng)观(guān)环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业可以有各(gè)种各样的新发(fā)明(míng)，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目前的情况下(xià)，可(kě)能会发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的(de)人。如果他们承担了不该(gāi)承(chéng)担的(de)风险，如果你要改变(biàn)人们未(wèi)来的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式，风险就(jiù)必(bì)须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备(bèi)买下(xià)许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资(zī)方法，不做别人做的一(yī)些风险性事(shì)情，银行可(kě)能是一(yī)个非常不错的投(tóu)资(zī)。最初在(zài)1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们(men)最终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任(rèn)何(hé)其他货币能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得没人能(néng)理解现在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能完全控制我(wǒ)们的(de)财政政策。当(dāng)疫情发(fā)生的(de)时候，并没有人知道需要(yào)印多少数(shù)额的货币才(cái)能(néng)解决问题，而(ér)直(zhí)到(dào)它(tā)失控。人们会对(duì)货币失去信(xìn)心，他(tā)们的(de)行为方式可(kě公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表)能会完全不同(tóng)。我们(men)无法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖可(kě)保险已经是一(yī)家技(jì)术公司，但在我们看来，其(qí)依然(rán)是一家保险公司。他同(tóng)时(shí)解释，盖可在(zài)技(jì)术方面需要做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季(jì)度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了(le)前一(yī)年的保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车保(bǎo)险的(de)旺季，此外在远程信息处(chù)理方(fāng)面，盖可也取(qǔ)得了(le)长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产损失情况(kuàng)有多严(yán)重(zhòng)，和伯克(kè)希(xī)尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因此也(yě)不会受到(dào)不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心的(de)空洞化(huà)却是非常(cháng)严重的，它会(huì)影响很多人(rén)。建(jiàn)筑(zhù)不(bù)会消失，但所有者会变化，人们(men)总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路(lù)公司面临(lín)的机遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他(tā)密切关注这一团队的运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的铁路，而(ér)且(qiě)还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了(le)一段困难时(shí)间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不过还面临(lín)劳(láo)工问题和其他(tā)一些(xiē)问题。我们的团队(duì)优先考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期(qī)专注于在(zài)20年内(nèi)达到(dào)某一运(yùn)营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提(tí)供(gōng)可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化(huà)投(tóu)资(zī)决定(dìng)

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因(yīn)为(wèi)情绪作出(chū)错误的(de)投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定想在(zài)做投(tóu)资或商业决定时(shí)成为一(yī)个(gè)没(méi)有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更(gèng)多的(de)企业，企业赚更多(duō)的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不(bù)需(xū)要花任何钱。我(wǒ)们(men)投资(zī)并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购的机会(huì)是(shì)非常有限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对持有的超过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大的(de)企业(yè)。我们可以做到以500亿(yì)或750亿(yì)美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿(yì)美元的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情况下(xià)，没有人能(néng)像(xiàng)我(wǒ)们一(yī)样(yàng)达(dá)成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题(tí)是，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以(yǐ)当(dāng)一(yī)家好公(gōng)司面临被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我们需要足够(gòu)的资金(jīn)。但我们的股东可能会(huì)把股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜，而且无(wú)法做什(shén)么(me)让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期(qī)利润(rùn)和长期(qī)防御(yù)能(néng)力(lì)之间做(zuò)出选择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关(guān)心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是(shì)，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们(men)确实找(zhǎo)到了一(yī)些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉(shè)足百(bǎi)货商店业务时，我们(men)学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞(dòng)悉(xī)的是消(xiāo)费(fèi)者的(de)行(xíng)为，我们(men)不能(néng)洞悉(xī)企业(yè)的技术趋(qū)势(shì)，如(rú)果(guǒ)能(néng)做到这(zhè)点，那也(yě)能(néng)获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关(guān)注的接班(bān)人(rén)话题，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的(de)工(gōng)作(zuò)，当然现在(zài)我还(hái)在位，格雷格的(de)主要(yào)价值是可以(yǐ)把一些事情做(zuò)得(dé)更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定(dìng)的那个人(rén)。未来我们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如(rú)果(guǒ)这些人(rén)不足够聪(cōng)明，我们(men)是绝不会让他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从(cóng)不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多(duō)很优秀(xiù)的经(jīng)理人，相对(duì)其他大型公司(sī)，伯克(kè)希尔之所以能(néng)够(gòu)做的更好原因之一(yī)，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会(huì)去尝试改变一(yī)个体系，而总是(shì)会去改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前(qián)我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对(duì)是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何(hé)到访日(rì)本，并参(cān)观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部(bù)分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍(shào)给(gěi)那些(xiē)生意(yì)伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业(yè)）有长期合(hé)作(zuò)的机会。它们(men)是一(yī)些令人难以(yǐ)置信的(de)投(tóu)资机会，一(yī)直(zhí)是(shì)非常好的(de)投资机会。我很喜欢(huān)这(zhè)些公司的文(wén)化和历史。我们对五(wǔ)大(dà)商社的(de)两(liǎng)天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年(nián)后(hòu)的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯(bó)克希尔的发(fā)展愿景，他说(shuō)，希望这家公(gōng)司(sī)仍(réng)能(néng)被股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为(wèi)社(shè)会(huì)带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下(xià)的(de)书时(shí)至(zhì)今日依(yī)然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被(bèi)认为(wèi)是一个国家的资(zī)产而非负(fù)债，以往(wǎng)记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比(bǐ)大部(bù)分公司都要多，也仍然(rán)可以在国家的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希(xī)尔的股票回购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后(hòu)，他仍(réng)会做(zuò)出与现(xiàn)在相同的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下(xià)了(le)非常(cháng)优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用(yòng)，因为(wèi)股票回购将同时对股东和公(gōng)司(sī)自身(shēn)的运营产(chǎn)生益处，如(rú)果(guǒ)资本足(zú)够且股票(piào)很有(yǒu)吸引力，那么(me)为(wèi)什么(me)不通过(guò)回购(gòu)来提升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我们(men)会成(chéng)为(wèi)活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产规(guī)划的问(wèn)题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并(bìng)不(bù)适合(hé)所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价值观，重要(yào)的(de)是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们(men)谈(tán)论这个(gè)价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生(shēng)，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过很多富裕家(jiā)庭(tíng)，它们(men)在财产规划分(fēn)配上都(dōu)存在各自的问(wèn)题。我年事(shì)已高，可我并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的(de)理解(jiě)以及他们的(de)建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不(bù)同时期来做(zuò)，效果是(shì)不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架(jià)他们(men)的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任(rèn)何(hé)遗嘱有(yǒu)关的(de)事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子(zi)的(de)成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如在他们的(de)成长(zhǎng)阶(jiē)段(duàn)，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一(yī)切，那(nà)你(nǐ)一定会(huì)成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一(yī)定不要把自(zì)己的命运(yùn)都押(yā)宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们(men)都非常热(rè)爱自己的事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需(xū)要约(yuē)5分钟(zhōng)的路(lù)程(chéng)，这(zhè)是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在(zài)投资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷(léi)厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非(fēi)常(cháng)有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不(bù)时去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅(chàng)销(xiāo)榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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