随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年一季(jì)报披(pī)露(lù)拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体(tǐ)、电动车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，钟南山为什么被说成钟百亿以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人(rén)也发(fā)布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的(de)密切(qiè)关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基(jī)金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精(jīng)选、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年(nián)持有、银(yín)华心选一年(nián)持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在(zài)一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期(qī)港股仓位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成(chéng)为第一大(dà)重仓股，截至一季报(bào)，该(gāi)基金(jīn)持有立讯精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年(nián)底增加(jiā)了(le)16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的(de)是(shì)，上述(shù)“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年(nián)一季度(dù)，该基金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持(chí)有(yǒu)紫光(guāng)国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了(le)自己对(duì)市场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家做了(le)些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表(biǎo)示，对(duì)于今年(nián)国内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业结构调(diào)整继续升(shēng)级(jí)，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共(gòng)同(tóng)点变多(duō)，国际形势(shì)相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网(wǎng)之(zhī)后又一革命(mìng)性的技术(shù)，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看好国产替(tì)代方向(xiàng)，集中在(zài)半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积(jī)极验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再(zài)度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球(qiú)半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经(jīng)历了(le)过(guò)去几个季度的去库存，有(yǒu)望在(zài)今(jīn)年下(xià) 半(bàn)年(nián)重启上行(xíng)周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需(xū)求恢复的力度，数据(jù)中(zhōng)心有望率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板块是(shì)一季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和(hé)估值已经处(chù)于(yú)历史偏(piān)低(dī)的(de)位置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的(de)标的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多(duō)地关(guān)注利空(kōng)。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于新能源(yuán)板块的(de)担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具有较(jiào)强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数(shù)据显示(shì)，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信澳科技创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不(bù)同程(chéng)度小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓(cāng)情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为例，该(gāi)基金(jīn)一(yī)季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大(dà)的是中伟(wěi)股份(fèn)，今(jīn)年一(yī)季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)，今年一(yī)季度较去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济(jì)先是在大(dà)家“强复苏”的(de)预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 钟南山为什么被说成钟百亿现出震荡趋势。本基(jī)金的(de)投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体 和(hé)制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发布了一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚基金权(quán)益(yì)投资部总监(jiān)王(wáng)睿在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，宏观(guān)经(jīng)济目(mù)前处在一个温和复苏的通道(dào)，在(zài)海外加息进(jìn)入尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利(lì)于权益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可能会(huì)是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期达到目(mù)标价的相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)，并(bìng)根据收(shōu)益率预期的(de)变化调整了一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金(jīn)在一季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，对(duì)于人工智能这(zhè)一非常宏(hóng)大的(de)命题(tí)，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一项会对目(mù)前(qián)的生(shēng)产和生活方式带(dài)来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方(fāng)面，我们目前还(hái)无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革命给具(jù)体公司和行(xíng)业(yè)格(gé)局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对清(qīng)晰的(de)定价(jià)，因(yīn)此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持(chí)仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电动车(chē)和光伏表现(xiàn)不佳，受到了(le)一(yī)些短期因素的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股(gǔ)出现了较大回调(diào)，目前行(xíng)业整体估(gū)值水平(píng)处(chù)于历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平(píng)的(de)一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪些影响却(què)很难。利(lì)润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能(néng)”水平(píng)达到了什(shén)么程度(dù)以(yǐ)及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利(lì)润(rùn)波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们(men)的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红(hóng)。所(suǒ)以，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不去猜(cāi)测和(hé)追(zhuī)逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例(lì)，该(gāi)基金在一季(jì)度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒(héng)升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持了工商银(yín)行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化(huà)。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在(zài)热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需(xū)要保持(chí)学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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