在华尔街经济(jì)学家和(hé)央行官员争论美国(guó)经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰(shuāi)退之际(jì)，大(dà)型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解到，越来(lái)越多(duō)的专业选股人士(shì)将资金从银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资(zī)公用(yòng)事业和基本(běn)消费品等在经济低(dī)迷(mí)时期被(bèi)视为(wèi)具(jù)有大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示，同(tóng)时(shí)做多和(hé)做空的(de)对(duì)冲(chōng)基金已(yǐ)将其周期性股票与(yǔ)防御性股票的比例降至至(zhì)少2012年以来(lái)的最(zuì)低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对(duì)周(zhōu)期性公司(这些公(gōng)司(sī)的命运(yùn)取决于商(shāng)业周(zhōu)期的起伏(fú))的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股相对(duì)防御股的(de)比(bǐ)例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表明，人们相(xiāng)信美(měi)联(lián)储有能力通过积极的(de)抗通胀行动实现软着陆。现在(zài)，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一步(bù)证明(míng)，专(zhuān)业人(rén)士持续看空(kōng)股市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量保(bǎo)持(chí)在较高(gāo)水平，相对(duì)于股票(piào)，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金(jīn)被迫(pò)成(chéng)为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨慎态(tài)度与基于图表信(xìn)号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上(shàng)涨和市场波动性(xìng)下降，趋(qū)势(shì)追(zhuī)踪基金和波动性目标基金等系统性资金管(guǎn)理公司(sī)近几个(gè)月增加了股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德意(yì)志(zhì)银(yín)行(xíng)的(de)投资者仓位模型最(zuì)能说明这种分(fēn)歧立(lì)场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票(piào)，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至(zhì)一(yī)年区间的(de)底(dǐ)部(bù)。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的很大一部分归(guī)因于那些对价格(gé)不敏感的量化投资者(zhě)，他(tā)们别无选择，只能(néng)在股价上涨时买入股票。看空者(zhě)还警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试(shì)都(dōu)以失败告终，缺乏动能可(kě)能(néng)会限制量化基金的需(xū)求。另一方(fāng)面，新(xīn)一(yī)轮的抛(pāo)售可能会促(cù)使量(liàng)化基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和(hé)企业财报(bào)也提振股市。尽(jǐn)管各公(gōng)司(sī)在(zài)本(běn)财(cái)报(bào)季的业绩超出(chū)预期，但目(mù)前(qián)来看，这还不足以让美国(guó)企(qǐ)业重(zhòng)回(huí)增(zēng)长轨道。就连美联储官员也预(yù)测今年晚些时(shí)候会出现(xiàn)“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地(dì)为(wèi)经济衰退做准备而采取防御措(cuò)大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么大学所在年级一栏填什么施，最终可能(néng)会付(fù)出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往(wǎng)往(wǎng)在衰退前(qián)的6个月内表(biǎo)现(xiàn)优(yōu)异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御(yù)性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常(cháng)会在下行周(zhōu)期结束(shù)前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的经(jīng)济学家预计，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始。

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