近日，国内上市交易的(de)4只公募商(shāng)品(pǐn)期(qī)货基金陆续(xù)公布了(le)一(yī)季报。在一季(jì)度商品市(shì)场整体(tǐ)下跌(diē)的(de)背景下(xià)，4只公募商品期(qī)货(huò)基金也表现不佳，仅建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF利润为正。值得注意的(de)是，国投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF份额在报(bào)告(gào)期内增加4.30亿份，增幅(fú)近三成，备受投资者(zhě)青睐。

　　具体(tǐ)来看，已实(shí)现收益和(hé)利润方面(miàn)，一季(jì)度，建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF已实现收(shōu)益1637.71万元，利润2491.41万元(yuán)；国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大(dà)成(chéng)有色金(jīn)属期(qī)货1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元ETF已实现收益-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万元；华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF已(yǐ)实(shí)现收益-11元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元392.12万元(yuán)，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益和利润有何区别？4只(zhǐ)公募商品期货基金在(zài)一季报中均提及，本期(qī)已实现收益指基金本(běn)期(qī)利息收入(rù)、投(tóu)资(zī)收益、其他(tā)收入(rù)（不(bù)含(hán)公(gōng)允价(jià)值变动收益(yì)）扣除相(xiāng)关费用和信(xìn)用减值损(sǔn)失后的余额(é)，本期利润为本期已实现收益加(jiā)上本期公(gōng)允价值变(biàn)动收益。

　1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元　期末基(jī)金资(zī)产净(jìng)值方面，截(jié)至3月(yuè)底，国投瑞银白银(yín)期货LOF资产净值超(chāo)过10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF、建信能(néng)源(yuán)化工期货ETF、大成有色(sè)金(jīn)属期货ETF资产(chǎn)净值分(fēn)别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金份额净值方面(miàn)，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能(néng)源化工期货ETF、大成有色(sè)金(jīn)属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期(qī)货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期(qī)内，仅建信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF实现正增长，净值增长(zhǎng)率为(wèi)5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF、华(huá)夏饲料豆粕期货ETF净值(zhí)增长率分别(bié)为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减变化，可以反(fǎn)映出投资者的偏好。从份额(é)变动来看，除华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF遭(zāo)净赎回外，其他3只商品期货基(jī)金均受到净(jìng)申购。截至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额较(jiào)期(qī)初(chū)增(zēng)加(jiā)4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅高达(dá)27％；建信能(néng)源化(huà)工期货ETF份额较期初增加2300万(wàn)份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成(chéng)有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF份额(é)较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期(qī)初减少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕(pò)市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)走出下(xià)跌行(xíng)情，华夏(xià)基金认为，主要(yào)原因有(yǒu)以下几点：首先(xiān)，美(měi)国硅谷银行倒闭消息在资本(běn)市场持续发酵(jiào)，导致了原油以及美豆等大宗商品价格下跌，引领(lǐng)国内豆(dòu)粕(pò)价格(gé)下挫；其次(cì)，国内现货供应(yīng)相对(duì)充(chōng)裕，由于(yú)加工利润尚可，加之巴(bā)西大豆丰产(chǎn)上市，近几个(gè)月(yuè)国内大豆到港量趋(qū)于增加，同时由于(yú)下游提货消极，油(yóu)厂豆粕不断累(lèi)库，部分油厂甚至出现胀库现(xiàn)象，导致(zhì)豆粕现货跌幅(fú)过(guò)大；最后，需(xū)求端低(dī)迷(mí)不(bù)振，由于(yú)春(chūn)节前养殖产(chǎn)品集中出(chū)栏，春节后(hòu)一段时间一般是豆粕需(xū)求淡(dàn)季，而今年(nián)由于生猪价(jià)格持续下行，养殖业复产积极性不高(gāo)，加之非洲猪瘟疫情(qíng)偶(ǒu)发，使得豆粕需求更(gèng)是雪(xuě)上加霜(shuāng)，油厂豆粕成(chéng)交和提货量处于偏低水平。

　　关(guān)于报告期(qī)内基(jī)金投资策(cè)略和运作分析(xī)，国投(tóu)瑞银基金表示，一季度白银在初期两(liǎng)个(gè)月处(chù)于(yú)振荡调整，在三月份又很快反(fǎn)弹(dàn)至年初位置。黄金较(jiào)白银表(biǎo)现(xiàn)更为强势，金(jīn)银比价(jià)有所抬(tái)升。前期走势主要受制(zhì)于白银工业属性(xìng)及美联储加息预期(qī)升(shēng)温影响，白银表现出更高(gāo)的波动性。后期则主要是(shì)欧美(měi)银行(xíng)业出(chū)现流动性危(wēi)机，导致避险情绪高涨，也(yě)大幅降低了市场对于美联储的加息预期。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币政策调(diào)整节奏与经济衰退担忧(yōu)继续主(zhǔ)导贵金属行情，同时也(yě)需(xū)关(guān)注突发地缘政治、金融(róng)体系的流(liú)动性风险、新兴经(jīng)济体(tǐ)债务风险等黑天鹅事件的(de)影响。今年(nián)以来，美联储已(yǐ)连(lián)续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵(zhèn)图显示美联储今年或还有一次加息。随着美国加息渐入尾声，而(ér)通胀仍处于高位(wèi)，宏观环境对贵(guì)金属相对有(yǒu)利，贵金属(shǔ)配置价值进一步提升(shēng)。考虑到白银的高弹性及(jí)金(jīn)银比价(jià)的相(xiāng)对高位，建议择机积极(jí)配置。

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