如果要论二季度(dù)迄今，全球(qiú)股(gǔ)票市场中最(zuì)为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非日本股市莫(mò)属！

　　周五(wǔ)（上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好5月19日），日经(jīng)225指数进(jìn)一步(bù)强势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了自(zì)1990年8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点(diǎn)。在本周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，东(dōng)证(zhèng)指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高(gāo)收盘点位(wèi)。

　　多组(zǔ)对比可以显示出(chū)日股今年以来的强势：东证指数年(nián)内已累(lèi)计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日本股市的最大上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则(zé)仅为(wèi)8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到二季度(dù)迄(qì)今的短短(duǎn)一个半月，日股的涨幅更是在全球主要股指中几无(wú)敌手……

　　日(rì)股为何能一举领涨全球？对于许多(duō)国际市场的投(tóu)资者而(ér)言，近来(lái)提到日(rì)股(gǔ)的优异表(biǎo)现，脑(nǎo)海中第一(yī)时间浮现出的，无(wú)疑(yí)都是“股神”巴菲特在上月对日本市场表(biǎo)现出(chū)的强烈投(tóu)资意愿。正(zhèng)是巴(bā)菲特进一步增(zēng)持了(le)日本五大商社仓位，令(lìng)越来越(yuè)多(duō)的(de)业(yè)内人士(shì)开始注(zhù)意(yì)到这一(yī)全(quán)球第三大经济体的巨大(dà)投资机会。

　　不(bù)过(guò)，日股本轮爆发(fā)背后的成功秘诀(jué)，真的仅(jǐn)仅只是获得了(le)“股神”的青睐(lài)吗(ma)？

　　答案显然没那么简单(dān)！事实上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的出现让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特(tè)所(suǒ)看到(dào)的（机会）其(qí)实也(yě)正是(shì)其他人眼下(xià)正在(zài)看到的，人(rén)们对(duì)日股(gǔ)的前景正感到(dào)非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推(tuī)动(dòng)着(zhe)日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热(rè)的外资买(mǎi)需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国(guó)投资者目前已经连续第六周(zhōu)成(chéng)为了日(rì)本股(gǔ)票的净(jìng)买(mǎi)家(jiā)。在(zài)此期间，外国投资者大举涌入了日股股票和期(qī)货(huò)市场，净流入(rù)逾300亿(yì)美元，是(shì)过去10年最大(dà)规模(mó)的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在(zài)截至5月12日的最近一周内，海外交易者(zhě)又净买入了(le)价值7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他(tā)就从未见(jiàn)过(guò)外国(guó)投资者对日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系(xì)统不稳定和(hé)信(xìn)用紧(jǐn)缩风险的笼罩(zhào)下，越来越多(duō)的海外投资者似乎看到了日本股市作(zuò)为避险地(dì)的“稳定(dìng)性”。日本股票给人的(de)长期低(dī)迷印(yìn)象正在减(jiǎn)弱(ruò)，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率(lǜ)、以(yǐ)及股(gǔ)神巴菲特对日本五大商(shāng)社的增持，也令不少海外投(tóu)资者(zhě)对投(tóu)资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就(jiù)表示，近来已(yǐ)受到了(le)越来(lái)越多平(píng)时不太(tài)关注日本市场的海外投(tóu)资者的咨询。不少海外投(tóu)资者在看到日本股市的涨幅超过美股后(hòu)，开(kāi)始(shǐ)调查(chá)其(qí)中的原因(yīn)，他(tā)们的建仓(cāng)买入又进(jìn)一步促使股市(shì)上涨，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一个值得留意(yì)的现象是(shì)，在巴(bā)菲(fēi)特上月公开(kāi)表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔(ě上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好r)街资(zī)本也已相(xiāng)继造(zào)访日本。这些海外资金有意复制巴菲特的策(cè)略，通过低(dī)成本日元融资押(yā)注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五(wǔ)大商(shāng)社(shè)上的加(jiā)大(dà)投(tóu)资，也(yě)存在(zài)着在国际(jì)市场上分(fēn)散投资对象的(de)想法。虽然巴菲特相信美国的(de)增(zēng)长(zhǎng)潜力，但(dàn)过度集中会(huì)产生风险。

　　嘉信(xìn)理(lǐ)财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回(huí)报率是在波动(dòng)性(xìng)远低于美国(guó)科技股(gǔ)的情况下实现的。这意味着日(rì)本股(gǔ)市对美国投资者来说(shuō)应该(gāi)颇有吸(xī)引力。对美国债务上限的担忧(yōu)可(kě)能也刺(cì)激了一(yī)些“末(mò)日准备者”涌入日(rì)本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在(zài)周(zhōu)二的一份报(bào)告中也表示，“外(wài)资的(de)回归(guī)是日(rì)本股(gǔ)市(shì)复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将(jiāng)继续对日本股票维持超(chāo)配，并偏向银(yín)行、金融和价值(zhí)股(gǔ)的投资。”

　　深(shēn)层次(cì)的企业治(zhì)理变革

　　当然，在海外投资者今年对日本产(chǎn)生(shēng)兴趣(qù)之前，他们此前在这(zhè)片“失落地带”曾经历过长达数十年虚(xū)假的(de)曙光和令人失望的低回报。那么这一(yī)次(cì)，即便有着(zhe)避险和(hé)多元化分散投资的需求，他们又(yòu)为何铁了心(xīn)一定要来(lái)日本市场？日(rì)本市场(chǎng)的(de)吸(xī)引力就(jiù)一定远超(chāo)全球其他地(dì)区吗？

　　这(zhè)便不得(dé)不提(tí)日(rì)本市场眼下(xià)正经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融(róng)服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上涨的主要原(yuán)因(yīn)还(hái)源于治理标准的(de)提高，以及企业部门推(tuī)动向股(gǔ)东返(fǎn)还现金(jīn)。日本多年的公(gōng)司治理改革已开始见效(xiào)，这(zhè)项改革(gé)最(zuì)初由(yóu)已故(gù)前首相安(ān)倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本(běn)企业的派(pài)息已(yǐ)大(dà)幅(fú)增加(jiā)，在截至(zhì)今年3月的财年中，日本企业宣(xuān)布的回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司(sī)资产负债表上(shàng)有净现(xiàn)金，而美(měi)国的这一比例只有20％多一点；东证指数成分股(gǔ)公(gōng)司中约(yuē)有54％的(de)公司(sī)股价低于每股账(zhàng)面价值(zhí)，而标(biāo)普500指(zhǐ)数成分股(gǔ)中这一(yī)比例仅为(wèi)7％。单从市净率(lǜ)等估值指(zhǐ)标来看，这就为日本股市提供了更坚实(shí)的底部和更(gèng)高(gāo)的上限。

　　今年3月底，东京(jīng)证券(quàn)交易(yì)所(suǒ)为(wèi)了(le)改(gǎi)变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的(de)情况，还请求上市企业在意识到资(zī)本成本的(de)前提下推进经营并公布改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已(yǐ)开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实(shí)现市净率超(chāo)过1倍”的中期经营计(jì)划和股(gǔ)票回购(gòu)，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清(qīng)水建设株式会社4月下旬也宣布(bù)了上限200亿日元的(de)股票(piào)回购和(hé)积极压缩(suō)政策性持股的(de)方针，该公司(sī)股价随后上(shàng)涨(zhǎng)了10％。

　　包括(kuò)软银、丰(fēng)田(tián)汽车(chē)、三菱商事在内的日本龙头企业在近期公布(bù)财(cái)报时，也均宣布了新的(de)股票回购(gòu)计划。不少分析师(shī)预计，到今年5月底，各日(rì)本(běn)上市(shì)公司的回购规模(mó)将进一步创(chuàng)下(xià)新纪录(lù)。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交(jiāo)所）主题正(zhèng)引起(qǐ)许多海外投资者(zhě)的共鸣，他们开始看到这(zhè)方面的有利证据。在(zài)交易所这些变化的推动(dòng)下，许多公(gōng)司(sī)正(zhèng)在回购(gòu)股(gǔ)份，厘(lí)清(qīng)经常令人困惑的交叉持股，并在(zài)定期(qī)公开会(huì)议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示，东京证交所(suǒ)的鼓励意(yì)味着“过去两年在(zài)这(zhè)方面发生的事情比(bǐ)过去30年还要多”，这是股(gǔ)市充满(mǎn)活力表现的最大单一原因。他们对提高股本回报率(lǜ)有着坚定的态度，希望市值(zhí)上(shàng)升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最(zuì)后，日本(běn)央行目前(qián)依然宽松(sōng)的货(huò)币政策和日(rì)本(běn)相对(duì)稳健的经济基本面，显然(rán)也对(duì)日股的(de)表现构成(chéng)了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植田和男上月已走马上任，但日本央行(xíng)暂时(shí)仍未改变其大规模的货币宽(kuān)松路线。即便日本通(tōng)货膨胀率超过(guò)了央行2％的目标，但植田和男依然(rán)强调，“还不能放心地说通(tōng)胀（达到了央(yāng)行目(mù)标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今年上半年(nián)还在持续加息，并已被迫(pò)在(zài)物价与经济稳(wěn)定之间作出艰(jiān)难抉择。继续宽松(sōng)的日(rì)本央(yāng)行(xíng)眼下依(yī)然处于能让海外投资(zī)者放心(xīn)购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观(guān)经济(jì)的表现目前(qián)也相对更(gèng)为稳健。日本内(nèi)阁府17日公布(bù)的数据显示，今年(nián)前三个(gè)月日(rì)本国(guó)内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来(lái)新(xīn)高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示(shì)，受(shòu)益于中国(guó)放宽(kuān)旅行限制，4月(yuè)商务(wù)和休闲外国(guó)游客(kè)人(rén)数(shù)从此前的182万攀升(shēng)至195万。高盛(shèng)策略师在报(bào)告中(zhōng)指出(chū)，考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)入境旅游业复苏、强(qiáng)劲资本支出计划和日本央(yāng)行持续宽(kuān)松等积极因素，日本这个(gè)世界(jiè)第(dì)三大经济体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合(hé)作(zuò)与发展组织的经济前景指数来看，日(rì)本(běn)目前是七国集团中唯一一个超过(guò)临界线100的。

　　日本第(dì)三大在线经纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩(jì)似(shì)乎相当不错，重要的汽车行(xíng)业预(yù)计利润将(jiāng)增长(zhǎng)。以内(nèi)需为(wèi)导向(xiàng)的企业正(zhèng)受益于入境游(yóu)增(zēng)长的前(qián)景，而大型银行也获得了丰厚(hòu)的收益。预计日(rì)本股市到今(jīn)年年底将进一(yī)步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认(rèn)为，日(rì)本股(gǔ)市今年(nián)的涨势(shì)或(huò)将延续(xù)下去，因盈利增(zēng)长、股票回购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公(gōng)司治理的改善均提振了市场(chǎng)，而企业财报的不俗表现或有望(wàng)成为最新的上(shàng)行催(cuī)化剂(jì)。

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