AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不(bù)少上市公司宣布试水人(rén)工智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投资(zī)者关系管理(lǐ)，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关注的(de)是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是(shì)价值派，众多基金(jīn)经(jīng)理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠(diān)覆(fù)性影(yǐng)响，并看好(hǎo)其中长期投资(zī)价值，但是对于短期人(rén)工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部(bù)分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人工智(zhì)能对各个行业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护(hù)和(hé)可(kě)持(chí)续发展，以及新(xīn)能源开发(fā)和利用(yòng)等领域。文(wén)中(zhōng)表示，人工智能(néng)领域的(de)快(kuài)速发展为全球带来(lái)无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活(huó)方式和社(shè)会发展，为确(què)保(bǎo)AI技术的健康、可持(chí)续(xù)发展，需要建立完善(shàn)的(de)法律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据(jù)安全并防止(zhǐ)滥(làn)用(yòng)。在应对挑战的同时，也(yě)应(yīng)抓住(zhù)人(rén)工智(zhì)能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理王贵(guì)重在季报中也(yě)明确(què)表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好人工智(zhì)能对(duì)各个(gè)行业的改变。他还专门(mén)谈及，一季度进(jìn)行了(le)一定比例(lì)的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能的计(jì)算机和传媒互联网行业。数(shù)字化的(de)核心逻辑(jí)是提高(gāo)效率，而高质量发展的(de)核心在于效率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的(de)观(guān)点时，他(tā)针对(duì)半导体、数字化、互联网平台等提出自己想法(fǎ)。说(shuō)到数字化时，表示其本质是利(lì)用技(jì)术的手段，提升组织信息计(jì)算、存储、传播(bō)的效率，这是一个长期向上(shàng)的类消费行业，在美国是一个(gè)和互联(lián)网行业一样大规模的产业。在乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗中(zhōng)国，依(yī)然处于(yú)产业的早(zǎo)期，但是我们(men)可以看到疫情背景下，大家(jiā)越来越意(yì)识到数字化的重要(yào)性。而此轮数字(zì)化将会和(hé)人(rén)工智能深度融合，也会(huì)给(gěi)中国公司带来发展的机会(huì)。目前(qián)整(zhěng)个板块的估值都到(dào)了历史(shǐ)最低的(de)水平(píng)。

　　此次是基金(jīn)经理首(shǒu)次利用人工智能完成季(jì)报，也显示出人工(gōng)智能确实开始(shǐ)方方(fāng)面面(miàn)开(kāi)始(shǐ)影(yǐng)响我们的生活、工作等(děng)，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司(sī)积极(jí)拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资(zī)者教育基地宣布(bù)成(chéng)为百度文心(xīn)一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基(jī)地也将通过百(bǎi)度智能云接入文心(xīn)一(yī)言能(néng)力，致力(lì)于(yú)创新投(tóu)资者关系管理(lǐ)新(xīn)模式，提升(shēng)客户投资(zī)体验感。

　　价值派(pài)、成(chéng)长(zhǎng)派(pài)

　　都积(jī)极布(bù)局(jú)AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为(wèi)一(yī)季度市场热点(diǎn)，不少基金经理选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经理，也(yě)不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上(shàng)述(shù)嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季(jì)报可以(yǐ)看出(chū)，该基金一季度进行了(le)一定比例(lì)的(de)调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智能(néng)的计算机(jī)和传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康(kāng)威视、金(jīn)山(shān)办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等(děng)8只个股均(jūn)为一季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚(j乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗iān)定看好人工智能(néng)对各个行业(yè)的改变。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦的三大需求就是能(néng)源、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业的(de)beta收敛之(zhī)后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的(de)看好港股的机(jī)会(huì)，特(tè)别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除(chú)了王(wáng)贵重，在嘉(jiā)实基金(jīn)科(kē)技成长团队中，有不少基金经理明确(què)看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈涛在去年下半(bàn)年开始增(zēng)持软件(jiàn)，当时基本处于(yú)估(gū)值、机构持仓(cāng)的历史底部的位(wèi)置。他(tā)认为，行业(yè)在信(xìn)创、数字化、智能化(huà)等长(zhǎng)期需(xū)求刺(cì)激(jī)下将迎来3年以上的(de)景气周期(qī)，也是(shì)为(wèi)数不多(duō)处于(yú)成长前(qián)期、对(duì)标国(guó)际也还(hái)有巨大(dà)成长空间(jiān)的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新一(yī)轮科技创新周期(qī)的序幕，带来(lái)以(yǐ)十年(nián)为维度的产业变革(gé)机会，同时配合2023年一季度的复苏和业(yè)绩修复，以软(ruǎn)件(jiàn)计算机为代表的科(kē)技板块内(nèi)会持续(xù)有个股投(tóu)资机(jī)会。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未(wèi)来(lái)，毫无疑问(wèn)人工智能和可再生能源将构(gòu)成未来社(shè)会(huì)的基石(shí)。在(zài)当下，随(suí)着(zhe)经济的企(qǐ)稳和新人工智(zhì)能浪(làng)潮的进入(rù)，未来(lái)新的产业机会将(jiāng)进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是(shì)积极的一派。他在一季报(bào)中(zhōng)表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块等子版块带(dài)动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理(lǐ)的基金维持了较高仓位，对(duì)人(rén)工智(zhì)能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精选和(hé)布(bù)局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入(rù)兴全合润(rùn)前十大(dà)重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的(de)0持(chí)仓，直接买到了(le)十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也(yě)体(tǐ)现了(le)对(duì)人工智能相关产业链(liàn)的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品(pǐn)质(zhì)生活(huó)在一季(jì)度也进行了调仓换(huàn)股，提(tí)高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大(dà)持(chí)仓(cāng)，产品(pǐn)总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三六零、金山(shān)办公(gōng)、中科曙(shǔ)光等4个TMT股(gǔ)票进入(rù)前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要是基于对未来2年(nián)数(shù)字经济的看好。随(suí)着(zhe)人(rén)口老龄(líng)化与经济发(fā)展模式转变，数(shù)据(jù)成为新(xīn)的生产要素，高质量(liàng)发展的核(hé)心在于全要素(sù)生产率的提升，充分利用好(hǎo)云(yún)计(jì)算、大数据、人工智(zhì)能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息技术全(quán)方位赋能传统行业，从生产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络、算力(lì)、算法，以及多样(yàng)化的行业应(yīng)用等(děng)，这(zhè)是一个系统性工程，产(chǎn)业空间较(jiào)大、持(chí)续时间较长，是未来具(jù)有成长(zhǎng)性的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也(yě)重点(diǎn)布局(jú)了TMT或人(rén)工智(zhì)能(néng)相关(guān)板块。比如，建信智能生活在一季度(dù)继(jì)续调整了(le)行业配置，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重(zhòng)点布局了人(rén)工智能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能(néng)极(jí)致行情演绎下，也(yě)有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽(suī)然在一季报(bào)中表达了对人工智能的(de)重视，但一季度并(bìng)未加入对于(yú)AI领(lǐng)域的布局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出了(le)轰轰烈烈(liè)的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功比之前(qián)几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的人工(gōng)智能的应用(yòng)领域(yù)得(dé)到(dào)了极(jí)大(dà)的拓(tuò)展，模型具备了强大的通用性。这(zhè)属于科(kē)技(jì)史上的(de)一次(cì)重大创新(xīn)，未来多个(gè)行(xíng)业将极大受益于这一技术(shù)的应用和普及。未来(lái)我们应该更(gèng)加(jiā)重视(shì)这一领域(yù)的研究和(hé)投资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估(gū)值价值投资(zī)理念的丘栋荣(róng)在一季(jì)报(bào)中也提到了对AI的看好，但他的(de)基(jī)金(jīn)持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见到对相关板块的布(bù)局。他表示，除复合国家安全自主可控和产(chǎn)业趋(qū)势(shì)外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大(dà)、更持久的(de)需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的部分成长(zhǎng)股(gǔ)是未来关注(zhù)的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃(qì)了(le)新能源板块的非理性行(xíng)为，就如同去年三季度半(bàn)导体及医药板块的(de)抛(pāo)售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我们这时(shí)反而应该加大对能源板块机(jī)会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联网级别(bié)的技术要素革命，或(huò)许我们已经站在新一轮科技浪(làng)潮(cháo)带来的全球繁荣(róng)的(de)开(kāi)端。作(zuò)为成长投资者(zhě)，会积极学(xué)习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能(néng)看(kàn)到AGI通用人(rén)工智能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也(yě)会(huì)努力在火热的(de)行情面前保留(liú)一份清醒，大胆(dǎn)假设(shè)、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够(gòu)兑现(xiàn)长期业绩的(de)投资机会(huì)。

　　李晓星的看法(fǎ)也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。正(zhèng)因为此，他在(zài)去(qù)年三四季度布(bù)局了不少人工智(zhì)能相关的(de)标的，在一季(jì)度对(duì)TMT板(bǎn)块有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在(zài)的配(pèi)置大概率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。当然市场中(zhōng)有(yǒu)不(bù)少声音说这次不一样，交易占(zhàn)比创新高代表了主线行(xíng)情的确(què)立，但我们还是认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度(dù)的热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在今(jīn)年初是(shì)想象不(bù)到(dào)的。就好(hǎo)比去(qù)年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要(yào)的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？市场当前(qián)认为(wèi)的受益环节(jié)是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了什么(me)程度(dù)，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人(rén)不明就(jiù)里的(de)难题(tí)。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。

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