编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露(lù)落幕(mù)，基金经理的(de)调仓路(lù)线被完整曝(pù)光。首季行情变化(huà)以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后(hòu)市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估(gū)、人(rén)工(gōng)智能、机械制造等(děng)多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了(le)科技一众赛(sài)道，这(zhè)让一季(jì)度(dù)公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上。从(cóng)第(dì)一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团(tuán)和(hé)祥鑫科技替(tì)换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆(lóng)科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大(dà)框架(jià)，在细分赛道中(zhōng)不断寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树(shù)”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换(huàn)了(le)两处标的，用(yòng)金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药(yào)明(míng)康(kāng)德(dé)和(hé)瑞丰新材，特(tè)别(bié)是合成树(shù)脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大(dà)类赛(sài)道中龙(lóng)头的持续青睐(lài)，茅台(tái)持股量(liàng)与(yǔ)上季(jì)持平稳居(jū)首位。而他(tā)也一如既往(wǎng)地表示，会在(zài)优质的股(gǔ)票里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白酒龙头(tóu)是(shì)多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其(qí)成名(míng)作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和(hé)新能(néng)源在公募(mù)基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻(gōng)热(rè)点(diǎn)，公(gōng)募在经历(lì)去(qù)年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷(gǔ)后(hòu)，今年(nián)竭(jié)力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交易(yì)占比创新高代(dài)表了(le)主线行(xíng)情确(què)立，但我(wǒ)们认为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其最(zuì)新公布的两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管理时间更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日时(shí)前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中除去腾(téng)讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基(jī)金的(de)一(yī)季报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列(liè)第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上(shàng)榜的老面孔，惟一(yī)的变(biàn)化是他用中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)替换了(le)上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调(diào)仓思(sī)路有所阐述：“基金(jīn)在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的(de)配(pèi)置，降低了金融等(děng)行业的配置。个(gè)股(gǔ)方(fāng)面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优(yōu)质(zhì)公司(sī)。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基金(jīn)的明星基金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛(shèng)世最新(xīn)季报十大(dà)重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白(bái)酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一(yī)季度仅有三(sān)大(dà)白(bái)酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季其新进(jìn)重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想(xiǎng)利用(yòng)次高端(duān)和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就是前(qián)十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其(qí)次，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢(huī)复后，需(xū)求相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓(cāng)五(wǔ)粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十大(dà)重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金(jīn)域医(yī)学去年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归(guī)本源后(hòu)依然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三方(fāng)医学(xué)检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出(chū)国内首(shǒu)个国家药品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同(tóng)业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能(néng)源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部(bù)披露，截至4月19日(rì)收盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职(zhí)管理最(zuì)长的就是代表作新能(néng)源产业股票(piào)。从被调出的三只产品(pǐn)看(kàn)，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的(de)中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极体(tǐ)研(yán)发的(de)公司(sī)，主要产品是三(sān)元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对(duì)其季报的(de)全面梳理，在信澳(ào)研(yán)究优(yōu)选中还出现了一(yī)只新的(de)重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家(jiā)高(gāo)科技公司，主(zhǔ)营业务(wù)中有分布式光伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本(běn)基金(jīn)的(de)投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴(xīng)产业领(lǐng)域(yù)，细(xì)分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。对(duì)于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分公司加入AI或(huò)数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继(jì)续在(zài)新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆(lù)彬(bīn)则是在新能(néng)源大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类(lèi)型。天天基金网(wǎng)显示(shì)，早在(zài)去年底时他(tā)就已经是(shì)“双二百”的(de)基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基(jī)金今(jīn)年同时(shí)段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金(jīn)一季报显示，其(qí)重仓的新能(néng)源产业链(liàn)中(zhōng)股票依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述标(biāo)的(de)年(nián)初至(zhì)今(jīn)表(biǎo)现一般。但(dàn)他(tā)此前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新能源(yuán)产业还具备(bèi)较(jiào)长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不少细分板块还能(néng)维持(chí)较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调整，我们(men)看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当前市值(zhí)的投资(zī)价值。或许，新能源行业(yè)的终局如大部(bù)分制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程(chéng)中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示(shì)目前(qián)在(zài)管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基(jī)金一季报(bào)表明(míng)他的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年(nián)四季报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他(tā)所持有的是完全一(yī)致(zhì)的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新(xīn)能(néng)源的地位似乎进一(yī)步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第(dì)二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从第(dì)六升至第(dì)四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数(shù)两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基(jī)金的持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较(jiào)优势的高端(duān)制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的(de)变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基金(jīn)经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两(liǎng)个(gè)月的中泰元和价值精选不(bù)纳入统计(jì)外(wài)，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年(nián)为例，对(duì)比(bǐ)基金四季(jì)报(bào)和(hé)今(jīn)年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微调了(le)一(yī)个席(xí)位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型(xíng)代(dài)表公司，该股(gǔ)从年(nián)初至今(jīn)上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓(cāng)的中字(zì)头公司达到了(le)四家。而从(cóng)相(xiāng)关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最(zuì)好(hǎo)的(de)是游戏股吉(jí)比特，最(zuì)新(xīn)该股年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大(dà)热的(de)AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产是我(wǒ)们(men)的投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格(gé)同为公募中少数的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增长率全部(bù)超(chāo)过了(le)10％。以他任职回(huí)报最高(gāo)的(de)景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地看到(dào)其偏爱(ài)高估息和(hé)低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一(yī)季的第三(sān)重仓(cāng)升至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信却(què)退(tuì)出了前一季的(de)前(qián)十。同时(shí)他(tā)加仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色(sè)和神(shén)火股(gǔ)份，表明了其(qí)对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报(bào)中，他表示基(jī)金仓(cāng)位基本(běn)稳定，主要增(zēng)加了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模型的研(yán)发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内(nèi)企业能在不(bù)远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上(shàng)。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常重要，但当(dāng)前A股市(shì)场基本(běn)上是基(jī)于美股(gǔ)映射(shè)在炒作相关(guān)题材，对于这样的(de)行情(qíng)，需要(yào)对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同(tóng)在(zài)景顺长城的(de)基金(jīn)经理余广是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其担(dān)任(rèn)基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的(de)产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗、核心招(zhāo)景混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一(yī)季度他在前十中调仓了四个(gè)席(xí)位(wèi)，其中新进的公(gōng)司半数为中字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的(de)还有安徽(huī)合力和(hé)紫金矿业(yè)。而这样的(de)调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的(de)涨幅也(yě)是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在(zài)季报中的总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基(jī)本面，注重公(gōng)司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或偏低的估(gū)值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏(sū)和企业(yè)盈利(lì)修复的预期下，我(wǒ)们较为看(kàn)好今年(nián)的(de)权(quán)益市场(chǎng)，特别是前期调(diào)整较为充分，估值较为低(dī)估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银(yín)河(hé)智联主题净值快(kuài)速拉升(shēng)，截(jié)至本周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超过了他的成名(míng)作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行(xíng)业(yè)风格来看(kàn)，除(chú)去银河和美生活(huó)还有较(jiào)强的新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余产品几乎(hū)一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例(lì)分析，最新的(de)十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视外(wài)，年内最(zuì)新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而这四只(zhǐ)标的均(jūn)是(shì)第一季(jì)度(dù)新(xīn)近(jìn)重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出(chū)的标的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智(zhì)联主题(tí)继(jì)续增加(jiā)了(le)软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经(jīng)济(jì)和新的信息技术(shù)应(yīng)用展开投资。二(èr)季(jì)度，将会(huì)继续围绕信息技(jì)术、数字经(jīng)济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一度遭遇(yù)非议(yì)人物同期成名的还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧(pěng)的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得(dé)志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是他(tā)的(de)成名作华(huá)安(ān)媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保留的上一个(gè)季度重(zhòng)仓股只有王府井和华(huá)大九天(tiān)，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这(zhè)其中(zhōng)就(jiù)有近期(qī)大(dà)火的(de)芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标(biāo)的(de)年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文(wén)化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前(qián)年(nián)内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下我国(guó)仍(réng)处经(jīng)济结构转型时期，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级仍将成为经济(jì)总量增长(zhǎng)核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端(duān)技术突(tū)破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会(huì)，在策略上(shàng)，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金(jīn)合同主题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增(zēng)长(zhǎng)的消费及(jí)原(yuán)材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归(guī)。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，他目(mù)前(qián)在管的基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特别(bié)是万家科(kē)技(jì)创新迄(qì)今(jīn)的年内涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具(jù)体来分(fēn)析(xī)他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微(wēi)公司替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的金山(shān)办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于(yú)当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医(yī)疗(liáo)器(qì)械行(xíng)业的部分个(gè)股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行业的(de)持仓。截(jié)至季(jì)度末，基金持(chí)仓仍以计算(suàn)机软件和(hé)半导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季(jì)报(bào)来(lái)看，这(zhè)些相(xiāng)对低调(diào)的领域也开始(shǐ)越发受到明(míng)星基(jī)金经理们(men)的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近(jìn)15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公司(sī)仍(réng)然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报(bào)来看，在上(shàng)一季度没(méi)有(yǒu)单一标(biāo)的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它(tā)们分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但(dàn)实(shí)际上(shàng)在当季的重仓(cāng)行业(yè)中，机(jī)械制造是仅次于房(fáng)地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示(shì)：“本(běn)季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等(děng)行业的配置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏向周期价(jià)值，同时保持了科技、消费(fèi)板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要(yào)围(wéi)绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集(jí)中在优质房地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备等(děng)板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰(lán)石重装年(nián)报的十(shí)大(dà)流通股股东中，富(fù)国天惠(huì)新进(jìn)上榜排(pái)名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星基(jī)金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈(quān)内以(yǐ)善战高端(duān)制造(zào)板块闻(wén)名，目(mù)前他在公司(sī)所管(guǎn)理的(de)产(chǎn)品数达(dá)到了(le)6只，尤其是他参与(yǔ)管(guǎn)理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管理(lǐ)时间最(zuì)长的长城新兴(xīng)产业为例，可以(yǐ)看到一(yī)季度与众不(bù)同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据明显的数量优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然在基(jī)金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但大体包(bāo)括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电(diàn)子的大范畴(chóu)中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗释(shì)了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年(nián)，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布局(jú)，我判断可能对收(shō空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗u)入利润(rùn)拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的(de)因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库(kù)存可能也(yě)进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出(chū)或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不(bù)可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的重要一级(jí)，军工虽(suī)然很难有持(chí)续性的(de)表现，但(dàn)也隔三(sān)差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏的少(shǎo)壮派基(jī)金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军工(gōng)主题(tí)的(de)基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工安全(quán)混合为(wèi)例，实(shí)际(jì)上一(yī)季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了(le)一处调(diào)整(zhěng)，也就是(shì)用(yòng)昊华科技替(tì)代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系(xì)乃至航空航(háng)天赛道占据(jù)优(yōu)势(shì)。而这一思路在他管理的(de)高端装备龙(lóng)头乃至全市场(chǎng)基金中都(dōu)体(tǐ)现(xiàn)得(dé)颇为明(míng)显(xiǎn)。进(jìn)一(yī)步对照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的(de)公(gōng)司(sī)有八家，惟二的(de)区(qū)别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复旦微电和西部(bù)超(chāo)导替代了前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和(hé)昊华科技。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的(de)细(xì)分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年(nián)维度在高确定性的(de)航(háng)空发(fā)动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析，不(bù)做买(mǎi)卖(mài)推(tuī)荐。）

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