4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对(duì)新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外(wài)金融市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月以(yǐ)来(lái)一直维持倒(dào)挂(guà)的格局(jú)，近(jìn)期随着(zhe)国内棉价连(lián)续攀(pān)升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后(hòu)国内(nèi)需(xū)求持续修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期(qī)货棉(mián)花分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所接(jiē)订(dìng)单(dān)排单时间达(dá)到(dào)10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达(dá)到近两(liǎng)年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价(jià)棉花的接受程度并不(bù)高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单明显减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强势(shì)上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调(diào)观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪查报告显示，2023年全国植棉意向面积为观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉(mián)花播(bō)种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速(sù)回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产生(shēng)不利影响，再度(dù)引发了市场对于天气的(de)关注，期价再(zài)创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉花(huā)播种面(miàn)积普遍下(xià)降，根据我们的调研(yán)结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播(bō)，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积下(xià)降(jiàng)和(hé)播种期低(dī)温天气的双重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企(qǐ)业(yè)的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存(cún)在走弱的(de)预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国(guó)已(yǐ)经(jīng)成为支撑全球棉花(huā)消费复(fù)苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月(yuè)份(fèn)欧(ōu)美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的(de)紧缩政(zhèng)策(cè)，或(huò)降低居民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公布的美(měi)棉周度(dù)净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市(shì)场阶段(duàn)性需求下(xià)滑(huá)，外棉价格(gé)也随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需(xū)预测，将全球(qiú)棉(mián)花产量(liàng)小幅(fú)下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际(jì)棉价(jià)重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　事实(shí)上，在(zài)国内(nèi)经济向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出(chū)货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价格(gé)随之水涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱预(yù)期背景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价(jià)差（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自去年4月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次(cì)转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差延(yán)续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉(mián)成本(běn)增加，后续与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为(wèi)，下(xià)游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花产量下(xià)滑是大概率(lǜ)事件，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升(shēng)级改造(zào)加工设备(bèi)，对于(yú)产能持(chí)续(xù)扩张的(de)轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花(huā)产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢收大(dà)概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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