本轮新股中(zhōng)，有不(bù)少风口的(de)企(qǐ)业，但基本面都非常垃圾，虽然表面看看似乎(hū)都有亮点，但(dàn)仔细看看就发(fā)现大都是垃圾股。

　　一、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶合(hé)集(jí)成(chéng)主(zhǔ)要从(cóng)事半导体晶(jīng)圆生(shēng)产代工服务，为客户提供150-55nm不同制程工艺，成立5年就成长为(wèi)中国大陆收入(rù)第三(sān)大、12英(yīng)寸晶圆代工产能(néng)第三大的纯晶圆(yuán)代工企业。2015年，合肥(féi)市政府根据集成(chéng)电(diàn)路产业(yè)发展规(guī)划及(jí)“芯屏器(qì)合”的产业发展战略，拟引进国(guó)际知名企(qǐ)业合作设立晶圆代(dài)工(gōng)厂(chǎng)，此后，晶合集(jí)成正式筹划建设。成(chéng)立至(zhì)今，晶合集成已成为国内面板显示驱动芯(xīn)片龙头(tóu)。

　　晶圆(yuán)代(dài)工企业，疫情后业绩爆(bào)发，利(lì)润此前(qián)一直大幅(fú)亏损(sǔn)，22年依(yī)靠收入和产品价格(gé)上涨利润(rùn)来到了(le)31.6亿(yì)，但23年开始下(xià)游面板(bǎn)行业需求大幅下滑，公司选择了(le)业(yè)绩最好的时候上(shàng)市(shì)，此后走下坡路是必然的，23Q1公司(sī)首付大幅(fú)下滑(huá)60％，产能大幅闲(xián)置后利润重回亏(kuī)损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博(bó)脑科（301293）

　　三博脑(nǎo)科以神(shén)经(jīng)学科为龙头，强专科、小(xiǎo)综合的发展(zhǎn)模式，形(xíng)成覆盖(gài)全国核心区(qū)域的医疗服务网。服务(wù)病种涵盖(gài)神经学科各类脑肿瘤、脑血管、功能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括(kuò)妇科、赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么儿科、内科、外科、疼(téng)痛(tòng)、全科(kē)等疾病。

　　专(zhuān)科医(yī)院，业绩一般(bān)般(bān)，民(mín)营医院(yuàn)里毛利(lì)率算(suàn)比(bǐ)较(jiào)低(dī)的那一档，未(wèi)来主要(yào)看扩张(zhāng)，也要(yào)小(xiǎo)心政策的影响，个人感觉比(bǐ)如(rú)几个国企医院（不论是收入增速(sù)还是估值），不关注(zhù)了。

　　三、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特(tè)是一(yī)家拥(yōng)有高精密狭缝式涂布(bù)模(mó)头产品的设计赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么(jì)、研发和生产及涂布(bù)技(jì)术产业(yè)化整体解(jiě)决方案能力的高(gāo)新技术企业。高精密狭(xiá)缝式涂布模头为锂电(diàn)池生产涂布(bù)机的核(hé)心部件，涂布(bù)是(shì)继(jì)制备正(zhèng)负极(jí)浆料完成后的(de)下一(yī)道工序，是锂电池生(shēng)产(chǎn)前段工序的核心环节，目的是将(jiāng)正负极(jí)浆料均匀地涂覆在(zài)铝铜箔上。目前(qián)，曼(màn)恩(ēn)斯(sī)特产品广泛应用于锂(lǐ)离(lí)子电(diàn)池(chí)涂布、半(bàn)导体先进(jìn)封装涂布、钙钛矿太阳能电(diàn)池涂布(bù)、氢燃料(liào)电池电极涂(tú)布、液晶显示中的薄膜(mó)晶体管涂布等。

　　锂电池产业(yè)链公司(sī)，业绩在21年(nián)爆发(fā)，22年业绩更(gèng)进一步(bù)，但行业基本(běn)见(jiàn)顶，下(xià)游需求大(dà)幅放(fàng)缓(huǎn)，上游锂(lǐ)矿价格(gé)大幅下滑，且公(gōng)司只是生产过程中(zhōng)很小的一块市场，天花板非常低，公司未(wèi)来(lái)业绩压力巨大。

　　四(sì)、中(zhōng)芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集成成(chéng)立于2018年3月，总(zǒng)部位于浙江绍兴，是一家(jiā)专注于(yú)功率、传感和传输应用(yòng)领(lǐng)域，提供(gōng)模拟(nǐ)芯片及模块(kuài)封装的代工服务的制造商。中芯集成(chéng)以晶圆(yuán)代工为起点(diǎn)，向下延伸到模(mó)组封装，为(wèi)国内外客户提(tí)供一(yī)站(zhàn)式代工解决方案，为功率、传感和传输(shū)等领域的(de)半导体产品公司提供完整生产制造(zào)平台，支持(chí)客户研发以及大规模量产。

　　晶圆代工企业，中芯国际关联企业，处于(yú)规(guī)模扩张阶段，但(dàn)由于规(guī)模(mó)扩大(dà)太快，折旧研发投入初期非常(cháng)高，因此利(lì)润大幅亏损，好不容(róng)易快熬出头了（资本支出高峰(fēng)在22年结束），公司也预(yù)期(qī)23年底会转为盈利，但下(xià)游需求在23年大幅放缓，公司(sī)面对的压力显然是要比那些已(yǐ)经规模化完成有利润的(de)公司(sī)大得多，且公司过于依赖中芯国际，未(wèi)来(lái)还有可能面(miàn)临同业竞争而收回许可的风险。IPO募(mù)资高达219亿，非常(cháng)大的IPO了，不太乐观(guān)未来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主(zhǔ)要从事分散染料及其滤饼的研发、生产及销售，产品以中高端(duān)分散染料为(wèi)主，主要(yào)用于(yú)涤纶及其混纺织物的(de)染色和(hé)印花(huā)，经(jīng)分散(sàn)染(rǎn)料印染加(jiā)工的化纤纺(fǎng)织(zhī)品，色泽艳丽(lì)，耐洗(xǐ)牢度优(yōu)良，用(yòng)途广泛。其中部分终(zhōng)端应用品牌(pái)包(bāo)括：安踏、李宁、阿迪(dí)达斯、耐克、优衣库、迪卡(kǎ)侬(nóng)等。

　　传统染料公司，毫无亮点，业绩在19年(nián)后一路下滑，22年利润(rùn)只有19年的一半都不到(dào)，下游服装(zhuāng)行业景气度也一(yī)般(bān)，不关注了(le)。

　　六(liù)、友车科技（688479）

　　用友(yǒu)汽车成(chéng)立于2003年，自(zì)设(shè)立以(yǐ)来，公司(sī)主(zhǔ)营业务一直聚(jù)焦于汽车行(xíng)业营销(xiāo)与后市场服务(wù)领(lǐng)域，为客户(hù)提供相关软件(jiàn)产品及服务。2010年被用友网络收购后，公司继续独立经(jīng)营上(shàng)述业务。用(yòng)友(yǒu)汽车主要面向汽车行业(yè)的整车厂(chǎng)、经销(xiāo)商、服务(wù)站等客(kè)户，提供营销与(yǔ)后市场服(fú)务领域的数(shù)智(zhì)化解决方案、云服务、软(ruǎn)件(jiàn)及专业服(fú)务。

　　用友集团旗下子(zi)公(gōng)司分拆上(shàng)市，汽车软件服务(wù)，汽车数字化是趋(qū)势，且随着人均保有量的增长(zhǎng)，公(gōng)司(sī)行业前景(jǐng)不算很差，但公(gōng)司自身技术含(hán)量较低(dī)，产品以(yǐ)车企营销系统为(wèi)主，基本没什(shén)么研发，都靠销售，且汽车(chē)行业有明显(xiǎn)周期(qī)性。

　　七、经纬股(gǔ)份(fèn)（301390）

　　成立于2003年3月的经纬(wěi)股份(fèn)主要从事(shì)电力工程技术服务及地理信息技术服(fú)务。电力工程技术服务占主(zhǔ)营业务收(shōu)入比重超过80％，是(shì)公司主(zhǔ)要(yào)收入和利润来(lái)源(yuán)。电力(lì)工程技术服务主要系为(wèi)电网企业(yè)、工商业企(qǐ)业(yè)电力相关工程(chéng)提供规划咨询、设计、工程建设等服务。

　　电网和地理信息(xī)设(shè)计咨询公司，主(zhǔ)要是(shì)电力(lì)工程技术服务收入为主，比较(jiào)依赖内(nèi)蒙和浙(zhè)江地区的国家电网，本质上是工程类企(qǐ)业，设备施工(gōng)业务，所以应收(shōu)款高(gāo)，坏账多，现金流差，不关注(zhù)了(le)。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智能手机、物联网等领域提供(gōng)射频(pín)前端的(de)芯片设计公司(sī)，主营业务(wù)为(wèi)射(shè)频(pín)前端芯片及模组(zǔ)的研发、设计(jì)和销售。慧智(zhì)微(wēi)具备(bèi)全套(tào)射频前端芯片(piàn)设计能(néng)力和集(jí)成(chéng)化模组研发能(néng)力，技术(shù)体(tǐ)系以功率放大(dà)器（PA）的设计能力(lì)为核心，兼具(jù)低(dī)噪声放大器(qì)（LNA）、射频开关（Switch）、集成(chéng)无源(yuán)器件滤波器（IPDFilter）等射频(pín)器件的设计能力，产(chǎn)品系列(liè)覆盖的通(tōng)信频段需(xū)求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频(pín)段等，可为客户提(tí)供无线(xiàn)通信射频前端发射(shè)模组、接收(shōu)模(mó)组等。

　　射频前端芯片模(mó)组(zǔ)公司，下游主要是消费(fèi)电子，22年(nián)业(yè)绩大(dà)幅(fú)放(fàng)缓(huǎn)，下(xià)游砍(kǎn)单存(cún)货(huò)大幅增长，亏损不断扩大，主要是(shì)大量研发(fā)投入，但(dàn)高研发下，公(gōng)司毛利率极低，远低于(yú)同行业公司，但即便这样，估值却一路上升到(dào)150亿，在IPO之前大量机(jī)构（近40家）参股（未来解禁后都会成(chéng)为抛售的主力）。搞(gǎo)不懂(dǒng)这公(gōng)司的(de)价值(zhí)在哪里，但现在风(fēng)口，很可(kě)能被炒(chǎo)作(zuò)。

　　九、航天(tiān)南湖（688552）

　　航(háng)天(tiān)南湖(hú)是一家主(zhǔ)要从事防(fáng)空预警雷达研发、生(shēng)产(chǎn)、销(xiāo)售和服(fú)务的(de)国家级高(gāo)新(xīn)技(jì)术和专精特新(xīn)“小巨人”企业。公司产(chǎn)品(pǐn)主要包(bāo)括雷(léi)达及配套装备(bèi)，重点供(gōng)应国内军(jūn)方客户(hù)和军工集团。成立至今，航天南湖已成为我(wǒ)国防空预(yù)警雷达主要生(shēng)产单(dān)位之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅下滑，22年虽(suī)然收入增长较(jiào)快，但利润远没有(yǒu)回到20年，且关联交易占(zhàn)比越(yuè)来(lái)越高，对于这种客户不透明(míng)度极高的军工企(qǐ)业(yè)，实(shí)在无法判断未来(lái)的价值。

　　十、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字(zì)化虚拟商品综合服务提供商，主要为(wèi)移(yí)动(dòng)互联网相关场景客户(hù)提(tí)供移(yí)动互联网数字(zì)化虚拟商品聚合运营(yíng)、融合运(yùn)营、分发运营等综合运(yùn)营服务，为物联网相关场景提供(gōng)物联网流量(liàng)接(jiē)入、硬件方(fāng)案、场(chǎng)景(jǐng)应用(yòng)等(děng)综合解决方案(àn)及云(yún)终端解决(jué)方案，并根据(jù)客户需求提供定制化的运营支撑(chēng)服务(wù)及技术服务。一家(jiā)售卖移(yí)动流量、话费(fèi)、爱优(yōu)芒会(huì)员卡等数字化虚拟商(shāng)品的综合型中间(jiān)商，其主要盈利模式是获得购销(xiāo)差价(jià)或(huò)服务佣金，占公(gōng)司总收(shōu)入超(chāo)过9成。

　　流量中间商，互(hù)联网(wǎng)卖流量的公司，主(zhǔ)要(yào)是卖视(shì)频会员和其(qí)他通用(yòng)流(liú)量，业绩(jì)过(guò)去(qù)几年看(kàn)起来不错，但公司现金流越来越(yuè)差，且互联网流量(liàng)已经见(jiàn)顶，大互联网(wǎng)公司越来越(yuè)不依赖(lài)买量(liàng)来拓(tuò)广业务，感(gǎn)觉上市就是业绩(jì)顶峰。

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