关注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉德(dé)：利率(lǜ)可能需(xū)要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易(yì)斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得不雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语进(jìn)一步提高利率以给通胀降温，但他(tā)补充(chōng)称，自(zì)己将(jiāng)观望一定时(shí)间，看看经济数据表(biǎo)现再决定6月应(yīng)该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政策遏制(zhì)了(le)通(tōng)胀(zhàng)的上升(shēng)，但目前(qián)还不(bù)清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的道路(lù)上(shàng)。” 布拉德表示，需要看(kàn)到(dào)“通胀实质(zhì)性下(xià)降”才(cái)能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美(měi)联储(chǔ)仍然可(kě)以实现软着陆，在不触发(fā)经(jīng)济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷入(rù)衰退，但这(zhè)不是(shì)基(jī)线情景。我认为基(jī)线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动力市(shì)场可能略(lüè)有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布(bù)拉德是(shì)美雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语联储决策者中鹰派官员的代表人物(wù)，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦(bāng)公开(kāi)市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进(jìn)展顺利(lì)，初期先行开通(tōng)“北向互(hù)换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的(de)境(jìng)外投资者经由香港与(yǔ)内地基础设施机构之(zhī)间在(zài)交易、清算、结算等方面互联(lián)互通的机(jī)制安排，参与内地(dì)银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场。初期可交易品种为(wèi)利率(lǜ)互换(huàn)产品，报价、交易及结算(suàn)币种为(wèi)人民币(bì)。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境内投资者(zhě)需与外汇交易中(zhōng)心签(qiān)署(shǔ)报(bào)价商协议(yì)，并为上海清算(suàn)所利率互换(huàn)集中清算业务(wù)的清算(suàn)会(huì)员(yuán)或该类会员的(de)清算客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的境(jìng)外投(tóu)资者为符合人(rén)民(mín)银行(xíng)要求并完成(chéng)内(nèi)地银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场(chǎng)准入备案(àn)的境外(wài)机(jī)构投资者，并经外汇交易中心开通(tōng)“北向互换通”交易(yì)权(quán)限。拟申请开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权限的境外投资(zī)者(zhě)需同时申请成为场外结算公司的清(qīng)算会员(yuán)或该类(lèi)会员的(de)清(qīng)算客户(hù)。

　　初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿(yì)元人民币(bì)，清算限额为40亿元人民币，后续(xù)可(kě)根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易(yì)，盘中一度上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发(fā)布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关(guān)交(jiāo)易(yì)处(chù)理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称公司）在上(shàng)交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘(róng)泰(tài)转债最后一个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易(yì)。公司后续分别(bié)于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性(xìng)公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍(réng)挂(guà)牌(pái)交易(yì)。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌。经(jīng)统计，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证(zhèng)券交(jiāo)易所(suǒ)债券(quàn)交易规则》第(dì)一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹(pǐ)配成交取消，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债(zhài)的转股和(hé)赎回不受影响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对于该事件的发(fā)生，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)深表歉意，并(bìng)将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠(dié)加油(yóu)脂市(shì)场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期(qī)间，伴随美联储继续加(jiā)息预期(qī)以及欧(ōu)美银行(xíng)业危机的继(jì)续发酵，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加息(xī)25个基点(diǎn)，这是(shì)本轮加息周期(qī)的第十次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期(qī)的(de)终点。同时，欧洲(zhōu)央行(xíng)周四决定放慢加息步伐。在外(wài)围利(lì)空阶(jiē)段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格(gé)在(zài)假期开盘(pán)走(zǒu)弱后(hòu)也(yě)迎来上(shàng)涨。”中泰期(qī)货(huò)研究所油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存连(lián)续下降支(zhī)撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂(zhī)市(shì)场的强力反弹是由基本面的改善(shàn)推(tuī)动的。她表(biǎo)示，一(yī)方面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂相关(guān)上市企业(yè)一季度(dù)业绩大增，多因为(wèi)销量(liàng)上(shàng)涨(zhǎng)和毛利率提(tí)升共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运(yùn)输部(bù)数据显示，假期前三天日均发送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年(nián)基本持平(píng)。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期(qī)后，现货普遍存在一(yī)轮补(bǔ)库需求。未来很长一(yī)段时间，餐(cān)饮端将(jiāng)持续成为支撑(chēng)油脂需求的(de)重(zhòng)要(yào)力量。另一方面，国(guó)内大(dà)豆压榨企业5月(yuè)上旬仍(réng)出现(xiàn)不同程度(dù)的停(tíng)机计划，市场现货供应仍(réng)有(yǒu)偏(piān)紧张情(qíng)况，豆油(yóu)累库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎(hū)持平。机构预期马来西(xī)亚棕榈油4月(yuè)产量环比增(zēng)0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存(cún)环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面(miàn)，受到(dào)马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)减少的预期(qī)支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周(zhōu)累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)数据偏弱，出口月度环(huán)比下降(jiàng)，且产(chǎn)量降幅不足(zú)，导致市(shì)场情(qíng)绪略显悲(bēi)观。但(dàn)在价格持续下跌后(hòu)，利空落地效(xiào)应以及(jí)机构对于4月马来西亚棕榈油库存预(yù)估超预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库存预估下(xià)降的(de)原因来自于马来西亚国(guó)内消(xiāo)费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料分(fēn)析师(shī)贾晖(huī)表示，外盘带动(dòng)内盘(pán)油(yóu)脂(zhī)价(jià)格上行，而豆(dòu)油及菜油自身基(jī)本面供应增加的利(lì)空因素逐步(bù)弱化也对(duì)盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到(dào)主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第二(èr)大棕(zōng)榈油生产国——马来西(xī)亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月以来(lái)最低水平，因产量持(chí)平且马来西亚国内使用量增加。受访的九(jiǔ)位分(fēn)析师和贸(mào)易商预(yù)估中值显示，棕(zōng)榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月(yuè)减少并触及(jí)2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时(shí)，国内棕榈油库存也由(yóu)升转降，刷(shuā)新5个半月(yuè)的最低水平(píng)。中国粮油商(shāng)务网(wǎng)监测数(shù)据(jù)显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高度库存(cún)量为4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库(kù)存都在(zài)下降，但原因各有不同。马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存下降的主要(yào)原因来自(zì)于产量的季(jì)节(jié)性减(jiǎn)产以(yǐ)及印尼国内出口政策限制(zhì)导致的(de)棕榈油(yóu)出口较(jiào)好。而国(guó)内棕(zōng)榈油库存大幅(fú)下(xià)降，主要是(shì)受(shòu)到年初国(guó)内疫情防控措施优化调整(zhěng)带(dài)来的(de)餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位(wèi)运行(xíng)导(dǎo)致棕榈油替代性能(néng)大大增强(qiáng)，也(yě)进一步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然(rán)马来西亚及中国棕(zōng)榈油库存(cún)下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策出现(xiàn)调整，将允许更多的棕榈油(yóu)出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎(shèn)态度(dù)。中国(guó)和印度(dù)作(zuò)为全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然库存(cún)都不同程度下降，但都仍处(chù)于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格上涨，将抑(yì)制其消费和进口(kǒu)积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满(mǎn)足(zú)当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但(dàn)依然(rán)没有扭(niǔ)转去库趋(qū)势。可(kě)以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的(de)主要原因。后期随着产量季节性(xìng)增(zēng)加，棕榈油重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多(duō)是供需双重(zhòng)推动的(de)结果。随(suí)着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均到(dào)港量30万吨左右。更为重要的是，国内(nèi)油脂(zhī)餐饮需求旺盛(shèng)，随(suí)着气(qì)温升(shēng)高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈(lǘ)油要想重新累库，需(xū)要进口增加，也(yě)就是说进口(kǒu)利润打开，产(chǎn)地让利，这至少需要产地(dì)库存压力明显(xiǎn)恢复才(cái)有可(kě)能(néng)。因此，未来产(chǎn)地的累库必(bì)将(jiāng)早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可(kě)持续(xù)性(xìng)。不过(guò)，从更长的年雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语度时间周期来看，在厄(è)尔(ěr)尼诺气(qì)候的预期(qī)下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入(rù)中期企稳阶(jiē)段。后续需(xū)要密切关注(zhù)厄尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人士(shì)看来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于大(dà)宗商(shāng)品的(de)影响(xiǎng)仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储加(jiā)息(xī)周期(qī)接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四(sì)也(yě)放(fàng)慢了激进紧缩(suō)的步伐(fá)。在外(wài)围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗商品市(shì)场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹。不(bù)过，随着(zhe)美(měi)联储会议的结束，市场焦点(diǎn)仍将集(jí)中在美(měi)国银(yín)行业(yè)的任(rèn)何可能(néng)的风险蔓延，对此(cǐ)仍需(xū)保持(chí)谨慎态(tài)度(dù)。对(duì)于油脂来说，目(mù)前基本面仍然多空交(jiāo)织。当(dāng)前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大(dà)量到港(gǎng)的(de)预(yù)期对豆系品(pǐn)种带来(lái)压(yā)力，另外(wài)国内(nèi)棕(zōng)榈油整体(tǐ)库存(cún)偏高也使得油脂整体(tǐ)的行情难以表现得特别(bié)强(qiáng)势。不过(guò)，油(yóu)脂的估(gū)值在偏(piān)低(dī)的油粕比和当(dāng)前年度南(nán)美(měi)大豆的(de)减产预(yù)期的逐渐兑现背景下，又显得处(chù)于偏低水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎(hū)难以表现出(chū)独立走势(shì)，单边行情(qíng)仍将比较(jiào)多地被宏观因素(sù)主导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美(měi)联储加(jiā)息已经在市场预期当中，因(yīn)此对大宗商品市(shì)场的利空影(yǐng)响有(yǒu)限。对于油(yóu)脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消费(fèi)占(zhàn)到(dào)产量30％以上，欧盟工(gōng)业消(xiāo)费和食用消(xiāo)费各占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期(qī)内是固定的，不会因为原油(yóu)及宏(hóng)观市场(chǎng)的波动，而(ér)出现生(shēng)物(wù)柴油产(chǎn)量的(de)大幅(fú)波(bō)动，加上油脂食用作为(wèi)消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此油脂自身基(jī)本面对价格波动仍然将(jiāng)起到主导作用。

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