一度(dù)被(bèi)称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者不(bù)仅在新发(fā)基金中(zhōng)占据(jù)主(zhǔ)流(liú)，存量产品也(yě)超过(guò)了(le)机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效(xiào)率较(jiào)高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者(zhě)分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一(yī)周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年(nián)个人投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理李沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优势，越来越被普通(tōng)个(gè)人投资(zī)者(zhě)认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基(jī)金也分析，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资(zī)者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民转化而(ér)来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子(zi)股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高(gāo)，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也(yě)能(néng)更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道(dào)，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个人(rén)投资者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据更代(dài)表了(le)机(jī)构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发(fā)现大部分(fēn)投资者(zhě)都会(huì)将(jiāng)较(jiào)为(wèi)低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台阶(j卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校iē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资(zī)者把握比较(jiào)均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又(yòu)多(duō)上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了(le)A股市场的大(dà)幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激(jī)增(zēng)，而在(zài)经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校伐；另一方面(miàn)，近几年投资热(rè)点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投(tóu)资领域带来了大量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提(tí)升，个(gè)人投(tóu)资(zī)者对(duì)于β收益(yì)的认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近(jìn)几年可以看到(dào)更多(duō)投资者会(huì)基(jī)于(yú)大势选择(zé)宽基投资工具；另一(yī)方面(卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校miàn)，2019年至2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新能源、医(yī)药等(děng)，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投活跃度(dù)也(yě)呈现明(míng)显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机构，有利(lì)于股(gǔ)民转为基民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑(huá)风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选择(zé)通过(guò)ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更(gèng)小，因此个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能(néng)交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受到市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这对于我们(men)基金管理(lǐ)人的(de)持(chí)续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰(tài)基(jī)金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能(néng)会带来更活跃(yuè)的(de)交易，并带来更有吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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