5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资(zī)产(chǎn)递交了截至2023年(nián)3月31日(rì)的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是国内(nèi)管理(lǐ)超(chāo)千亿元人民币的对冲基(jī)金机构，亦是(shì)内(nèi)地少(shǎo)有的(de)进行大手笔持有美股的买方(fāng)机构之一，景林的动向受到了市(shì)场(chǎng)广泛的(de)关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告期内，景(jǐng)林资产整(zhěng)体持仓规模(mó)小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于(yú)2022年四季度的(de)16.29亿美(měi)元规模，环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止(zhǐ)2023年一(yī)季(jì)度末，景林资(zī)产在美(měi)股市场持有(yǒu)34家(jiā)上(shàng)市公司的股票。其中，前十大(dà)持仓标的(de)在总(zǒng)市(shì)值中的占(zhàn)比下降到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱(ài)奇艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林(lín)资产(chǎn)一季(jì)度前五大卖出(chū)标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾(wù)芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资(zī)产美(měi)股(gǔ)持仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多(duō)，与上(shàng)季度对比，景林资(zī)产减(jiǎn)仓了133.85万股(gǔ)，较(jiào)上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三(sān)个季度增持拼多多。2022年(nián)二(èr)季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增(zēng)持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负(fù)众(zhòng)望，从(cóng)股价(jià)表现看，拼多多去年二(èr)、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的(de)上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产(chǎn)在此(cǐ)前(qián)“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的英(yīng)伟达(dá)，空降前(qián)十大重仓股第(dì)七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来英(yīng)伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的(de)当属(shǔ)重点加(jiā)仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)，景(jǐng)林(lín)资产持有新东方(fāng)430万股，环比去(qù)年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产(chǎn)的第二(èr)大重仓(cāng)股(gǔ)。与此同(tóng)时，景林资(zī)产一季度还建仓了(le)好未来，期末持(chí)股数量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述(shù)两只教(jiào)育(yù)个股股价均处于震(zhèn)荡态(tài)势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来看(kàn)，不同年龄(líng)层的用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛(shèng)，除了(le)应对考试(shì)，还(hái)包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜(qián)力挖掘、提(tí)升综合能(néng)力(lì)等。双减政策(cè)推(tuī)行之后，目(mù)前行业(yè)政策(cè)环(huán)境趋于稳定，但过程中很多公司退出(chū)离开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头公司本身来说，凭借(jiè)多年积累的口碑和公信力，品牌的护城(chéng)河(hé)依然很深。个(gè)别头部企(qǐ)业在K9学科之(zhī)外(wài)的教育领域业务(wù)基础扎实，原有的留(liú)学等业务恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时素质教育、直播电商业务等(děng)新业务(wù)成为新(xīn)的增(zēng)长(zhǎng)驱动力。且公(gōng)司的利润和现金流稳中转好，同时账(zhàng)上资金充(chōng)足(zú)，当(dāng)时的(de)估值下(xià)有足够(gòu)的安全边际。在过去几个季度的财报中，我们看到了相关的(de)积(jī)极信(xìn)号。”景林资(zī)产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对于(yú)教育(yù)领域也(yě)颇为看(kàn)好，但是(shì)标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券(quàn)交易委员会公(gōng)开资(zī)料显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度(dù)末，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成(chéng)。而一(yī)季度高毅资产大举买入(rù)近156万股(gǔ)好未来(lái)，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机(jī)之风(fēng)

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升市(shì)场第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹(nào)了一两天，随后便开始(shǐ)持(chí)续(xù)下跌(diē)，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息罗列，不构成任(rèn)何投资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前(qián)连(lián)续24个交易日成交额超万亿(yì)元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚(shàng)且保(bǎo)持(chí)在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日(rì)和5月(yuè)12日(rì)成(chéng)交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场(chǎng)观点认为(wèi)，主要原因是5月(yuè)11日晚间(jiān)发布(bù)的金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛(shèng)证(zhèng)券(quàn)，4月新增信贷7188亿(yì)元，500万越南盾是多少人民币，1人民币=虽然(rán)同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去(qù)年4月基(jī)数的(de)异常(cháng)，因而(ér)与往年(nián)相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回(huí)落(luò)再度成为信贷回落的主(zhǔ)要原(yuán)因。而企业中长期(qī)贷(dài)款继续保(bǎo)持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融(róng)增速回落，4月(yuè)新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月(yuè)同比少增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券的(de)点评(píng)称(chēng)，4月下旬票据利率先(xiān)下后上，并(bìng)不意味着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主要因为今年(nián)国(guó)股行(xíng)NIM和营收压力很大(dà)，一直在(zài)压降票据等低(dī)效(xiào)资产，对分行收票额度控制很严(yán)。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后面改用(yòng)其他贷款来(lái)冲(chōng)。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近零利率了，信贷(dài)再(zài)度出现深度负(fù)增长(zhǎng)，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的(de)贷款(kuǎn)可能仍然不(bù)太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必(bì)然要让大(dà)家看(kàn)到(dào)宽信(xìn)用(yòng)的信号出现，而(ér)这可能(néng)还(hái)需(xū)要一(yī)定的时(shí)间。

　　当前市场存量资(zī)金(jīn)博弈的背景不改，而两大主线人工智能(néng)和中特估，今年已然累计不(bù)小(xiǎo)的涨幅。中(zhōng)特(tè)估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这(zhè)边(biān)，在未有增(zēng)量资金(jīn)进场的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰(yǎng)之间无(wú)法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当500万越南盾是多少人民币，1人民币=(dāng)下(xià)市场(chǎng)投机之(zhī)风大盛(shèng)，认(rèn)为当下市(shì)场交易机制应要有(yǒu)所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一(yī)个人的心声(shēng)。

　　今年以来(lái)，市(shì)场(chǎng)看着红红火(huǒ)火，但(dàn)很(hěn)多(duō)投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金经(jīng)理更是(shì)有苦(kǔ)难言，市场上大(dà)热的人工智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合他们的机构(gòu)审美。直(zhí)白点(diǎn)说，市场根本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难(nán)言.......

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