编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季(jì)报(bào)公募基金披露(lù)落幕，基金(jīn)经理的调仓(cāng)路线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热(rè)点从(cóng)复苏(sū)线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破带火了科(kē)技(jì)一众赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的(de)旗手之一冯(féng)明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄(qì)今(jīn)业绩(jì)较为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的(de)水平线上(shàng)。从第一季(jì)度的调(diào)仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新(xīn)能源产业(yè)最新季(jì)报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了两(liǎng)处标(biāo)的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了(le)药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示(shì)，会(huì)在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春(chūn)在其(qí)成名作景顺长城新(xīn)兴成(chéng)长中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源(yuán)在公募基金(jīn)组(zǔ)合配(pèi)置中的(de)压(yā)舱石(shí)地位依(yī)然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进(j什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间ìn)攻热点，公(gōng)募在经历(lì)去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻求组(zǔ)合(hé)的(de)α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快(kuài)速(sù)走红(hóng)也(yě)有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某(mǒu)个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最(zuì)新公布的两只A股基金一(yī)季(jì)报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前(qián)五大重(zhòng)仓的占比均超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全部(bù)为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕(mù)也出现在他管理(lǐ)的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持了(le)另外三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁(bì)重仓(cāng)股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是持(chí)续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化是他(tā)用(yòng)中国海洋石油替换了上一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在一(yī)季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调(diào)整，增加(jiā)了(le)消费等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的配置(zhì)。个(gè)股方(fāng)面，我们(men)仍(réng)然持有商(shāng)业模式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞争力(lì)强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的(de)明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银(yín)华盛世最新(xīn)季(jì)报十(shí)大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思路可(kě)能是(shì)想利用次(cì)高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团(tuán)，而(ér)这(zhè)三者(zhě)在上一季度就是(shì)前十中(zhōng)的标(biāo)的(de)。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中强调：“复苏仍然(rán)是(shì)主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其(qí)次(cì)，看好(hǎo)线下场景恢(huī)复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台依然(rán)是他的(de)最爱，不过他(tā)对于另一重仓(cāng)五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十(shí)大重(zhòng)仓股的第(dì)五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅减持(chí)了创新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他(tā)用(yòng)金域医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而(ér)新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时(shí)代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三方医(yī)学检验及病(bìng)理诊断服务商，金(jīn)域医学(xué)近日率先推(tuī)出(chū)国内首个国家(jiā)药品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源(yuán)高手中的(de)顶流(liú)冯明远所管产(chǎn)品一季报全(quán)部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品维持年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调(diào)出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相(xiāng)对最高的(de)就是(shì)非传统新能(néng)源产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极体研发(fā)的公(gōng)司(sī)，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业(yè)绩快报来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在(zài)信澳研(yán)究优选中还出(chū)现了一(yī)只(zhǐ)新(xīn)的重仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加(jiā)入AI或数字经济(jì)等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走红的(de)类型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时(shí)他(tā)就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基(jī)金(jīn)今(jīn)年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他(tā)在(zài)管的(de)汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中(zhōng)股票依然为(wèi)上(shàng)季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今表现(xiàn)一(yī)般(bān)。但他此前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看(kàn)到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中(zhōng)长期维(wéi)度(dù)看，新能源(yuán)产业还具备较(jiào)长的生命(mìng)周(zhōu)期，不少细(xì)分板块还能(néng)维(wéi)持较长时间(jiān)的(de)高速增长，而经过(guò)市(shì)场(chǎng)的调(diào)整，我们(men)看到行(xíng)业中的优(yōu)质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投(tóu)资价(jià)值。或许，新能源行业的终局如大部(bù)分(fēn)制(zhì)造业一(yī)样是一个竞争充分、利润(rùn)极(jí)度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不顺(shùn)，最新(xīn)数据显示目(mù)前在管(guǎn)产品(pǐn)年(nián)内回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发(fā)小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓(cāng)行业配(pèi)置思路依然(rán)首(shǒu)选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分析其基金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年四季(jì)报(bào)和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持(chí)有的是完全一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽(suī)然(rán)第一大(dà)重仓股依(yī)然是半(bàn)导体公(gōng)司(sī)圣邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似(shì)乎(hū)进(jìn)一(yī)步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的(de)情(qíng)况(kuàng)是(shì)，如果按(àn)照保(bǎo)留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的(de)股(gǔ)持仓(cāng)量与上(shàng)一季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球(qiú)比较(jiào)优势的高端制造产业(yè)链(liàn)布局。我们对重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余(yú)广(guǎng)新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰(tài)资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的(de)基金经理，而他的业绩特(tè)别从(cóng)去(qù)年(nián)迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除去(qù)刚满两(liǎng)个(gè)月(yuè)的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均(jūn)实现了正(zhèng)收益(yì)，特(tè)别是兴诚价值一年(nián)持(chí)有的收益率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有(yǒu)两只基金(jīn)净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值一年为例，对比基金四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调(diào)了一个(gè)席位，而新调(diào)进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型(xíng)代表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓的(de)中(zhōng)字头公司达到了四(sì)家。而从相关标(biāo)的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最(zuì)好的(de)是游戏(xì)股吉比特，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的(de)价(jià)值(zhí)投资，同时也谈到(dào)了(le)今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们(men)需(xū)要重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期(qī)因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资(zī)产收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以来，他(tā)所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺(shùn)长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地(dì)看到其(qí)偏爱高估息和低估值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓(cāng)中国移动大约(yuē)15万股，从而使(shǐ)该股从上一季(jì)的第三重仓升至第二(èr)重仓(cāng)，不过中国(guó)电信却退出了前一(yī)季的前十。同时(shí)他加(jiā)仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其对(duì)这(zhè)一类资(zī)源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众(zhòng)的(de)中(zhōng)南传媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间业配置。“当下(xià)是AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置(zhì)，无论是AI核(hé)心模型的研(yán)发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层(céng)芯(xīn)片制造(zào)，我(wǒ)们都希望国内企(qǐ)业能在(zài)不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)基(jī)本上是(shì)基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要对(duì)其可持续性保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)余广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基(jī)金(jīn)经理也接近了13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的(de)产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核(hé)心优选一年(nián)，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也整齐(qí)划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四倍的核心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一(yī)季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它(tā)们携手进(jìn)入的(de)还有安徽(huī)合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外(wài)，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基(jī)本(běn)吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低的估值水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业(yè)盈利(lì)修复的预期下，我们较为(wèi)看好(hǎo)今年的权益(yì)市场，特别是(shì)前(qián)期(qī)调整较(jiào)为充分，估(gū)值较为低估的(de)多行业的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去年(nián)3月接手的(de)银河(hé)智联主(zhǔ)题(tí)净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的(de)成名作银河创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金(jīn)的当季重仓行(xíng)业风格来看(kàn)，除去(qù)银(yín)河和美(měi)生活还有较强(qiáng)的新能源属性(xìng)外，其余(yú)产品几乎(hū)一边倒(dào)地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主题为例分析(xī)，最新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友网络和(hé)海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特别(bié)是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一(yī)季(jì)度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一(yī)季重(zhòng)仓股仅有金山办(bàn)公和国(guó)网通信。对比来看(kàn)被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在季什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间报总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题(tí)继续(xù)增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比(bǐ)例。围(wéi)绕(rào)数字经济和新的信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息技术、数(shù)字经(jīng)济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇(yù)非议(yì)人(rén)物(wù)同(tóng)期成(chéng)名(míng)的还有(yǒu)华安(ān)胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基(jī)金经理中最年轻者，他(tā)可(kě)谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅(fú)超(chāo)过(guò)20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好的还(hái)是他(tā)的成名(míng)作(zuò)华安媒体(tǐ)互联(lián)网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的(de)上(shàng)一个(gè)季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从(cóng)最新(xīn)的标的来(lái)看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在(zài)线的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也(yě)是(shì)超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新(xīn)、尖端(duān)技术突(tū)破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资(zī)机会，在(zài)策略上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘、发现和配(pèi)置基金合同(tóng)主题范围内的科(kē)技(jì)创(chuàng)新和受益于国民(mín)经济持续增长的消(xiāo)费(fèi)及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了(le)一(yī)处调整，也就是用中(zhōng)微公司(sī)替代(dài)了四季度(dù)末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉(huī)映。对于当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械(xiè)行业的部(bù)分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调(diào)的领域(yù)也开始越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目前在公司(sī)仍然管(guǎn)理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度没(méi)有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的(de)比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的(de)汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下(xià)半(bàn)年以(yǐ)来重仓(cāng)中就没有了(le)三(sān)一重工，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于(yú)房地产的(de)第(dì)二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季(jì)报中就表示：“本季度(dù)增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组(zǔ)合(hé)配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技(jì)、消费板块的(de)适度配置(zhì)。组(zǔ)合(hé)结构主要(yào)围绕(rào)国(guó)内(nèi)经(jīng)济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置(zhì)集中(zhōng)在(zài)优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰(lán)石重装年报的十大(dà)流通(tōng)股股东中(zhōng)，富(fù)国天惠新(xīn)进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战(zhàn)高端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的(de)产品数达(dá)到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理(lǐ)时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到(dào)一季度与众不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电子赛道(dào)股票在其中占据(jù)明显的(de)数量优(yōu)势(shì)。具体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙(lóng)头(tóu)立讯(xùn)精密(mì)，但大体包括华(huá)测导航、东(dōng)山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯(xùn)飞都能(néng)被(bèi)划入到消费电子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据了十大(dà)重仓(cāng)中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原(yuán)因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有(yǒu)一个触底回升(shēng)的(de)过程(chéng)。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可能对(duì)收入利(lì)润拉(lā)动更(gèng)大。消费电(diàn)子(zi)的复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去(qù)库存可能(néng)也进(jìn)入到(dào)尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出或(huò)是行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视的一(yī)环(huán)就(jiù)是(shì)军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的(de)重要(yào)一级，军工虽然很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮(zhuàng)派基(jī)金(jīn)经理万方(fāng)方(fāng)，是(shì)圈内(nèi)少数同(tóng)时管理两只(zhǐ)军工主题(tí)的基(jī)金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安全混合为(wèi)例，实际上一(yī)季度他(tā)仅在十大重(zhòng)仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这一(yī)思路在(zài)他管理的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全(quán)市场基金中都体现得(dé)颇(pǒ)为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的(de)公司有八家，惟二的区(qū)别是(shì)高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替(tì)代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科(kē)技(jì)。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业趋势和高增长的细(xì)分赛(sài)道，组合构建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度(dù)在高确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航(háng)天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型(xíng)企业以(yǐ)及技术(shù)禀赋(fù)和(hé)壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料领(lǐng)域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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