昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和党债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会(huì)议开始(shǐ)后不(bù)久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫(gōng)谈判代(dài)表实在不可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周(zhōu)五或周(zhōu)末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消(xiāo)息传出后，三(sān)大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了(le)有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的压(yā)力可能(néng)影响联储的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)，若(ruò)源于(yú)银(yín)行业(yè)危机的信贷环境收紧导致(zhì)经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个基(jī)点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务上(shàng)限事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期(qī)间，美股跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两个(gè)月来高位，一(yī)度较高(gāo)位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌(diē)离(lí)周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后，美债收益(yì)率逐(zhú)步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五(wǔ)高(gāo)开低(dī)走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦(lún)铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来(lái)最大(dà)周跌幅，在(zài)连(lián)涨两(liǎng)周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北(běi)京(jīng)时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限(xiàn)解决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政(zhèng)部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财(cái)政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市(shì)场关(guān)注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造(zào)成漫长的(de)痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而(ér)且(qiě)银行业危机导致的信(xìn)贷条件收(shōu)紧，可能意味着(zhe)美联储峰(fēng)值利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压(yā)力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联(lián)储在收紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立(lì)场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的(de)。做太多与做太(tài)少的风险正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业压力(lì)导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)收紧(jǐn)程(chéng)度(dù)等多(duō)重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力观察(chá)更多数据(jù)和未(wèi)来前景(jǐng)的(de)演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调(diào)季度经济(jì)预(yù)测的准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也(yě)都存在(zài)不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的(de)不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明(míng)银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路径(jìng)信号。“新美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业压(yā)力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继续(xù)深(shēn)跌(diē)，盘(pán)中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告(gào)，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期(qī)货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是(shì)产业(yè)供需(xū)结构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可(kě)见下游的(de)持(chí)货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨(dūn)，对(duì)供需关(guān)系也(yě)存在(zài)一(yī)定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存(cún)累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的(d阿富汗是哪一年灭亡的e)情形，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为明显的下(xià)滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构看，浙商期货(huò)分(fēn)析师江文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能(néng)源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原计(jì)划于9月份(fèn)出(chū)产(chǎn)品，产(chǎn)能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然(rán)碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成本(běn)纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能(néng)源点(diǎn)火的信息落(luò)地，市(shì)场看(kàn)空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴(tiē)水可以得(dé)到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成(chéng)负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅(fú)和现货(huò)向期货回归的方(fāng)式收敛基差(chà)上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑(huá)。5月还要(yào)新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存(cún)和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去(qù)库逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因阿富汗是哪一年灭亡的素看，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预(yù)期(qī)、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关(guān)注检(jiǎn)修是否能带来现货价格短(duǎn)期(qī)的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为(wèi)大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋(qū)势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他(tā)说(shuō)，对(duì)于玻璃(lí)，需(xū)要等待的则(zé)是(shì)中下游的(de)备货意愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库(kù)存(cún)消耗，二是对未来(lái)的(de)需求是(shì)否存(cún)在旺季的预期(qī)。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏(piān)弱。后(hòu)市(shì)关注在需(xū)求(qiú)存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波动(dòng)加大(dà)。”他说(shuō)，止跌(diē)可(kě)以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不(bù)再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二(èr)是(shì)月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期则视(shì)终端(duān)需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后期地(dì)产施工(gōng)端(duān)主体封(fēng)顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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