中(zhōng)国金融行业加速对(duì)外开放，外资(zī)券商们(men)的2022年(nián)过得(dé)如何？

　　近(jìn)日，外(wài)资(zī)控股券商(shāng)2022年(nián)的(de)“成绩单”陆(lù)续公布：9家外资控股(gǔ)券商(shāng)中(zhōng)，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家均出现亏(kuī)损(sǔn)。

　　其中，在2019年(nián)获批成立的(de)摩根大通证(zhèng)券2022年业绩突飞猛进，当年(nián)净利润(rùn)达到2.63亿元，领(lǐng)先(xiān)各家“洋(yáng)券(quàn)商”。相(xiāng)比之(zhī)下，与摩根大通证(zhèng)券(quàn)同期获批的野村东(dōng)方国际证券2022年(nián)亏(kuī)损达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合(hé)并，两家(jiā)国际金融巨头均在国内拥有外资(zī)控股(gǔ)券商牌照(zhào)。其中(zhōng)，瑞(ruì)信(xìn)证券(quàn)2022年亏损达2.55亿元，而瑞银(yín)证券则大赚2.24亿元(yuán)。后续两家外资控股券商面(miàn)临的“一参一(yī)控”问题如何解决，仍(réng)是业内关注重点。

　　过(guò)去几年里，“财富管理转型”成为行业热词(cí)。而透视各家外资券商在2022年的“打法”来看，依托于各自(zì)股(gǔ)东资源禀赋(fù)、深入(rù)财(cái)富(fù)管理成为(wèi)其在中国(guó)展业的首要方向(xiàng)。

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　　9家外资控股券商半数(shù)亏损

　　对(duì)于(yú)国(guó)内(nèi)各家证(zhèng)券公(gōng)司来说，除了面临行业“二八分(fēn)化”的激烈态(tài)势，来(lái)自“洋券(quàn)商”们(men)的市场竞争也同(tóng)样(yàng)带(dài)来压力。

　　日前，中(zhōng)证(zhèng)协公布各家券商2022年年(nián)报(bào)/财务(wù)数(shù)据(jù)，9家外(wài)资(zī)控股(gǔ)券商纷纷晒出2022年成绩(jì)单(dān)。

　　在(zài)2022年的“券商小年(nián)”，受(shòu)制于(yú)市(shì)场行情(qíng)、成(chéng)立时间、牌照资质等(děng)问题，9家共有5家(jiā)出现亏(kuī)损，分(fēn)别为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿(yì)元）、大和证(zhèng)券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇(huì)丰(fēng)前海证券(quàn)（-5223.54万(wàn)元(yuán)）。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，瑞信证券(quàn)2022年实(shí)现营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿元，由盈(yíng)转亏(kuī)。野村(cūn)东方国际证(zhèng)券则延续自(zì)成立以来(lái)的亏(kuī)损状(zhuàng)态(tài)：2022年实现营业收入1.1亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同(tóng)期的8491万元亏(kuī)损(sǔn)幅度(dù)继(jì)续扩大。

　　在2022年因获(huò)得外资(zī)股(gǔ)东增持而成为外资控股券商的汇(huì)丰前(qián)海(hǎi)证券(quàn)，业(yè)绩较上(shàng)年出现明显进步，但仍然录得亏损：2022年实现营业(yè)收入5.04亿元，同比增(zēng)长54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万元，上年同期为亏(kuī)损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和(hé)证券和星展证券均(jūn)于2020年获(huò)得证监会批文，分别于2020年底、2021年初(chū)完(wán)成工商(shāng)登记(jì)，正式展业时间(jiān)不(bù)长。星展证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业收入8633.25万元，同比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年(nián)同(tóng)期有所收窄。大和证(zhèng)券2022年实现营业收入(rù)4773.93万元，同(tóng)比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进一步扩大。

　　就亏(kuī)损原因而言，2022年(nián)受市场(chǎng)影响，证券行业营业(yè)收入普遍下(xià)降(jiàng)，外资(zī)控股券商也难以幸免。且新公司建设成(chéng)本、业务费用(yòng)、员工薪酬(chóu)等支(zhī)出过高，在展业初期容易导致亏(kuī)损的产生。

　　与国内大(dà)型券商相(xiāng)比，外(wài)资控股(gǔ)券商仍呈现“本(běn)小利薄”的(de)情况，自(zì)营业(yè)务影响(xiǎng)有限，因(yīn)此影响2021年业绩的(de)主要还是经纪、投(tóu)行等传统业务(wù)。

　　例(lì)如，瑞信(xìn)证券在(zài)2022年年报中表示，其(qí)当年投行业务(wù)手续费及佣金(jīn)净收入为(wèi)6561.57万元，同比下滑(huá)72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降46.44％。而营业支出则有(yǒu)增(zēng)无减，业务及管理费从上(shàng)年的(de)4.27亿元增长到5.38亿元。“赚(zhuàn)少花多(duō)”，导致(zhì)业绩出现大额亏(kuī)损。

　　摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当然(rán)，也(yě)有(yǒu)“外来的和尚”念好了中国市(shì)场(chǎng)这(zhè)本经。

　　具体来(lái)看，2022年(nián)共(gòng)有4家外资控股券(quàn)商实现盈(yíng)利，分(fēn)别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券(quàn)（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万(wàn)元）和(hé)摩根士(shì)丹利证券（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根大通(tōng)证券和瑞银证券均实(shí)现了(le)营(yíng)收、净利润的双增(zēng)长。

　　摩根(gēn)大(dà)通证券2022年实(shí)现营业(yè)收(shōu)入8.84亿元，同比(bǐ)增(zēng)长39.44％；实现净(jìng)利润(rùn)2.63亿元，同比增长264.94％，这(zhè)一业绩(jì)水平在2022年(nián)的“券业(yè)小年(nián)”可算是相当亮(liàng)眼。

　　从员工规模来看，截至(zhì)2022年底，摩根大(dà)通证券共有员(yuán)工210人，数量在行业内排名下游，但其业绩已(yǐ)跻身行业中游水(shuǐ)平(píng)，而这只是摩(mó)根大通(tōng)证券展业的第三个完整会计年(nián)度。

　　公开信息显示，摩(mó)根大通(tōng)证券于2019年3月获得证监会批(pī)复，成立合资证券(quàn)公司。彼(bǐ)时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权(quán)，外(wài)高(gāo)桥集团(tuán)、珠海迈兰德等5家内资股东持有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其他5家(jiā)内资股东所持股权(quán)，成为(wèi)摩根大通证券唯一股东。

　　财(cái)务(wù)报表显示(shì)，摩(mó)根大通证(zhèng)券2022年经(jīng)纪(jì)业务大爆发，实(shí)现手续费净收(shōu)入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大(dà)通证券表示，其证券经(jīng)纪业务团队成立已逾三(sān)年，2022年业务开展和运作取得进一步进展，新客户(hù)开发稳步推进。摩(mó)根大(dà)通证(zhèng)券充分(fēn)利用全(quán)球化的平(píng)台(tái)优势，整合集团(tuán)资源(yuán)，持(chí)续关(guān)注并(bìng)开拓传统QFII投资者以(yǐ)及新取(qǔ)得QFII牌照的合(hé)格境外(wài)机构投资者，目标客群机构投资者队(duì)伍逐年(nián)壮大(dà)。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参(cān)一控”下或(huò)将取舍(shě)

　　除摩根(gēn)大通证券外，瑞(ruì)银证(zhèng)券在2022年也取得(dé)了较好的业(yè)绩表(biǎo)现：当期实现营(yíng)业收入11.79亿元，同比(bǐ)增长11.81％；净利润(rùn)2.24亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时(shí)间最(zuì)早的(de)一批(pī)合资券商之一(yī)，早(zǎo)在2007年就(jiù)已在国内展业。2022年3月，瑞士银行受(shòu)让两家内资(zī)股东(dōng)分别持有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比(bǐ)例(lì)提升至67％。截至2022年年底，瑞银(yín)证券共有正式员(yuán)工383人。

　　财务报表(biǎo)显示，瑞(ruì)银证券(quàn)2022年(nián)投行(xíng)业务进步明显(xiǎn)，当期(qī)实现手续费(fèi)净收(shōu)入1.95亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长418％。瑞银证(zhèng)券(quàn)表示，其在2022年(nián)完成(chéng)了创业板注册制改(gǎi)革(gé)后的IPO保荐项目，积极(jí)筹备并(bìng)参与了(le)沪深交易所(suǒ)互联互(hù)通全球存托凭(píng)证业务(wù)等。

　　值得关注的是(shì)，今年(nián)3月，百(bǎi)年大(dà)行(xíng)瑞(ruì)士信贷(dài)被(bèi)竞争对手瑞银收(shōu)购。瑞信集团和瑞(ruì)银集(jí)团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正式宣(xuān)布达成合(hé)并(bìng)协(xié)议，瑞(ruì)士(shì)联(lián)邦财政部(bù)、瑞士国家银(yín)行(xíng)（SNB）和瑞士金(jīn)融市场监督管理局（FINMA）介入(rù)了(le)此项交易(yì)。

　　上月瑞银(yín)发布一季报时表示，对瑞信的收购(gòu)交易预(yù)计在6月(yuè)底前完(wán)成。不(bù)言而喻(yù)的是，集(jí)团层面的合并对两家(jiā)外资(zī)控股券(quàn)商在中国展业情况，也(yě)将造成一定影响。

　　基于此，审(shěn)计所普华永道对瑞信证券(quàn)出具了带(dài)强调事项段的无保留意(yì)见审(shěn)计报告：2023年3月19日(rì)，瑞信集团(tuán)与瑞(ruì)银集团股份公司之(zhī)间达(dá)成协议(yì)和合并计(jì)划(huà)，截止报告日，上述协议和(hé)合并计划的完(wán)成日尚(shàng)不明确。瑞(ruì)信证(zhèng)券作为瑞信集(jí)团(tuán)股份有限(xiàn)公司下属控股(gǔ)子公司，未来的运营和财务业绩受到上述(shù)合(hé)并可能产生的(de)影响亦不(bù)明确，该事(shì)项表(biǎo)明存在可能(néng)导致对(duì)公(gōng)司持续经营能(néng)力产生重大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前身(shēn)为(wèi)成每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下立于2008年的瑞信方正证(zhèng)券(quàn)，系证监会修订《外商参股证(zhèng)券公司设立(lì)规则》后(hòu)首家获(huò)批的合资证券公司。2020年4月，证(zhèng)监会核准(zhǔn)瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿元获得控股(gǔ)权(quán)（51％），2021年6月瑞信方正更(gèng)名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公(gōng)告称，拟以11.4亿(yì)元(yuán)的对价转让瑞(ruì)信(xìn)证券49％股权。在(zài)该笔交(jiāo)易完成后(hòu)，瑞信(xìn)将(jiāng)全资持有瑞信证券(quàn)。但(dàn)突如其来(lái)的瑞信、瑞(ruì)银合并，使(shǐ)得瑞银证券(quàn)和(hé)瑞信(xìn)证券将受同(tóng)一股东控(kòng)制(zhì)。

　　根据《证券(quàn)公司股权管理规定》，证券公司股东以及股东的控股股东、实(shí)际控制人(rén)参(cān)股证券公司(sī)的数量(liàng)不得超过(guò)2家(jiā)，其中控制证券公司(sī)的数(shù)量不(bù)得超过(guò)1家(jiā)。在(zài)面临“一参一控”的限制下，瑞银(yín)证券(quàn)和瑞信证(zhèng)券的牌照或将面临“一去一(yī)留”的(de)局面。

　　深入(rù)财富(fù)管(guǎn)理破局

　　过去(qù)几年里，“财富(fù)管理转型(xíng)”成为行业热词。而透视(shì)各(gè)家(jiā)外资券商在2022年的(de)“打法(fǎ)”不难发现，依托(tuō)于各自资源禀赋深入(rù)财富管(guǎn)理(lǐ)成为其在(zài)中国展业的首要方向。

　　例如，野村东(dōng)方国(guó)际证券表示，2022年其财富管理(lǐ)业务在原有“大宗(zōng)交易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单一(yī)资产(chǎn)管(guǎn)理账(zhàng)户(hù)）”等业务持续推(tuī)进的基础上，新增了特色(sè)投资咨询服(fú)务(wù)（如ESG行业咨询）、上市公司大宗减(jiǎn)持服务、集团间跨境业(yè)务联动等多种业务(wù)模式(shì)，通(tōng)过(guò)服(fú)务手段的增加及优化(huà)，为客(kè)户提供多维度、一站式的综合性金融解决(jué)方案。

　　后(hòu)续，野(yě)村东方国际证券财(cái)富管理(lǐ)业务将定位于“中国(guó)高(gāo)端财富人群”，从产品配置(zhì)、人员建设(shè)、中后台支持以(yǐ)及(jí)集团跨(kuà)境(jìng)合(hé)作四个方面入(rù)手，打(dǎ)造以产品为中心的业务核心竞争力，持续为中(zhōng)国投(tóu)资者(zhě)提供具(jù)有(yǒu)野村(cūn)集团(tuán)特色的(de)高质量财富管理服务(wù)。

　　在完(wán)成高盛集(jí)团(tuán)全资持股备案后，高盛高华在2021年(nián)底(dǐ每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下)与北京高华签订《业(yè)务转让(ràng)协议(yì)》，受让北(běi)京高华的所有业(yè)务(wù)。2022年5月，高盛高(gāo)华(huá)获证监会核发(fā)新增证券经纪(jì)、证(zhèng)券(quàn)投资咨询、证券(quàn)自营(yíng)及代销金融产品业务的业务许可。2023年2月(yuè)，高(gāo)盛高华(huá)与北京高华完成业务迁移工作。

　　高盛高华表示，其(qí)将(jiāng)持续以(yǐ)资产(chǎn)配置为核心进(jìn)行(xíng)新产品和服务的(de)研发工作，进一步(bù)赋能部门为在(zài)岸客户提(tí)供(gōng)财(cái)富管理综(zōng)合解(jiě)决方(fāng)案，丰富客户产品种类选择，开展境内私人(rén)财富管理平台未来战略(lüè)规划，并(bìng)进一步拓展境内产品平台。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，高(gāo)盛高华将持续推进(jìn)私募股(gǔ)权基(jī)金管理人（PEWFOE）的(de)设(shè)立工(gōng)作，持续(xù)代(dài)销第三方金融产品并推进跨境投(tóu)资新产品的研发，为客户(hù)提供直接(jiē)对(duì)接境外资本市场的机(jī)会。

　　另(lìng)外，依托于外(wài)资股东打(dǎ)造(zào)私人财富管理业务(wù)，这在具备外(wài)资(zī)银行股东背景(jǐng)的(de)券商中较为(wèi)多见。例如，汇(huì)丰前海证券(quàn)表(biǎo)示，其于2022年4月正式成立私人财富管(guǎn)理部，负责公司高净值个人客户综合财富管理(lǐ)业务的运作。私(sī)人财富管理部以汇丰前海证(zhèng)券为平台(tái)，依托(tuō)汇丰(fēng)环(huán)球(qiú)私人银行，致(zhì)力为(wèi)高净值和超高净值客户及其家(jiā)族提供(gōng)专业(yè)、多元及(jí)定制(zhì)化的(de)资产(chǎn)配置服(fú)务，为(wèi)客户实现其(qí)投资目标(biāo)。

　　瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券则另辟蹊径，推出家族信托资(zī)讯(xùn)业务，与4家国内头部信托(tuō)公(gōng)司达成(chéng)战略合作。同时，瑞银证券在2022年重(zhòng)启深圳分公司财富(fù)管理业务(wù)，依托国家(jiā)对粤港澳大湾区的新政举措，致力(lì)于发展(zhǎn)财(cái)富(fù)管理(lǐ)大(dà)湾区业务。

　　瑞银证券表(biǎo)示，其(qí)财(cái)富管理(lǐ)部(bù)秉(bǐng)持(chí)着为(wèi)客户进行全方位(wèi)资产(chǎn)配置和(hé)满足客(kè)户全生命周期(qī)财富管理的理念，进一(yī)步完善投资解决方案和财富(fù)规(guī)划(huà)方面的业务，一方面积极(jí)扩充(chōng)现有架(jià)上策略，精选上架多支(zhī)产品为(wèi)客户在同一策(cè)略下(xià)提供差(chà)异化选择及(jí)多元化(huà)的投资方案。

　　外资(zī)券(quàn)商(shāng)队伍不断扩大

　　随着(zhe)中国(guó)资本(běn)市场对外(wài)开放的(de)力度不断(duàn)加大，各外资(zī)金融机构加速(sù)了在境内设(shè)立(lì)控股券商(shāng)的进程。

　　今(jīn)年1月(yuè)，渣打证券获批准设立，公司(sī)注册地(dì)为北京市，注册(cè)资本为人民币(bì)10.5亿元(yuán)，业(yè)务(wù)范围包(bāo)括证券经纪、证券自营、证券承销(xiāo)、证(zhèng)券资产管理（限(xiàn)于从事资(zī)产证券化业务(wù)）。

　　值得关(guān)注(zhù)的(de)是，渣打(dǎ)证券是首家新(xīn)设的(de)外商独资证券公司。就(jiù)监管(guǎn)批(pī)复(fù)信息来(lái)看(kàn)，渣(zhā)打证券由渣打银行（香港(gǎng)）有限(xiàn)公司(sī)全资设立(lì)，出资(zī)额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证券在内，目前国内的外资控(kòng)股券(quàn)商数量已达(dá)到(dào)10家。其(qí)中，摩根(gēn)大(dà)通证(zhèng)券（中国）、高盛(shèng)高华证券、渣打证券均(jūn)为外(wài)商(shāng)独资券商。从(cóng)数量上来看，外资控股(gǔ)券商(shāng)已成(chéng)为市(shì)场上不容(róng)忽(hū)视的“新势(shì)力(lì)”。

　　此外，目(mù)前还有数家(jiā)外资(zī)券商的设立申请静待审批(pī)。截至(zhì)5月5日，花旗证(zhèng)券、法巴证券、日兴证(zhèng)券、青岛意(yì)才证(zhèng)券等(děng)多家外(wài)资券商的设(shè)立申(shēn)请仍处于证监会审批阶段。其中(zhōng)，法巴证券和青岛(dǎo)意才证(zhèng)券已获第一次意见反馈。

　　今年3月底，证监会主(zhǔ)席易会满等先后在京(jīng)会(huì)见美国桥水(shuǐ)基金、法国东方汇理(lǐ)、日本大和证券、英国汇丰、加拿大宏利金融、新加坡淡马锡、德国安联保(bǎo)险、意(yì)大(dà)利联合圣保罗银行、美国景(jǐng)顺(shùn)和高盛等国际金(jīn)融机(jī)构负(fù)责(zé)人(rén)。

　　来访的国际(jì)金融机构负责(zé)人(rén)普遍表示，此次来(lái)华(huá)亲(qīn)身感受到中国经济的(de)强大韧(rèn)性、潜力(lì)和活力，坚定看(kàn)好中国(guó)经济(jì)和中国资(zī)本市场发展前景。近年来中国资本(běn)市场对外(wài)开放稳步推(tuī)进，为(wèi)国际金融机构(gòu)和全球投(tóu)资者(zhě)带来了实(shí)实(shí)在在(zài)的机遇。各金融机构高度重视中国市(shì)场，将继续与中国深化合作，积极拓展在(zài)华业务和(hé)投(tóu)资(zī)，期(qī)待实现互利共赢。

　　面对来自外(wài)资券商的市场竞争(zhēng)，国内券商也纷纷感(gǎn)受到了挑战和(hé)机遇。例如，华西证券即在2022年年报中表示，外资机构来华(huá)展业(yè)便(biàn)利度(dù)不断提(tí)升，经营范(fàn)围(wéi)和监管要求实(shí)现(xiàn)国民待遇(yù)，外资(zī)券(quàn)商(shāng)、资(zī)产管理机构等(děng)加速布(bù)局(jú)，全(quán)力抢滩中国证(zhèng)券(quàn)市场(chǎng)，对本(b每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下ěn)土证券公(gōng)司既(jì)带(dài)来了国际金融机构全面参与中国资本市场竞争所形成(chéng)的冲击，也带(dài)来了通(tōng)过与国际金融(róng)机(jī)构直接合(hé)作促进业务发(fā)展、提升(shēng)管理水平(píng)的机遇(yù)。

　　西(xī)部证券也表示，当前证(zhèng)券行业集中度稳中(zhōng)有升(shēng)，头部券商竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)更趋明(míng)显(xiǎn)，业(yè)务(wù)多元(yuán)化发(fā)展趋(qū)势初(chū)步(bù)形成，金(jīn)融科技对行业发展(zhǎn)理念(niàn)的变革(gé)和重(zhòng)塑不断(duàn)深化，外资(zī)券商市场冲击(jī)将逐渐显现，证券行业(yè)竞争新(xīn)格局(jú)正加速演变(biàn)。

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