一(yī)度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年(nián)个人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人(rén凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别)投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来(lái)越被(bèi)普通个人(rén)投资者认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较(jiào)积极(jí)，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也(yě)越(yuè)来越受到个人投(tóu)资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到(dào)ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相对于(yú)个(gè)股来说(shuō)，也(yě)能(n凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别éng)更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从(cóng)近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资(zī)者(zhě)占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态(tài)势(shì)中，个(gè)人投(tóu)资(zī)者在行业或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长的(de)，这一(yī)数据更(gèng)代表了(le)机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部(bù)分(fēn)投资(zī)者都会(huì)将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡(héng)的投资机(jī)会，受到(dào)资金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的(de)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五(wǔ)年市场成交热情的(de)提(tí)升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的(de)大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入市规(guī)模激增，而(ér)在经(jīng)历了多(duō)种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基(jī)准的(de)难度有了(le)更清(qīng)晰(xī)的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的(de)投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是随着A股市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性(xìng)提(tí)升，个人投资者对于β收(shōu)益(yì)的认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近(jìn)几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资(zī)主线较(jiào)为(wèi)清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医(yī)药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为(wèi)基(jī)民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，个(gè)人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且相比(bǐ)个(gè)股可以更(gèng)好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市(shì)场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动也更(gèng)小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在(zài)ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于(yú)我们基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的持续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国(guó)泰(tài)基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的(de)市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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