在投资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里(lǐ)，基(jī)金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了(le)基民的热烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经正(zhèng)经不(bù)？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告(gào)，对公(gōng)司旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大(dà)幅回(huí)落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资(zī)金已达(dá)165亿元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落(luò)袋为(wèiword中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅)安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日(rì)，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资(zī)者关注二级市场交(jiāo)易价(jià)格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资(zī)，可能遭(zāo)受重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅(fú)都(dōu)超过了(le)16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率都回(huí)落到4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目(mù)前跟踪(zōng)日经(jīng)指(zhǐ)数(shù)的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的(de)产品已经达到(dào)27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品(pǐn)跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益(yì)率（经汇(huì)率调整后），从该指数表现看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金(jīn)的净(jìng)买入(rù)，产(chǎn)生(shēng)了供不(bù)应(yīng)求的(de)情况，就会(huì)推高二级市(shì)场价(jià)格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的(de)前面，这个情况就(jiù)会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如(rú)果(guǒ)短期出现高溢价(jià)，也(yě)就意味着当前(qián)的价格超(chāo)出(chū)了(le)指数的涨幅(fú)，未(wèi)来会回归到(dào)指(zhǐ)数正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消除(chú)溢价(jià)。而高溢(yì)价回(huí)归的过程，就(jiù)会产生二级市(shì)场价格(gé)的下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)不要(yào)盲(máng)目买入高溢价(jià)品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年初以来日(rì)本股(gǔ)市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大(dà)关(guān)，达到(dào)1990年泡(pào)沫(mò)经济破(pò)裂(liè)以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近(jìn)期日(rì)本股市上涨受多重因素驱动：一是随(suí)着美联储(chǔ)加息预期下降和(hé)日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国(guó)际资本回流日本市(shì)场；二(èr)是随着疫后经(jīng)济活动复(fù)苏和去年日元持续(xù)贬值，东京交易所(suǒ)上市公司(sī)多表(biǎo)现良好；三是今年东京(jīng)交易(yì)所提(tí)出将改革公司治(zhì)理监督机制。在这一(yī)改革(gé)下，预计(jì)部分低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等方式提(tí)振股价，截至(zhì)本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四是(shì)近期(qī)部(bù)分(fēn)利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并(bìng)表示大举投资(zī)日本股市(shì)等，推动(dòng)市(shì)场对日本股(gǔ)市的整体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快(kuài)上涨带来的投资风险，并(bìng)提示投资者，海外投资(zī)可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度(dù)不高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热(rè)点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月22日(rì)收(shōu)盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新(xīn)增1293亿元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算(suàn)，净流入资金word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净(jìng)流(liú)入(rù)方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业(yè)前(qián)列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资(zī)金的净流入。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品中，半导体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了(le)2亿(yì)元资金体量。另外(wài)，触(chù)底反弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注(zhù)，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年(nián)以来(lái)净(jìng)流(liú)入资金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外(wài)，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今年景气度(dù)回(huí)升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值吸引力(lì)的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资金都在(zài)50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投资(zī)部(bù)表示(shì)，随着(zhe)前期创业板50指数的回(huí)调，当(dāng)前(qián)估值(zhí)已(yǐ)来到30倍的(de)历史低位区(qū)间，且一季报显示(shì)成分(fēn)股净利润同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋(qū)势明(míng)显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层(céng)面，4月底的政治局会(huì)议提出(chū)“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新能(néng)源(yuán)汽车(chē)发(fā)展优势(shì)，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配(pèi)套(tào)电网改造。要重视通(tōng)用人工智能发展，营造创新(xīn)生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能(néng)要加快转(zhuǎn)变，新能源及人(rén)工智能将是经济(jì)转型的两大(dà)动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业(yè)板(bǎn)50指(zhǐ)数的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资金净流(liú)出方向看，表(biǎo)现相对强势的(de)上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百亿体(tǐ)量(liàng)的资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主题行业的(de)资金(jīn)出现流出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各类板块的投资机会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势(shì)，但(dàn)市(shì)场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会，当前(qián)市场对题(tí)材(cái)的(de)追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建(jiàn)议继续关注资金(jīn)合力最强的(de)人工智(zhì)能与央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤其是大(dà)众消(xiāo)费等领域(yù)；而(ér)长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化(huà)对生产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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