AI板块成为2023年最火(huǒ)爆(bào)的板块，吸引人全市场的(de)目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅(jǐn)不少(shǎo)上市(shì)公(gōng)司宣布试水人工智能、基金经理开始布(bù)局AI概念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投资(zī)者关系管理(lǐ)，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引起市场关注(zhù)的是，此(cǐ)次(cì)公募基(jī)金2023年(nián)一季(jì)度报中，无论是成长派、还是(shì)价值派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资(zī)机遇。各(gè)大派别基(jī)金经理均认可AI所带来的(de)颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值，但是对于短期人工智能极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐(lè)公布(bù)2023年一季(jì)报，引(yǐn)人关(guān)注的是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了(le)人(rén)工智能对各个行业(yè)的改变(biàn)，比(bǐ)如医(yī)疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护和可持续发(fā)展，以及新能源开发(fā)和利用(yòng)等(děng)领域。文(wén)中表示，人(rén)工智能领域的快速发展为全球带来无数(shù)机遇和(hé)挑战，将(jiāng)极大(dà)地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活方式(shì)和社会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要建立完善(shàn)的法律(lǜ)法规和(hé)伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确(què)保数据(jù)安全并防止滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应抓住(zhù)人工智(zhì)能带(dài)来的机遇(yù)，共同推动这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金经理王贵重在季(jì)报中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好人(rén)工智能对各个行业的改变。他还专(zhuān)门谈(tán)及(jí)，一季度进行了(le)一定比例的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。数字化的核(hé)心逻(luó)辑(jí)是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他针(zhēn)对(duì)半导体、数字化、互联网平(píng)台等(děng)提(tí)出自己想法。说到数字化时，表示其本质是利用技术的(de)手段，提升组织信息计算、存(cún)储(chǔ)、传播的效率，这是(shì)一个长(zhǎng)期向(xiàng)上的类消费行业(yè)，在(zài)美国是一个和互(hù)联网行业一(yī)样大(dà)规(guī)模的产(chǎn)业。在中国，依然处(chù)于产(chǎn)业的早期，但是(shì)我们可(kě)以看(kàn)到(dào)疫(yì)情背景下，大家越来越意识到数字(zì)化(huà)的重要性。而此轮数字化将会和人工(gōng)智能深度融合，也会给中国公司带来发展的机会。目前整个板(bǎn)块(kuài)的(de)估值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此(cǐ)次是基(jī)金经理首次利用人工智能(néng)完成季报，也显示出人工智能确实(shí)开(kāi)始方方面面(miàn)开始(shǐ)影响我(wǒ)们的生活、工(gōng)作等，是一(yī)个历史性大浪潮。此(cǐ)前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基(jī)金(jīn)投资者教(jiào)育(yù)基地(dì)宣布成为(wèi)百(bǎi)度文心一言首批生(shēng)态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也将通过百度(dù)智能云接入(rù)文心一言能力，致力于创新(xīn)投资者关系管理新模式，提(tí)升客户投资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随(suí)着(zhe)人(rén)工智能(néng)成为一(yī)季(jì)度市场(chǎng)热点，不少基(jī)金(jīn)经理选择了积极参(cān)与布局，其中(zhōng)，除了科技(jì)成长(zhǎng)派基金经(jīng)理，也不乏价值投资派基金经(jīng)理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱(yú)乐一季报可以看出(chū)，该基金一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益(yì)于(yú)人工智能的计算(suàn)机(jī)和传媒互联(lián)网行业。前十大(dà)重仓股中(zhōng)，除了(le)海康威视(shì)、金山办(bàn)公，其余神(shén)州(zhōu)泰(tài)岳(yuè)、吉比特(tè)等(děng)8只个股均(jūn)为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研(yán)究总监、嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵重表示，产业(yè)方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各(gè)个行业的(de)改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求就(jiù)是(shì)能源中国内战打了几年，中国内战打了几年时间、信(xìn)息(xī)、生(shēng)命。从(cóng)而衍生出看好(hǎo)的(de)5大方向，半导体(tǐ)、数(shù)字化、新能源、互联网(wǎng)平(píng)台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细(xì)分行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之(zhī)后，竞争力会重新(xīn)成为最(zuì)重要的增长(zhǎng)要素(sù)。另外，我们依然(rán)旗(qí)帜鲜明的(de)看好(hǎo)港股的机会，特(tè)别是软件和(hé)互联网领域的机会。”王贵(guì)重表示(shì)。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在(zài)嘉实基(jī)金科技(jì)成(chéng)长团队(duì)中，有(yǒu)不(bù)少基(jī)金(jīn)经理明确(què)看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能带来(lái)的投资机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基金(jīn)经(jīng)理陈涛在去(qù)年下(xià)半(bàn)年开始增持软件，当(dāng)时基本处于(yú)估值(zhí)、机构持仓(cāng)的历史底部的(de)位置。他(tā)认(rèn)为，行业在信创、数字(zì)化、智能化等(děng)长期需求刺激(jī)下将迎来3年(nián)以上的景气周期，也是为(wèi)数不(bù)多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板(bǎn)块，长期(qī)坚定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开新一(yī)轮科技创新周(zhōu)期的序(xù)幕，带(dài)来以(yǐ)十年为(wèi)维度的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度的(de)复苏和(hé)业绩修复，以软件计算机为(wèi)代(dài)表的科(kē)技板块内会(huì)持续(xù)有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和可(kě)再生能源(yuán)将构成未来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济的(de)企稳和(hé)新人工(gōng)智能浪潮(cháo)的进入，未(wèi)来(lái)新的产业机会将进(jìn)入新(xīn)一轮的(de)爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子版块带动的人(rén)工智(zhì)能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视(shì)等板块也实(shí)现(xiàn)较(jiào)大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位(wèi)，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖中国内战打了几年，中国内战打了几年时间(wā)掘(jué)，对(duì)有(yǒu)长期竞争(zhēng)力(lì)、应用空间广阔的硬(yìng)件和(hé)软件公司(sī)进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合润前(qián)十大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股中国内战打了几年，中国内战打了几年时间、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买(mǎi)到(dào)了十大重仓股(gǔ)。兴(xīng)全合(hé)宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对(duì)人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关产业链的(de)挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生活在(zài)一季度(dù)也进(jìn)行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军(jūn)工比例，目前(qián)主要(yào)持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工(gōng)为(wèi)前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，科(kē)大讯飞(fēi)、三六(liù)零、金山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票(piào)进(jìn)入前十大重仓股(gǔ)之列，招商(shāng)蛇(shé)口(kǒu)、保利发展退出十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　对(duì)于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对(duì)未(wèi)来2年数字(zì)经济(jì)的看好。随着人口老龄化与经济发(fā)展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要素，高质量(liàng)发展的核心(xīn)在(zài)于全(quán)要素生(shēng)产率的提升，充分利用好(hǎo)云(yún)计(jì)算、大数据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和(hé)服(fú)务端全面提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济(jì)涵盖底层(céng)的通信网络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以及多样化(huà)的行(xíng)业应用(yòng)等，这是一(yī)个系统性工程(chéng)，产(chǎn)业空间较(jiào)大(dà)、持续时间(jiān)较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业(yè)之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信基(jī)金权益投资(zī)部(bù)总经理陶灿管理的(de)基金也重点布(bù)局了TMT或(huò)人工智能相关板块(kuài)。比如(rú)，建信智(zhì)能(néng)生活在一季度继续调(diào)整了行业配置，降低了制造业(yè)、大金融地产行业的配置，增(zēng)加(jiā)了(le)消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点(diǎn)布局了人工智能技术创新带来的(de)相关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份(fèn)清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦(qín)毅(yì)虽然(rán)在一季报(bào)中表达了对人工智能(néng)的重视(shì)，但(dàn)一(yī)季(jì)度并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的(de)人工(gōng)智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模(mó)型路(lù)线的成功，这(zhè)一(yī)成功(gōng)比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因(yīn)为(wèi)本次的人工智能(néng)的应用(yòng)领域(yù)得到了极(jí)大的拓展，模型具备了强大的通(tōng)用(yòng)性。这属于科技(jì)史上的一次重大(dà)创新(xīn)，未(wèi)来(lái)多个行业(yè)将极大受益于这(zhè)一技术的应用和普及(jí)。未来我们(men)应该更加重视这一领(lǐng)域的研究(jiū)和投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低估(gū)值价(jià)值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季报(bào)中(zhōng)也(yě)提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少见到对相关板(bǎn)块的布局(jú)。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋势(shì)外，今年市场高度关(guān)注的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大(dà)模型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深(shēn)入和广泛应(yīng)用(yòng)，将对(duì)IT产业产生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计(jì)算机、电子等偏成长行(xíng)业的部(bù)分(fēn)成长股是未来(lái)关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发(fā)现基金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非(fēi)理性行为，就(jiù)如同去年三(sān)季度半导体及医药板块(kuài)的抛售，反而造就了难(nán)得的机(jī)会。“我们这时反(fǎn)而应(yīng)该加大(dà)对能源板块(kuài)机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长基(jī)金经(jīng)理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网级(jí)别(bié)的(de)技术(shù)要(yào)素革命，或许我们已经站在(zài)新一轮科技浪潮(cháo)带来的(de)全球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生(shēng)之(zhī)年能看到AGI通用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能(néng)的(de)雏(chú)形。但她(tā)同时表示，也会努力在(zài)火热的行(xíng)情面前保留(liú)一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。正因为此，他在去(qù)年三四(sì)季度布(bù)局了(le)不少人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关的(de)标的(de)，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大(dà)概率少(shǎo)于市场平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然(rán)市场(chǎng)中有不少声(shēng)音说这(zhè)次不一样，交易占比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)的确立，但(dàn)我们(men)还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，这在今年初是想象不到的(de)。就好比去年(nián)初我们(men)想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也(yě)在一季(jì)报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什(shén)么程度(dù)，以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔(gé)着一(yī)道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能(néng)的(de)发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。

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