5月23日，医药股开盘(pán)拉升，复星医药(yào)、科伦药(yào)业涨超2％，恒瑞医药、药(yào)明康(kāng)德、智(zhì)飞生物、沃森生物(wù)、长春(chūn)高新等涨超1％。

　　医药板(bǎn)块今(jīn)年以来(lái)持续处于(yú)低位水平，具有(yǒu)较(jiào)大吸太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询(xī)引力(lì)。截至5月(yuè)23日(rì)，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史(shǐ)较低分位数水平。

　　在AI、中(zhōng)特估主题行(xíng)情逐渐熄火后，医药板块作为老赛(sài)道是否能(né太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询ng)有反弹行情？在(zài)后(hòu)疫情时(shí)代，医(yī)药板块是否还有新(xīn)的业绩驱动因素？本文将详细(xì)解析。

　　01

　　基本面持续改(gǎi)善

　　医药行(xíng)业复苏确定性很强

　　疫情在2023年第一季度的(de)影响将会(huì)逐步消退，医药行(xíng)业(yè)的基(jī)本面正继续得到改善。

　　2023年一季(jì)度，医药板(bǎn)块（创(chuàng)新(xīn)药除外）营收同(tóng)比+2.13％，归母净利润(rùn)同(tóng)比-26.98％，与2022年的增速相(xiāng)比，收入增速下滑14.17 pct，利润增(zēng)速下滑58.11 pct，从估值角度来看，在2023年一季度(dù)，医药(yào)板(bǎn)块(kuài)（创新药除外(wài)）存(cún)在一定的估(gū)值修复(fù)，市盈率（TTM）由(yóu)2022一季(jì)度的28.51倍提升至(zhì)2023一季度的31.24倍。

　　在2023年(nián)第(dì)一季(jì)度，创新药板块的营收与(yǔ)去年同期相比增加了6.56％，研发总支出的增(zēng)速达(dá)到了+15.25％，研发支出占收入(rù)的(de)比(bǐ)例(lì)达到了38.07％，与2022年第一(yī)季度(dù)相比下降(jiàng)了12.44 pct，整(zhěng)体板块市值/净现(xiàn)金已经从2022第一(yī)季度的(de)8.84倍恢复到(dào)了2023第一(yī)季(jì)度的15.45倍。

　　从医药行业(yè)的(de)经营数据来(lái)看(kàn)，除去(qù)创(chuàng)新药和疫(yì)情(qíng)受益细(xì)分领(lǐng)域(yù)，医药板块中具有较好成(chéng)长(zhǎng)能力的低估值板块有(yǒu)原料药(yào)、医(yī)疗设备、血制品(pǐn)、药店。

　　相较于(yú)许多(duō)创新药、器械企(qǐ)业的产品(pǐn)销售前景(jǐng)，国(guó)内市(shì)场仍未达到预期，原(yuán)因在于(yú)近几年来，由于老龄化，国内(nèi)医保(bǎo)支出并未增加太多，增速中的增(zēng)量(liàng)大部分都被用于疫情相关(guān)行业。

　　这也(yě)是为什么，国内的(de)医疗行业，增(zēng)长速度并不快。首先(xiān)，结(jié)构性(xìng)的分(fēn)化是非常明显的，传统药企必须要给创新(xīn)留出(chū)空间，比如(rú)在过去(qù)的三年中，港股创新(xīn)药企的年化营收增(zēng)速(sù)高达70％。对本(běn)土医(yī)药企业(yè)而(ér)言，要(yào)实现高(gāo)速发展，必(bì)须要双管(guǎn)齐下，在本(běn)土(tǔ)市场之外拓展国际(jì)市(shì)场。

　　02

　　医疗新(xīn)基建仍(réng)是

　　医药投资(zī)的胜负(fù)手

　　目前在总需求(qiú)复苏(sū)不(bù)及预期的背景下，医药板块中有刚性需求的(de)新基建板块或(huò)是(shì)最具有确定性的(de)领域之一(yī)，一定程度上(shàng)或仍是今年医药投资的(de)胜负(fù)手。

　　我(wǒ)国继续(xù)推进优(yōu)质(zhì)医疗资源扩容下(xià)沉、区域平衡分布，医疗新基建再获政策(cè)扶持。4月13日，国家(jiā)卫生(shēng)健康(kāng)委(wěi)员会召开(kāi)新闻(wén)发布会，重点介绍优(yōu)质(zhì)医疗资源下移、区域平衡布局。县(xiàn)医院作为县级医疗卫生(shēng)服务网络的龙头(tóu)，连接着城乡卫生服务体系。长(zhǎng)期以(yǐ)来，国家卫生健康委通(tōng)过(guò)开展三级医(yī)院对口帮扶等方式，引导优质医疗资(zī)源下(xià)移，不(bù)断提高县级医院的综合实力(lì)。

　　今后，继续推(tuī)进人才、技术、管(guǎn)理的下(xià)移，通过城市三级(jí)医院的对(duì)口支援，托管(guǎn)，建立医联体，远程医疗等多种形式，满(mǎn)足县域居民的基本医疗卫生需求，为(wèi)普通疾病(bìng)在市县范围内解决奠定坚实的基(jī)础。

　　会议同时指出，在接(jiē)下(xià)来的工作中，将继续推进临(lín)床重(zhòng)点专(zhuān)科“百千万”工(gōng)程，指(zhǐ)导各地按(àn)照“搭(dā)平台，建载体，促融合”的思(sī)路，重点加强群众需求(qiú)较大的心血管外(wài)科学、妇产(chǎn)科(kē)、骨科、麻(má)醉科、小儿科、精神(shén)病学、病(bìng)理学等专科建(jiàn)设，补齐资源短(duǎn)板，完成(chéng)预期的建设任(rèn)务(wù)。随着具体政策的(de)出台(tái)，相关的(de)基层医疗器械(xiè)市场或将受益。

　　可发现与医疗成像(xiàng)器材、生命信息设(shè)备和心血管耗(hào)材相关的板块将会有较大的发展空间(jiān)。其中的个(gè)股有：联影(yǐng)医疗、万东医疗(liáo)、奕(yì)瑞科技、乐普医(yī)疗、心(xīn)脉医疗、海尔生物。

　　医改政(zhèng)策频(pín)频(pín)出台，医疗器械(xiè)市(shì)场持续扩(kuò)张。随着国家继续支持优质(zhì)医疗(liáo)资源扩(kuò)容下沉(chén)的政(zhèng)策，在未来，医疗卫生资源的分布将会(huì)得到优化，促进更(gèng)多优(yōu)质的(de)医疗资源向下(xià)扩容，释放更多(duō)中、基层医疗机(jī)构的(de)采购需求。

　　在(zài)国家“十(shí)四五”规划中提出要加强(qiáng)医疗卫生领域的基础设(shè)施(shī)建设的背景下，预计(jì)医疗器械采(cǎi)购将更(gèng)加宽松，这(zhè)将(jiāng)推动医疗器械市场(chǎng)的快速发展(zhǎn)。在政策推(tuī)动下，国(guó)产(chǎn)品牌有望凭借高性(xìng)价比的优势加速进入(rù)医院，长期而言，随着多项政策支(zhī)持的持续加(jiā)强，国产替(tì)代将逐(zhú)步加(jiā)速，相关(guān)大(dà)型(xíng)医疗器械的龙头厂(chǎng)商将会(huì)抓住(zhù)放量的机会(huì)，实(shí)现(xiàn)快速发展。

　　华富证券(quàn)建(jiàn)议关(guān)注国内高端医疗设备的龙头企业(yè)：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜(jìng)、开立医疗、海(hǎi)泰新光。这些企业(yè)具(jù)有较好(hǎo)的产品性能、较好的渠(qú)道和较强的研发能力(lì)。

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