5月(yuè)以来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下(xià)跌(diē)，最(zuì)近(jìn)一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出(chū)年内收市新低。不(bù)过(guò)，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负(fù)，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份(fèn)额(é)更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离(lí)岸(àn)市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易(yì)方达、富(fù)国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份(fèn)的(de)高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联(lián)市场规模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负(fù)，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以(yǐ)来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技(jì)指数在(zài)同日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰(jié)分析(xī)系受多个因素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限到期带来的债务(wù)违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市(shì)公司，5月份(fèn)日本(běn)正式(shì)出台了制造设备(bèi)管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市场对于(yú)国内科技领域(yù)的(de)担忧，同期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以(yǐ)及资(zī)金(jīn)面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有(yǒu)较(jiào)高的预(yù)期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确(què)实(shí)看到(dào)由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季(jì)度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流(liú)动性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节(jié)奏出(chū)现反(fǎn)复，人(rén)民币(bì)汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关(guān)口(kǒu)。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期(qī)中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际(jì)结果中美(měi)两边的(de)状态变(biàn)化还只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了是需要更长时间(jiān)，但大概(gài)率还是(shì)会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位(wèi)业(yè)内人(rén)士认为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流动性压(yā)力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港(gǎng)股资(zī)金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分板块或(huò)许(xǔ)是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新药以及(jí)消费(fèi)复苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者(zhě)通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为(wèi)全球投资(zī)的主线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市(shì)的表现(xiàn)，未来(lái)人工(gōng)智(zhì)能(néng)应用或利好科技相关细分领域(yù)。其(qí)次，港股创(chuàng)只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了新药是(shì)国内(nèi)医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法和创新药(yào)，长期投资(zī)价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济(jì)总量(liàng)数(shù)据(jù)回暖，国(guó)内经济长远发展的确定性增强，居(jū)民(mín)可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构和外资为(wèi)主导的(de)市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数据对港股(gǔ)资金面会(huì)产生较(jiào)大(dà)影响。在当前流动(dòng)性持(chí)续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可以关注高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期(qī)更(gèng)快这二(èr)者中任(rèn)一(yī)情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们(men)可能就会(huì)看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运(yùn)营商(shāng)等(děng)高股息资产(chǎn)，而随(suí)着(zhe)市(shì)场预期更进一步(bù)强化，可以更多(duō)关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩(jì)差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关注(zhù)个股的性(xìng)价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港股(gǔ)市场具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投资性价(jià)比，当前(qián)估值水平仍然位于历(lì)史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大(dà)概率是一波(bō)三(sān)折(zhé)趋(qū)势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的(de)缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在(zài)节奏上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受(shòu)益于国内(nèi)经济复苏的(de)消费、互联(lián)网、医药等板块仍(réng)然值得重点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市(shì)场由于其离岸市(shì)场特(tè)性，海外投(tóu)资(zī)人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建议(yì)投资人可(kě)以逢低布局，更多可(kě)以采(cǎi)取基金(jīn)定投(tóu)的方式投资于港股市(shì)场。

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