随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市(shì)看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在(zài)一季(jì)报中表示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军(jūn)工等(děng)领域(yù)投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季(jì)报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等(děng)人也发布(bù)了一季(jì)报(bào)，均谈到(dào)了(le)自己对(duì)AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有(yǒu)、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅(fú)提高(gāo)了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星(xīng)代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金(jīn)还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加(jiā)了(le)16倍，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出前十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字小作(zuò)文(wén)”表达了自(zì)己对市场的看(kàn)法，基金君(jūn)为大(dà)家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级(jí)，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益(yì)共同点变多(duō)，国际(jì)形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革命性的(de)技(jì)术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后，国内(nèi)外各(gè)巨头加速入局。需(xū)要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好国产替(tì)代方向(xiàng)，集中(zhōng)在(zài)半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴(bàn)随(suí)国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边(biān)际转向积极，全球半导体下(xià)行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库(kù)存，有望在(zài)今年下 半年(nián)重启上行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于下(xià)游需求(qiú)恢复的力(lì)度，数(shù)据中心有望率先(xiān)回暖，其(qí)次是汽(qì)车(chē)、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关(guān)左侧布(bù)局(jú)机会(huì)。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易(yì)占比和估(gū)值已经处于历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨的(de)标的(de)更多(duō)地(dì)关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们(men)总体认为(wèi)现在市(shì)场(chǎng)对于(yú)新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们(men)曾(céng)经提到(dào)了(le)新能(néng)源板块(kuài)的(de)一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年的消化(huà)后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明(míng)远继(jì)续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳(ào)科技(jì)创新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今(jīn)年(nián)一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则(zé)退出前十大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减(jiǎn)持(chí)，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年(nián)一(yī)季度较去年(nián)底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的(de)调(diào)整修(xiū)复，经(jīng)济(jì)先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的(de)回暖，但基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又出现了(le)显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)中国欠别国钱吗新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体 和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继(jì)续(xù)在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基金经(jīng)理也发布(bù)了(le)一季报。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金权益投(tóu)资(zī)部总监(jiān)王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一(yī)个(gè)温(wēn)和复苏的(de)通道，在(zài)海外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社(shè)会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权益市(shì)场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是(shì)震(zhèn)荡(dàng)上行(xíng)的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技(jì)、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对于人工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大的(de)命题(tí)，他目前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度(dù)。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会对目前的生产和(hé)生活方式带来重大变化的技术(shù)变(biàn)革(gé)，值得(dé)我(wǒ)们投入非(f中国欠别国钱吗ēi)常多(duō)的精(jīng)力去跟踪和研(yán)究。但另一(yī)方面(miàn)，我们目前还无法相对准确的评(píng)估(gū)这项技(jì)术革命给具体公司(sī)和行(xíng)业格(gé)局带来的影响，也不能(néng)给出(chū)大(dà)部分公司一个相对(duì)清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时(shí)还(hái)没有明显增加相关的持(chí)仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表(biǎo)现(xi中国欠别国钱吗àn)不佳，受到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出(chū)现了(le)波动。投(tóu)资者预期变化导致(zhì)部分个股出现(xiàn)了(le)较大回调(diào)，目(mù)前行业整体估(gū)值水平处(chù)于历史较低(dī)位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的(de)发(fā)展方(fāng)向还(hái)是相对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季报(bào)在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前(qián)认为(wèi)的受益环节(jié)是否能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度(dù)以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说(shuō)起(qǐ)来(lái)又让人不(bù)明就里的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着(zhe)时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润波(bō)动(dòng)。所以在(zài)海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以(yǐ)及(jí)在好的(de)公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如(rú)既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变化(huà)。对中国经济的(de)长期乐观，结(jié)合当前市场(chǎng)提供(gōng)的较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以在(zài)热(rè)点(diǎn)不断切(qiè)换的(de)市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资(zī)是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一(yī)天。

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