自(zì)4月下旬高点回调接近13％，科(kē)创板再迎巨(jù)资抄底。

　　据Wind数据统(tǒng)计，截止5月(yuè)23日，最近一个月时间，场内资金(jīn)在科(kē)创板投资上采取“越跌越买”的操作，主要跟踪科创板及其关联指数(shù)的ETF产(chǎn)品(pǐn)合计“吸金”256.43亿(yì)元(yuán)，其中(zhōng)，华夏科创50ETF“吸金”高达169亿(yì)元，位居全市场股票ETF资(zī)金净流入榜首。

　　除了科创板(bǎn)之外，半(bàn)导体相关ETF也(yě)持(chí)续吸引场内资金的(de)目光。场内11只跟踪半导体及芯片(piàn)指数的ETF合计资金(jīn)净流(liú)入超过202亿元。3只半导体相(xiāng)关ETF更(gèng)是(shì)“霸(bà)榜(bǎng)”最近一个月全市场行(xíng)业ETF资(zī)金净流入榜单前三名。

　　在业内人(rén)士看来，场内资(zī)金不断借(jiè)道(dào)ETF基金加速(sù)布局科创板、半导体(tǐ)板块(kuài)，体现出市场对上(shàng)述板块投资价值的认(rèn)可。经(jīng)过(guò)前期调整，这两大板块性价比也在(zài)逐(zhú)渐(jiàn)提(tí)升。

　　科创板ETF最近一个月“吸金”超(chāo)256亿元(yuán)

　　作为场(chǎng)内(nèi)资金配置(zhì)的工具(jù)性产(chǎn)品，ETF市场一直有(yǒu)着逆势(shì)投资的特征，最近一(yī)个月，随着科创板的(de)回调(diào)，相关ETF也成为(wèi)资金追逐(zhú)的对象。

　　据Wind数据统计，截(jié)止5月23日，最近(jìn)一个(gè)月时间，主要(yào)跟(gēn)踪科创板及其(qí)关联指数(shù)的ETF产品合计“吸(xī)金”256.43亿元，其(qí)中，华(huá)夏科创50ETF“吸金”更是高达169亿元，位居全市场ETF资金净流入榜首，除此之外，易方达科创(chuàng)50ETF资金(jīn)净(jìng)流(liú)入也超过30亿元，嘉(jiā)实科创芯片ETF、工银瑞信科创ETF两(liǎng)只基金资(zī)金净流入也均在10亿元之上。

　　今年(nián)以来，场内资金(jīn)持续流入科创板相关ETF，华夏(xià)科创50ETF规模从年初仅(jǐn)500亿元出头涨至目(mù)前的606.24亿元，规模位(wèi)居股(gǔ)票ETF第二名，仅(jǐn)次(cì)于华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF。

　　在易方达(dá)基金看来，电子、计算机等科(kē)创板的(de)核心权(quán)重行业(yè)持续获(huò)得资金青睐，一方面源于一季度(dù)以ChatGPT为代表的AI产业成为市(shì)场关注焦点，另一方面(miàn)随着半导体下行周(zhōu)期拐点临近(jìn)，业绩边际改善(shàn)的预期吸引资金切(qiè)换赛道。

　　从(cóng)科(kē)创板(bǎn)的核(hé)心(xīn)板块业绩(jì)变化来看，电子、计(jì)算机和通信板(bǎn)块(kuài)的2023年盈利和收入预期增速(sù)保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平，相比过(guò)去明显改(gǎi)善顶的速度越来越快越叫的原因，与此同时新能(néng)源板(bǎn)块的增速依然稳健，凸显出科创板整(zhěng)体较高的盈利质量(liàng)。

　　易方达基金进一步分析指(zhǐ)出(chū)，整(zhěng)体来看(kàn)，科(kē)创(chuàng)50作为(wèi)成长性(xìng)宽(kuān)基，今年一季度(dù)的利(lì)润增(zēng)速相对较高，配置吸引(yǐn)力显现。从(cóng)未(wèi)来的(de)一致预期净利(lì)润(rùn)增速来看，科创50相比其他宽(kuān)基(jī)指数(shù)仍有优势，配置性价比较高，反映出(chū)较(jiào)好的基本面(miàn)。

　　从估值(zhí)水平来(lái)看，科创50仍(réng)处于(yú)历(lì)史较低水平，同时盈利估值匹配度依然(rán)较优(yōu)。截至2023年4月(yuè)27日(rì)，科创(chuàng)50指数估值的PE（TTM）为44.10，处(chù)于过(guò)去三年估值(zhí)分(fēn)位数32.97％。

　　国泰科创(chuàng)板基金经理(lǐ)姜英也看好今年(nián)以来(lái)科创板走势。“从板块整体(tǐ)估值性价(jià)比以及(jí)对未来产业的反应程度，都是优(yōu)于主板(bǎn)。”

　　“ 2023 年，我(wǒ)们看好科创板的表现(xiàn)，经过了三年的估值回归，很多公司的(de)估值与成长匹(pǐ)配，买(mǎi)入(rù)并持有可以享受(shòu)行业和公(gōng)司的长期成长。”华南一位基金经理更是直言。

　　3只(zhǐ)半导体ETF位居(jū)行业ETF资金净(jìng)流(liú)入前三(sān)名(míng)

　　最近一段时间，半导体行业风声(shēng)不断(duàn)。

　　5月23日，日本经济产业(yè)省公布外汇法法令修正案，将先进芯片制(zhì)造设备等23个品类(lèi)追加(jiā)列入出口(kǒu)管理(lǐ)的管制对象，上述修(xiū)正案在经(jīng)过2个(gè)月的公告期后，并将于7月开始实施(shī)。受益(yì)于(yú)国产替代加速的预期，半导体板块成为5月(yuè)24日A股市场少数逆势(shì)飘红(hóng)的(de)板块之(zhī)一。

　　而在ETF市(shì)场上，随(suí)着(zhe)前段时(shí)间(jiān)半导体板块(kuài)回调，资金也在加速抄底这(zhè)一板块。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，场内(nèi)11只跟踪半(bàn)导体或是芯片(piàn)指数的ETF合计资(zī)金(jīn)净流入超过202亿元。其(qí)中(zhōng)，国联安半导体ETF“吸(xī)金”72.82亿元，华夏(xià)芯(xīn)片ETF、国(guó)泰芯片ETF资(zī)金净流(liú)入(rù)也分(fēn)别达到46.29亿元、43.28亿元。上述3只半导体相关(guān)ETF更是“霸榜”最近一个月行业ETF资金(jīn)净流入前三(sān)名(míng)。

　　展望(wàng)未(wèi)来半导体(tǐ)行业走势，国泰(tài)基金认为，存储芯片(piàn)自2022年四季度至(zhì)2023年一季度价(jià)格(gé)持续下探之后，当前(qián)阶段或已接近行业底(dǐ)部。

　　存储芯片行业周(zhōu)期相(xiāng)较于(yú)其他半导体(tǐ)产业(yè)链(liàn)环节，具备较强的大宗商品属性(xìng)，国(guó)际龙头会在下游新兴需求诞生时(shí)，提升(shēng)自(zì)身产能。而当(dāng)扩(kuò)产(chǎn)落地时，行业进入(rù)供过(guò)于求周期，各厂商(shāng)则会通(tōng)过降价(jià)进行(xíng)库存去(qù)化。供给(gěi)与(yǔ)需求的(de)错(cuò)配使得(dé)存储行业具有较强的周期性。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金(jīn)称(chēng)，回(huí)顾历(lì)史上(shàng)存(cún)储芯片的周期走势，结合2022年四季度行业龙头营收数(shù)据，营(yíng)收增速(sù)为-44％。存储(chǔ)芯片当前(qián)处于筑底(dǐ)阶段，下半年有望迎来存储(chǔ)芯片(piàn)行业周(zhōu)期的(de)反弹机遇(yù)。

　　随(suí)着(zhe)下(xià)游(yóu)GPT-4大模型为(wèi)代(dài)表的人工智能新(xīn)兴(xīng)需求爆发，对于算力以及存储的爆(bào)发(fā)性需求由产(chǎn)业链下游传(chuán)导到上(shàng)游，促进上游芯片厂商提(tí)升自身产量。叠加近两个季(jì)度量价持续下探的周期(qī)性磨底，芯片板块有望在今年下半(bàn)年迎来反弹。

　　不过，国泰基(jī)金提醒，投(tóu)资者需(xū)要(yào)警惕国际局势以及通(tōng)胀(zhàng)带来的(de)负面影(yǐng)响。

　　创金合信芯片产(chǎn)业(yè)基(jī)金经(jīng)理刘扬则(zé)表(biǎo)示，硬科(kē)技的投资机(jī)会需要(yào)看顶的速度越来越快越叫的原因(kàn)到真正(zhèng)的业(yè)绩触底(dǐ)、拐(guǎi)点出现(xiàn)，以(yǐ)及一些真(zhēn)正的创(chuàng)新落(luò)地。预(yù)计(jì)半导体和消费电子大概率在二季度及(jí)二(èr)季度以后(hòu)触底(dǐ)，当行(xíng)业周期触底，科技创(chuàng)新蓄能(néng)才能(néng)真(zhēn)正地释(shì)放出来，下半年硬科技的投资机会更多。

　　鹏华国(guó)证半导体芯(xīn)片ETF基金经理罗英宇也倾向(xiàng)判断，半导体产业链(liàn)正(zhèng)处于供给侧收缩匹(pǐ)配需求端，进一步(bù)压缩产业链库(kù)存的时期，价格下行压力(lì)逐步减轻，行业有望迎来库存加速出清，营收和利润迎来拐(guǎi)点。

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