5月以来(lái)，港股市(shì)场仍在持续(xù)下跌(diē)，最近一个(gè)交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额(é)增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份(fèn)额(é)增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新(xīn)高(gāo)，并(bìng)继续蝉(chán)联市(shì)场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平(píng)均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年(nián)内收市新(xīn)低(dī)；而整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带(dài)来(lái)的债务(wù)违约风险也(yě)对(duì)市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地(dì)互(hù)联(lián)网(wǎng)以及新经(jīng)济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)科(kē)技领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本(běn)面(miàn)以及资金面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复(fù)苏(sū)有较高的预期，“从(cóng)春节前后的(de)复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到(dào)由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需(xū)求出现了比较(jiào)好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整(zhěng)体相较一(yī)季度环(huán)比有所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市场对(duì)于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端(duān)预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动(dòng)性的角度来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外(wài)对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的(de)关口。港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但(dàn)大概率还(hái)是会(huì)发生的，在这个过程中的(de)波折就对应(yīng)着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业(yè)危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回(huí)调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善，结合当前(qián)的低估(gū)值(zhí)水平，港股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调(diào)较(jiào)多的细(xì)分板块或许是值(zhí)得(dé)关注的(de)方向，例如恒生科(kē)技以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若未(wèi)来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动(dòng)性(xìng)较大，建(jiàn)议(yì)投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的(de)细分赛(sài)道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为(wèi)全球(qiú)投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人(rén)工智能(néng)应用(yòng)或利好科(kē)技(jì)相关细分领域。木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思其(qí)次(cì)，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的细分赛道(dào)，对(duì)比美国创新药(yào)占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有(yǒu)望上行。因(yīn)为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国(guó)内经(jīng)济长(zhǎng)远发展的确定(dìng)性(xìng)增强(qiáng)，居民可(kě)支配收(shōu)入(rù)增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导的市(shì)场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱(ruò)的(de)国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的(de)标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生(shēng)时，我木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思们可能就会看到人(rén)民币汇(huì)率的(de)走强，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也(yě)会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一(yī)步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当(dāng)下(xià)港股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他(tā)们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能(néng)大概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经price in经木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思济(jì)复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也会逐步上修。而(ér)从(cóng)流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽(suī)在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来看是大(dà)概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于(yú)国内经济(jì)复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸(àn)市场特(tè)性，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式(shì)投资(zī)于(yú)港股市场。

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