金融(róng)界5月(yuè)23日 万物(wù)皆(jiē)周期,周期(qī)皆(jiē)供需！

　　日前，六年(nián)一个周期轮(lún)回的白糖期货正在迎来疯狂时刻(kè)。五一假期之前的最后一个交易(yì)日，在郑州商品交(jiāo)易所交易的白糖(táng)主力(lì)期(qī)货合约收(shōu)盘(pán)成功站上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗(yí)憾的是，如(rú)此关键的信息(xī)湮没在五(wǔ)一假期的兴奋与(yǔ)快乐(lè)之(zhī)中，并未引起市(shì)场(chǎng)关注。直(zhí)至昨日（5月22日(rì)），白(bái)糖(táng)主力(lì)合约收盘站上7100/吨关口(kǒu)，市场资(zī)金虎躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖主(zhǔ)力合(hé)约盘中继续狂飙(biāo)，盘中一度打破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年一次的白(bái)糖周(zhōu)期

　　而上一次白糖主力期货(huò)合约打破7000元(yuán)/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主(zhǔ)力合约正在上演最后(hòu)的末日(rì)疯狂，一(yī)天(tiān)之内，白糖(táng)主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主(zhǔ)力合约盘中就创下7314元/吨的周期高(gāo)点，随即白糖期货(huò)开始一(yī)路狂(kuáng)跌，直(zhí)至2019年(nián)年(nián)初才勉强止住颓势。

　　真的注意的是(shì)，从白糖主力合约(yuē)价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约六(liù)年(nián)一次的白糖周期十分准时，从未缺席过(guò)。而形成这种周期(qī)的原因与白糖期(qī)货的(de)种(zhǒng)植周期有关，一般甘蔗(zhè)的每三年(nián)一(yī)个种植周期，这从根本决定了白糖(táng)周期到来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前(qián)，此轮(lún)白糖周期已(yǐ)经渐入高潮(cháo)，据(jù)生(shēng)意(yì)社显示(shì)，截至5月22日，白(bái)糖现货市场价格报(bào)6962元/吨，较去年底(dǐ)涨幅约20%。与历史对(duì)比来看，白糖价格已经创(chuàng)下2018年以来的新高。

　　国内(nèi)白糖供(gōng)给方面，减产(chǎn)是大概率(lǜ)事件。

　　中国(guó)糖业(yè)协会(huì)发布(bù)的全国食糖产销数(shù)据(jù)显示，2022年(nián)/2023年(nián)制糖期截至(zhì)今年(nián)4月底，甜菜糖(táng)厂已(yǐ)全部停机(jī)，甘(gān)蔗糖(táng)厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(shěng)(区)糖厂(chǎng)已全部收(shōu)榨。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白糖(táng37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm)生产季(jì)逐步(bù)进入尾声，除云南地区外，广(guǎng)西等主产(chǎn)区陆(lù)续收榨(zhà)。由于(yú)广西前期(qī)受(shòu)不利天(tiān)气(qì)影响，甘蔗单产(chǎn)降(jiàng)幅高于预期，22/23榨季(jì)国内糖产(chǎn)量延续下滑趋势(shì)。

　　据农(nóng)业农(nóng)村部预测，22/23榨季(jì)全国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西(xī)白糖产量约530万吨，同(tóng)比减少约(yuē)80万吨。考虑国内白(bái)糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过(guò)500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并(bìng)不现(xiàn)实，由于(yú)国内糖料作物(wù)种植面积增长有(yǒu)限，国内糖料作物产量(liàng)也(yě)增长缓慢且有限，我国食糖产量(liàng)整体保持平稳，年(nián)产量(liàng)在1000万(wàn)吨(dūn)左右。目前国内食糖消费(fèi)量每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分通过进(jìn)口糖补充。

　　但是，国际市(shì)场(chǎng)供需情况也不容(róng)乐观。

　　据消费日报报道(dào)，联合国粮食及农业(yè)组(zǔ)织（粮农组织）发布的报告显(xiǎn)示(shì)，4月国际食(shí)品价格指数出(chū)现(xiàn)1年以来的首(shǒu)次(cì)回升，食糖(táng)、肉类及大(dà)米的世界报(bào)价上涨(zhǎng)。粮农组织食糖价格指(zhǐ)数4月环(huán)比上涨17.6%，创2011年(nián)10月(yuè)以来的(de)新高。

　　白(bái)糖全球主(zhǔ)要生产国和地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳(ào)大利亚等，其中前十位食糖(táng)产量约占全球总产量(liàng)的76%；前四(sì)大(dà)出口国分别是巴西(xī)、泰国(guó)、澳大利亚和印度(dù)，整体贸易量(liàng)占全(quán)球(qiú)比(bǐ)重(zhòng)超过67%。

　　但是作(zuò)为全球主要产糖国之一，印(yìn)度正(zhèng)面临甘蔗产量下降(jiàng)危机，加(jiā)上政府实施的出(chū)口(kǒu)限(xiàn)制，世界各(gè)地的(de)糖(táng)价可能会进一步(bù)飙升(shēng)。

　　A股市场(chǎng)闻风而(ér)动(dòng)

　　A股(gǔ)市(shì)场也是闻风(fēng)而动，5月22日，两大白糖龙(lóng)头股中粮糖业、南宁糖(táng)业双双(shuāng)涨停。5月23日(rì)，南宁糖业继(jì)续大(dà)涨(zhǎng)，收(shōu)盘大涨超4%。截至目(mù)前(qián)，今年以来，中粮糖业累(lèi)计上涨幅度超过30%，南宁糖(táng)业年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白(bái)糖主力(lì)合(hé)约(yuē)是否会(huì)重蹈覆辙，还是继(jì)续挑(tiāo)战极限，市场将会给出答案。

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