昨天(tiān)深夜(yè)，美(měi)国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债(zhài)务上限谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会(huì)议开(kāi)始后不久就(jiù)突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道双(shuāng)方是否会在周五(wǔ)或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息传出(chū)后，三(sān)大(dà)美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出了有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的压(yā)力可能(néng)影(yǐng)响联储的利率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经(jīng)济(jì)放缓，美(měi)联储可(kě)能不必让(ràng)利(lì)率升到原应有的(de)高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美(měi)联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的(de)可能(néng)性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务上(shàng)限事态(tài)发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益(yì)率跳(tiào)水，对(duì)利率前(qián)景敏感的两年期美(měi)债收(shōu)益率迅速远离(lí)他讲话前所(suǒ)创的两个(gè)月来高位(wèi)，一度较高(gāo)位回落超过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债(zhài)收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低(dī)走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦(lún)锡和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持(chí)平一周(zhōu)前水平，都(dōu)止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最(zuì)大(dà)周跌(diē)幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党人将于北京时(shí)间(jiān)今天上(shàng)午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国(guó)财政部现(xiàn)金(jīn)余(yú)额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施(shī)余额(é)还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观(guān)点(diǎn)”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价(jià)稳(wěn)定是经济保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自(zì)己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机(jī)导致(zhì)的信贷条件收紧，可(kě)能意味着(zhe)美(měi)联储峰(fēng)值利(lì)率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能(néng)对经(jīng)济增长、就(jiù)业和通胀造(zào)成的负面(miàn)影响，可(kě)能无需（继续）加息(xī)至那么高的水平(píng)就(jiù)能成功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策(cè)方面已取得长足进步，政策立(lì)场(chǎng)现在是对经济(jì)增长具有限制性的。做太多(duō)与(yǔ)做太(tài)少的(de)风险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力(lì)导致的信(xìn)贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数据和(hé)未(wèi)来前景(jǐng)的(de)演变，然(rán)后再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的(de)准确度通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观点及其能实(shí)现的程度也都(dōu)存(cún)在(zài)不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持(chí)耐心”的(de)利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期(qī)货继续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发(fā)布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合约的日(rì)内平(píng)今仓(cāng)交(jiāo)易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期(qī)货(huò)研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗(lè)观(guān)；三(sān)是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华(huá)研究院能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪(háo)认(rèn)为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外(w上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗ài)，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在于(yú)前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松动，中下(xià)游(yóu)的备(bèi)货情绪(xù)出(chū)现一(yī)定(dìng)的谨(jǐn)慎(shèn)或(huò)者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面(miàn)下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号(hào)线原计(jì)划(huà)于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新(xīn)增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用(yòng)下持(chí)续(xù)走低，周五又逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还(hái)介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构在9月会(huì)发生变(biàn)化(huà)，这(zhè)是(shì)市场早已预期的，市(shì)场也已充(chōng)分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水可(kě)以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的(de)预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现崩塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货回归(guī)的方式收敛(liǎn)基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交易(yì)点是需(xū)求转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力(lì)的订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原(yuán)片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃(lí)产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙河(hé)地区产销数(shù)据平(píng)均为(wèi)65％，湖北(běi)地(dì)区(qū)产销数据平(píng)均(jūn)为(wèi)73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据平(píng)均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但(dàn)反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端(duān)表现并不乐观(guān)，因此又出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景下，整(zhěng)个(gè)工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看(kàn)，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是(shì)否(fǒu)能带来(lái)现货价格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋(qū)势预计继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要(yào)等(děng)待的上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗则是中下游的备(bèi)货意(yì)愿何(hé)时能(néng)够起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺(wàng)季的(de)预期。短期来(lái)看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击(jī)成本(běn)，或是供(gōng)需上有重大(dà)改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依(yī)然(rán)维持弱势。“短期则还(hái)是要关(guān)注持仓(cāng)的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动(dòng)加大(dà)。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个指标：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需(xū)预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施(shī)工(gōng)端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升(shēng)，下游(yóu)深加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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