4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之(zhī)市场对(duì)新年(nián)度减产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来(lái)一直维持(chí)倒挂(guà)的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出(chū)，春节(jié)后国内需求(qiú)持(chí)续修(xiū)复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据(jù)监(jiān)测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达(dá)到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订(dìng)单排单时(shí)间达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低(dī)位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持(chí)续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接(jiē)受程度(dù)并不高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明(míng)显减少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报(bào)告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地(dì)区(qū)陆(lù)续出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉花(huā)播种以及(jí)出苗带来了不(bù)利影响，进一(yī)步加剧了市(shì)场对于(yú)新年度产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为(wèi)减产炒作提(tí)供了助推(tuī)剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地(青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉(mián)苗(miáo)生长产生(shēng)不(bù)利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场对于(yú)天气(qì)的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面(miàn)积普遍(biàn)下(xià)降，根据(jù)我(wǒ)们的(de)调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积(jī)总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北(běi)疆因(yīn)积(jī)温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气(qì)，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃(líng)克(kè)重(zhòng)，或(huò)导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再(zài)者就是(shì)行(xíng)业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国内价(jià)格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积(jī)下降和播(bō)种期低温(wēn)天气(qì)的双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下，新年度棉(mián)花(huā)减产概率大大(dà)增加(jiā)。需求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开(kāi)机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带(dài)来的负(fù)反馈并不明(míng)显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱(ruò)的预期(qī)，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需持(chí)续(xù)复苏的逻辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏的主力(青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思lì)军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持(chí)续，使业(yè)者担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩政策(cè)，或(huò)降低居民(mín)对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消(xiāo)费动力(lì)，4月初(chū)USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中(zhōng)国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉(mián)周(zhōu)度(dù)净(jìng)签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花(huā)产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花消费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较(jiào)上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好(hǎo)预期下(xià)，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预(yù)期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉(mián)价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次(cì)转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价(jià)格(gé)回归至外(wài)棉价格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在(zài)升级改(gǎi)造加(jiā)工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概(gài)率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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