“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数(shù)据(jù)显示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是(shì)估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债(zhài)价格盘(pán)中跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收(shōu)益率日内升幅(fú)扩大到10个(gè)基点以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预(yù)期的美联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两次会(huì)议期间(jiān)将加息25个基(jī)点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日(rì)高时，道(dào)琼斯工业平(píng)均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大指数(shù)连续两日(rì)集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天(tiān)以来最大收盘(pán)涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报(bào)公布(bù)次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷，但(dàn)未(wèi)能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累跌(diē)，市场焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本周末(mò)的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹(dàn)的(de)打击下持续下行(xíng)，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业人(rén)数(shù)而言，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市(shì)场(chǎng)预期(qī)的19万(wàn)人，同时(shí)4月非(fēi)农从(cóng)25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万(wàn)上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主(zhǔ)要(yào)集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及商业(yè)服务(wù)（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行(xíng)业(yè)就(jiù)业人(rén)数减少(shǎo)，私人服务行业(yè)整(zhěng)体表现好于(yú)4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的(de)反弹一致，建筑业新(xīn)增(zēng)就业2.5万人，制造业中(zhōng)非(fēi)耐用品生产连续三个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就业(yè)报告也显示出就业市场边际降温(wēn)的更(gèng)多(duō)迹(jì)象，5月失(shī)业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数(shù)的(de)增加(jiā)，失业率预(yù)计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代以来(lái)的最(zuì)低水(shuǐ)平，在失业率(lǜ)回(huí)升至(zhì)4％之(zhī)前，预(yù)计还不会引发市(shì)场(chǎng)和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参(cān)与率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数(shù)量(liàng)回(huí)升，就业(yè)市场供需矛盾仍(réng)在(zài)，但随着(zhe)需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀(zhàng)的(de)助推作用缓解(jiě)后，核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)压力减弱，美联储进(jìn)一步加息(xī)的(de)必要(yào)性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是(shì)大(dà)概率事件，还需要关注后(hòu)续(xù)公布的5月美(měi)国通胀数据(jù)，当前的就业市场状(zhuàng)态可以支撑(chēng)在通(tōng)胀压力较(jiào)大时继(jì)续加(jiā)息。美联储利率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地(dì)，美债收益率风(fēng)险偏向上行(xíng)，预计国际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数(shù)？欧佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议(yì)上，欧(ōu)佩克+可能会(huì)宣布进一步减产(chǎn)，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项(xiàng)之(zhī)一是额外减(jiǎn)产(chǎn)约(yuē)100万桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报(bào)道称，欧佩克(kè)+不太(tài)可能(néng)在会议上(shàng)决定进一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚(xū)实实的消息意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之间相互(hù)争(zhēng)吵，美国、加(jiā)拿大和(hé)巴西等国家还在(zài)蚕食该集团的市(shì)场份额(é)，这也让分析师(shī)们左右(yòu)为(wèi)难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月(yuè)份(fèn)承诺，从(cóng)5月份开始自愿减(jiǎn)产，不(bù)过这些行(xíng)动都未能止住油价的(de)下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威(wē吴亦凡资产多少亿i)胁(xié)要进一步减产，他告(gào)诫(jiè)投机(jī)者要(yào)“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了反(fǎn)调，这位(wèi)俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布(bù)伦特油价可能(néng)会在年底(dǐ)前自行回(huí)升(shēng)至每桶80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之(zhī)前做(zuò)空原油，交易(yì)员永(yǒng)远不应该低估沙(shā)特在欧佩(pèi)克+会议(yì)期(qī)间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩(pèi)克(kè)+希(xī)望维(wéi)持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加(jiā)平衡。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产(chǎn)的可能(néng)性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部(bù)长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时(shí)全(quán)球经济和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致(zhì)原油价格在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚(yà)总统的(de)联(lián)合新闻发布会上表(biǎo)示，在(zài)俄(é)乌(wū)冲突(tū)进行期(qī)间，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只是希望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需(xū)要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障都(dōu)写在纸(zhǐ)上，直到乌(wū)克兰能(néng)真正获(huò)得安全保证，有资格成(chéng)为北约(yuē)成员(yuán)。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融(róng)时(shí)报》援引知情(qíng)人士的话报(bào)道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约(yuē)各国(guó)领导人明确表示(shì)，除(chú)非(fēi)向(xiàng)基辅(fǔ)提供加入北(běi)约的路线(xiàn)图，否则他将(jiāng)不会(huì)出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦(wǎ)时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加入北约的(de)准备，基辅正在等待(dài)北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近(jìn)期加(jiā)入北约(yuē)一事，法国(guó)、德国等北约国家持反对意见。

　　德国(guó)国(guó)外(wài)长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长(zhǎng)会期(qī)间表示，德国不认为(wèi)北约应该在近期内(nèi)接纳乌克兰(lán)。此外，包括(kuò)法国在内的其(qí)他一些北(běi)约成员国也不希望乌克(kè)兰(lán)迅速(sù)成为北约成员国，而只是希望(wàng)为(wèi)乌(wū)克(kè)兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情(qíng)绪(xù)回(huí)暖影响下(xià)，大宗商品市(shì)场(chǎng)出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层(céng)面(miàn)来看，美(měi)国债务上限危(wēi)机(jī)“闹剧(jù)”落幕，美国参(cān)议院通过(guò)债务(wù)上(shàng)限法案(àn)，暂(zàn)时取(qǔ)消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免了可能(néng)出现的美国有(yǒu)史以来首次(cì)违约，使得市场避险情(qíng)绪(xù)消(xiāo)退(tuì)。同时在(zài)美联(lián)储本月会议或暂停加息(xī)的(de)预(yù)期推(tuī)动下，美元指(zhǐ)数回(huí)落(luò)至一(yī)周低点，对风险资产的压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据(jù)改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带(dài)动下，天然橡胶期(qī)货价(jià)格回升。截至收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶期货(huò)主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周(zhōu)，沪胶期货(huò)主力价(jià)格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周(zhōu)国内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传(chuán)闻(wén)，然而天然(rán)橡胶(jiāo)期价(jià)终究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天(tiān)然(rán)橡胶行情上(shàng)半月上行(xíng)，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品行情(qíng)分析(xī)系(xì)统监测显示(shì)，5月(yuè)沪(hù)胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维持(chí)偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅(fú)上行，但市场供(gōng)多需少，终究无力支(zhī)撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期(qī)归(guī)来，市场传言称国储今(jīn)年将收储(chǔ)10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声(shēng)上涨，影(yǐng)响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储(chǔ)传(chuán)闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围(wéi)再(zài)次(cì)提升，沪(hù)胶突(tū)破(pò)12300元(yuán)/吨，国产全(quán)乳现货胶主(zhǔ)流(liú)报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息(xī)始(shǐ)终未(wèi)得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿(nì)迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南(nán)干旱传闻发(fā)酵(jiào)后，5月以收储(chǔ)为核(hé)心展(zhǎn)开(kāi)的新一季交(jiāo)割(gē)品博(bó)弈仍然激烈(liè)。中信建投期(qī)货能化分(fēn)析师童长征表(biǎo)示(shì)，天然橡胶此轮的(de)上涨与(yǔ)下跌(diē)，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略意义大(dà)于(yú)经济意义(yì)，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是关系国(guó)计民(mín)生、国防安(ān)全的(de)重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到(dào)一(yī)个事实(shí)：中国(guó)的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本身的(de)天然橡胶来说，是(shì)供不应求(qiú)的。因(yīn)此(cǐ)，在当前诡谲多变的国(guó)际政治格局(jú)中，对(duì)天然橡胶的储备(bèi)其实是有很(hěn)高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的(de)收储量为10万吨(dūn)，收储的对象(xiàng)是(shì)国产全(quán)乳胶（即(jí)期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产(chǎn)量(liàng)来(lái)说非(fēi)常小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中国(guó)全(quán)年(nián)的消费量(liàng)来(lái)说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几无(wú)影响(xiǎng)。但是如果收储(chǔ)的对象是交(jiāo)割品的话，性质就不同(tóng)了(le)。因为目前全年国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实(shí)占到相当(dāng)全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大(dà)的一(yī)个比例。”在童长(zhǎng)征看来(lái)，如(rú)果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再结(jié)合历史上收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是(shì)，由于整个事(shì)件(jiàn)的进程会非常缓慢，价(jià)格(gé)的(de)反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季(jì)来袭 基本面难(nán)言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全(quán)面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季到来，然(rán)而天胶下(xià)游需(xū)求并未有趋势(shì)性改善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分(fēn)析师胡(hú)华钎(qiān)告(gào)诉记者，目前全球天然(rán)橡胶供应(yīng)进入季(jì)节(jié)性的(de)增产期(qī)，中国云南(nán)天然橡胶产区加速恢(huī)复开割(gē)，预计6月中旬全面开(kāi)割，海(hǎi)南产(chǎn)区(qū)已经全面开割，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候(hòu)条件已(yǐ)经由差(chà)变好(hǎo)。但是由于目前天(tiān)然橡胶上(shàng)游原(yuán)料价(jià)格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步(bù)恢复正常，产(chǎn)量逐渐增(zēng)加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干(gàn)旱情况(kuàng)已(yǐ)得到缓解。海南(nán)日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上(shàng)量，南部(bù)产出仍在低位(wèi)，本周(zhōu)以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大(dà)面积开割，原料数(shù)量逐步增加。同时根(gēn)据历史降雨吴亦凡资产多少亿数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽(suī)然(rán)处于历史均值以(yǐ)下(xià)的概率(lǜ)较高，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引(yǐn)发行情上涨的(de)主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从需求端来(lái)看(kàn)，东证衍生品研(yán)究院(yuàn)能(néng)化高级分析(xī)师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量较为充足，对开(kāi)工(gōng)率(lǜ)形(xíng)成一定支撑，加上轮(lún)胎用(yòng)原(yuán)料价格处(chù)于低(dī)位，轮胎厂家(jiā)开(kāi)工积极性尚可。而(ér)内(nèi)销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目前(qián)下游外贸订单(dān)充足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性(xìng)不(bù)减。半钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销(xiāo)出货压力加大，为控(kòng)制成品库(kù)存压(yā)力(lì)，存适度降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡(xiàng)胶基(jī)本面(miàn)处于(yú)供需两弱的格(gé)局中，尤其是下游需求(qiú)分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主体预期不同(tóng)，但是整体来(lái)说此前市场对今年的预期过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今(jīn)年(nián)以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出(chū)口同比(bǐ)数据还是不错(cuò)的，反映国内实际需求并不(bù)差(chà)。但(dàn)是从汽车行业来看(kàn)，由(yóu)于(yú)汽(qì)车刺(cì)激政策退出，今年国内汽车市场相对(duì)疲软，价格战(zhàn)等(děng)负(fù)面(miàn)吴亦凡资产多少亿消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货库(kù)存持续攀升，有(yǒu)些人(rén)认为(wèi)是国(guó)内需(xū)求(qiú)不行(xíng)，但是其实是进口过(guò)多(duō)导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还(hái)是宏(hóng)观面主导(dǎo)胶价(jià)走势，一(yī)方(fāng)面(miàn)中(zhōng)国经济复苏(sū)进程(chéng)、人(rén)民币(bì)汇率波动；另一(yī)方(fāng)面(miàn)美联储加息进程，以(yǐ)及美国银行危(wēi)机和美债上限问(wèn)题等(děng)。看向下(xià)半年，他认为(wèi)天然橡胶(jiāo)基(jī)本面仍(réng)然缺乏(fá)指(zhǐ)引(yǐn)，只(zhǐ)有天(tiān)气(qì)和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏观面(miàn)预计(jì)比上半年好，比如美联储加(jiā)息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天(tiān)然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市(shì)场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏(hóng)观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供(gōng)应(yīng)端仍然是主导后市(shì)胶价走势的主(zhǔ)要因素，随(suí)着(zhe)各产区开(kāi)割(gē)后产量逐渐增加(jiā)，海(hǎi)外(wài)恢(huī)复速度仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不(bù)会(huì)少，包括(kuò)今(jīn)年交(jiāo)割品(pǐn)的数(shù)量。我(wǒ)们中(zhōng)期观点仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐(lù)则表示，在供给端没有天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶价的因素(sù)主要在(zài)需求(qiú)端。从下(xià)半(bàn)年来(lái)看，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计(jì)难(nán)有起色。外需走弱(ruò)也导致(zhì)海外货源涌入(rù)国(guó)内，对国内现(xiàn)货端构成压(yā)力(lì)。内需方面(miàn)，春节前市(shì)场基于(yú)内需复苏(sū)的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行情，但节后市场(chǎng)从交(jiāo)易预(yù)期开(kāi)始转向交易现(xiàn)实(shí)，由于国内需求复苏(sū)不(bù)及预(yù)期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面(miàn)缺(quē)乏向上(shàng)驱动(dòng)，只(zhǐ)有价格的绝对低(dī)位才能(néng)刺激有(yǒu)效的去库和(hé)资(zī)金再次做多的意愿。后续(xù)还需继续关(guān)注天气端是(shì)否有扰(rǎo)动(dòng)因素，一(yī)旦天气(qì)出现异常状况，或将带(dài)来新(xīn)的阶段(duàn)性行(xíng)情。（有删减）

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