财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并(bìng)近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告(gào)称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商组成的(de)委员会一致(zhì)投(tóu)票通过了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出(chū)现在投票的清单(dān)上(shàng)。

　　具体来说，提出(chū)这个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参考债(zhài)券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到期(qī)的(de)瑞(ruì)信英镑次级债作为标(biāo)准(zhǔn)参(cān)考债务。

　　对此，委员(yuán)会(huì)首先(xiān)一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的(de)排名(míng)条(tiáo)款和(hé)担保(bǎo)条件，次级(jí)债的持有人是相较于(yú)AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的(de)文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义(yì)了“排(pái)除(chú)义务”。周三的文件(jiàn)中(zhōng)，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引发了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违(wéi)约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额(é)通常等于参(cān)考资(zī)产(chǎn)的(de)面值(zhí)减去违约后的市场价值(zhí)。各(gè)个(gè)区域(yù)的信贷衍生品决定委员(yuán)会(huì)，负责决定在(zài)这个地区(qū)是(shì)否发(fā)生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和清算公司（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名义(yì)总量超过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗pan>区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布(bù)了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本周二(èr)提心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗交(jiāo)给美(měi)国(guó)SEC的监管文(wén)件中，瑞银(yín)表示紧急(jí)接手(shǒu)瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产(chǎn)的价(jià)格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产(chǎn)的实际价值(zhí)。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就(jiù)已经开(kāi)始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易(yì)完成(chéng)后(hòu)加入瑞银集团(tuán)的董(dǒng)事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营(yíng)。

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