随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金(jīn)经理调(diào)仓(cāng)换股以及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机(jī)会。他认为AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面(miàn)效应(yīng)。会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕左眉毛有一根特别长是什么意思？耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资(zī)管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王(wáng)睿等(děng)人也发(fā)布(bù)了(le)一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世(shì)精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一年(nián)持(chí)有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持(chí)有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗(qí)下基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)大幅(fú)提高了港股仓位，比如(rú)银华(huá)心(xīn)佳两年持有期港股仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有A港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华(huá)中小盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓股变动(dòng)较大(dà)。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精(jīng)密、金山办公、用友网(w左眉毛有一根特别长是什么意思？ǎng)络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星(xīng)环(huán)科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季(jì)报(bào)，该基金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度(dù)，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去(qù)年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进(jìn)新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国(guó)微、华(huá)海清科，分别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第(dì)二(èr)、四(sì)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的(de)看法，基(jī)金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际(jì)形势相对之(zhī)前会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推(tuī)出(chū)后，国内外各巨头加速(sù)入局。需(xū)要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部(bù)件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提(tí)速(sù)。在景气复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积(jī)极(jí)，全球半(bàn)导体(tǐ)下行周期(qī)接(jiē)近尾(wěi)声，经历了过去几个(gè)季度的去(qù)库存(cún)，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复(fù)的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电(diàn)子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已经处于(yú)历史偏(piān)低(dī)的位置(zhì)。只是市(shì)场对(duì)于上(shàng)涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市(shì)场对于(yú)新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于(yú)一个(gè)下跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯(féng)明(míng)远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票(piào)仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)为例，该(gāi)基金一季度(dù)增持璞泰(tài)来，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大(dà)的(de)是中伟股份，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后(hòu)又出现(xiàn)了显著(zhù)的(de)回调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的(de)净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。我们(men)会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗(qí)下(xià)多(duō)位(wèi)基金经理也(yě)发布了一(yī)季(jì)报。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)权(quán)益投资部总监王(wáng)睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一(yī)个(gè)温和复苏的通(tōng)道，在(zài)海(hǎi)外加息(xī)进入尾声后，社会流(liú)动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的(de)变化调(diào)整了一部分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其代(dài)表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度(dù)增持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是(shì)一项会(huì)对目(mù)前的生产和生活方式带来(lái)重大变化的技术变革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和研究。左眉毛有一根特别长是什么意思？但(dàn)另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的(de)评(píng)估这项(xiàng)技术革(gé)命给具体公(gōng)司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰(xī)的定价，因此我们一季(jì)度(dù)暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓。后续(xù)我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到(dào)了一(yī)些短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预(yù)期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行(xíng)业整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低位(wèi)置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未来的发(fā)展(zhǎn)方向还是(shì)相对(duì)比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度的市场走(zǒu)势(shì)再(zài)次佐证了(le)一(yī)个道理，即(jí)市(shì)场(chǎng)是难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科(kē)技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚(chǔ)它(tā)对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度(dù)以(yǐ)及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人(rén)不(bù)明就里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告(gào)诉我们，价值会随着(zhe)时(shí)间(jiān)增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资(zī)目(mù)标。好资产的(de)标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一(yī)如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰(tài)星元价值优(yōu)选A代(dài)表作为例，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为长期观点没有大的变化。对(duì)中国经济(jì)的长期乐观(guān)，结(jié)合当前(qián)市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以(yǐ)在热点不(bù)断切(qiè)换的(de)市场中保(bǎo)持平和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时(shí)准备(bèi)证伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天。

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