金融界5月(yuè)11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月(yuè)份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低(dī)0.3个百分点，比(bǐ)上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会(huì)融资规(guī)模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿元，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿元。其(qí)中，对(duì)实体经济发放的人民币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实(shí)体经(jīng)济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民(mín)币(bì)减少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民币存(cún)款减少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银(yín)行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额(é)8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回(huí)落，主因居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月(yuè)以来(lái)首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构(gòu)上来看(kàn)，居民部(bù)门(mén)再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可(kě)能是因(yīn)为(wèi)一季度透(tòu)支(zhī)了部分银行信(xìn)贷额度和企业(yè)信贷需求，而且4月(yuè)地产销售也(yě)边(biān)际(jì)走弱。社(shè)融增速与上月持平，非标(biāo)融资持(chí)续好转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个月以来同(tóng)比首次(cì)转为(wèi)减少，但更可能重回(huí)表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回(huí)升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于个人(rén)存款(kuǎn)的流出而非企业活期(qī)存(cún)款大幅改善，和地产(chǎn)销(xiāo)售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少的问题，中信证券(quàn)认(rèn)为是(shì)季节性波动(dòng)。因为银行倾向于让(ràng)理(lǐ)财产品在季大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么末到(dào)期，使(shǐ)资金回(huí)流成存款，以应对(du大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么ì)考核，然后在(zài)下季初发行新(xīn)的理财产品承接。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许反映了企业经营(yíng)活跃(yuè)度(dù)有所提升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与中(zhōng)信证(zhèng)券看法较为(wèi)一致，招商宏观表示(shì)居(jū)民存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月数据(jù)中，居民端出现了新增存(cún)款，新增贷(dài)款同(tóng)时收缩(suō)的(de)情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一(yī)般是(shì)居民存(cún)款减少(shǎo)的时(shí)点。以4月(yuè)为例(lì)，今年(nián)1.2万亿居民存(cún)款的(de)减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出(chū)类似居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款(kuǎn)的(de)去向(xiàng)问题，申(shēn)万宏源(yuán)分析认为4月(yuè)居民存款减少更可能去向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信(xìn)贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构特(tè)征依(yī)然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特(tè)征反映了居(jū)民端(duān)在前期购房需求脉冲式(shì)释放后信心仍然不足(zú)的情况。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不排除居(jū)民端新增(zēng)信贷量会持续(xù)维持在低位。

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