周一的(de)股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场总体下跌期(qī)间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操(cāo)作模式，在股市(shì)大(dà)幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低(dī)位(wèi)，多(duō)家(jiā)机构仍(réng)看(kàn)好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求(gè)交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市(shì)布局的特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排行看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前(qián)，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入(rù)资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期(qī)间的“抄(chāo)底(dǐ)资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估(gū)值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居(jū)净流(liú)入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市(shì)买入，不(bù)过目前(qián)游戏(xì)ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆(nì)市(shì)净买入(rù)。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上述流向情况，一(yī)位(wèi)公募股票权益基(jī)金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由(yóu)于近日(rì)以游(yóu)戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关(guān)注数字化对生产力(lì)的提升，因(yīn)此，包括计算(suàn)机、互(hù)联网和(hé)传媒等调整下来(lái)的(de)行(xíng)业，可能会继(jì)续受到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估(gū)”长期投(tóu)资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块(kuài)短(duǎn)期(qī)上(shàng)冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板块内部出现分(fēn)化，获(huò)利兑现需(xū)求叠加经济数据不及预期，权(quán)重(zhòng)板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低(dī)估值央企的价(jià)值重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑(chēng)的低估值央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资一(yī)部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这(zhè)种大文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求幅低估和低配背景(jǐng)下，部(bù)分企业(yè)因为(wèi)自身经营(yíng)改善(shàn)、高股(gǔ)息水平等特征，使得其(qí)估值修复(fù)成(chéng)为了可能(néng)。虽然(rán)经过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于情绪(xù)和资(zī)金(jīn)仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期(qī)表现(xiàn)存在剧(jù)烈(liè)波动可(kě)能；从中期(qī)看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低水平，部(bù)分个股尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”趋势(shì)，净流入(rù)资金超出净(jìng)流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最。另外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出(chū)现净流出，而(ér)今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利(lì)了结(jié)”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构(gòu)评价，基建板块受益于“一(yī)带(dài)一路(lù)”板块前期涨幅(fú)较(jiào)大，有调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期(qī)”板块的整体机会(huì)值得(dé)关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一(yī)季报陆续披(pī)露，非(fēi)银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显著改善，差异(yì)化(huà)最低结算(suàn)备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比(bǐ)例(lì)下调，经济温和(hé)复(fù)苏下行业景气度有(yǒu)望(wàng)持(chí)续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期(qī)，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现了(le)一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民(mín)生(shēng)加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升(shēng)有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受(shòu)上(shàng)年同(tóng)期低基数等(děng)因(yīn)素影响，预计今年二季度电力(lì)消(xiāo)费增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市场化改革的(de)持续推进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳(wěn)中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续(xù)推广，容量补偿(cháng)电价等(děng)机(jī)制或有望(wàng)出台(tái)。

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