金融界(jiè)5月16日消息 国新办(bàn)今日上午举(jǔ)行(xíng)4月份国民经济运行情况(kuàng)新闻(wén)发布会。现场有记者提问，4月份(fèn)CPI与(yǔ)PPI同比表现(xiàn)均弱于预期，尤其是PPI通缩加(jiā)剧，请问原因(yīn)有哪些？国家(jiā)统计局如何看待未来的走势？

　　国家统计局(jú)新闻(wén)发言(yán)人、国(guó)民经济(jì)综合统计司(sī)司(sī)长付凌晖(huī)回应称(chēng)，当前价格低位(wèi)运行(xíng)主(zhǔ)要是(shì)阶段性的(de)，当前中国经济(jì)不存(cún)在通缩(suō)，总的来看，下阶段也不(bù)会(huì)出现(xiàn)通缩。从CPI的情(qíng)况来看(kàn)，今(jīn)年以来，CPI同比涨幅总体上是(shì)回落的，4月(yuè)份同(tóng)比上涨0.1％，涨(zhǎng)幅比上(shàng)个月回(huí)落了(le)0.6个百(bǎi)分点，CPI走低主要是一些阶段性(xìng)因素影响。

　　一是食品价(jià)格(gé)的(de)回落。随(suí)着气温的(de)转暖(nuǎn)，鲜菜、鲜果供应(yīng)增加，市场价格(gé)有所回落。同(tóng)时，生猪市场供应总体是充足(zú)的。进入(rù)4月份(fèn)以后，猪(zhū)肉消费进入淡季，猪肉(ròu)价格(gé)下行，也带动了(le)食(shí)品(pǐn)价格的回落。4月份，食(shí)品价(jià)格同比上涨0.4％，涨幅比上(shàng)月(yuè)回落2个百分点(diǎn)。

　　二是能源(yuán)价格(gé)降(jiàng)幅扩(kuò)大。今(jīn)年以来，受到(dào)世界(jiè)经(jīng)济复苏乏(fá)力、全球(qiú)能(néng)源(yuán)价格总体上趋于回落，对(duì)国内居民消费汽柴(chái)油价格输出型(xíng)影响显现(xiàn)，4月份CPI中，能源价格同比下降5.4％，比上月降幅有所扩大。

　　三是(shì)国内部分(fēn)耐用消(xiāo)费品降价促销(xiāo)。今年以来，受到汽(qì)车优惠补(bǔ)贴女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子(tiē)政策去年(nián)底到期(qī)影(yǐng)响(xiǎng)，国六(liù)B的(de)排放标准在今年(nián)7月份(fèn)切换，车企降价促销力(lì)度加大，带动了价格的下(xià)行。我们看(kàn)到，4月份燃(rán)油小(xiǎo)汽车价格环比还在下降。

　　四是上年同期对比基数走(zǒu)高。上年(nián)同期受到疫情冲(chōng)击，猪肉价格进入(rù)到上涨周期等因素(sù)的影响，食品价格涨幅扩大(dà)。同时，由于国(guó)际地缘政治冲突、全(quán)球疫情影(yǐng)响，去年(nián)国际油价(jià)高涨，带(dài)动了CPI中能源(yuán)价格上升。在这些因(yīn)素共同(tóng)影响下，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅比(bǐ)3月份扩大0.6个百分点。

　　付凌晖指(zhǐ)出，在价格中食品和能源由于受到(dào)短期因(yīn)素影响(xiǎng)，往往波动会比较大，看价格总体的状(zhuàng)况，更重要的还要看核心CPI。从核心CPI的状况来(lái)看，4月份(fèn)同比(bǐ)上涨0.7％，涨幅和上月相同(tóng)，总体保持基本稳定。从核(hé)心CPI目前的情况来看，目前0.7％的(de)涨幅和疫(yì)情前(qián)相比还是偏(piān)低的，很重要的原(yuán)因是服务需求仍(réng)在(zài)恢复中，相关(guān)价格涨幅跟过去相(xiāng)比偏低。

　　他(tā)表示，随着经济社会恢复常态化(huà)运行，服务需求稳(wěn)步扩大(dà)，旅游、交通、住宿、餐饮等价格涨(zhǎng)幅回(huí)升，带动服务价格(gé)涨(zhǎng)幅(fú)有所扩大。4月(yuè)份，服务价格(gé)同比上涨1％，涨幅比上月(yuè)扩(kuò)大0.2个(gè)百分点，连续两个月回升(shēng)。未来随着服务消费需(xū)求带动(dòng)增强，价格(gé)回升也会推动核心CPI涨幅回(huí)归到合理的水(shuǐ)平。

　　付凌晖指(zhǐ)出，从PPI情况来看，今年以来受(shòu)到国(guó)内(nèi)外多重(zhòng)因素影响，PPI同比(bǐ)降幅连续扩(kuò)大，4月(yuè)份同比下降3.6％，主要影响(xiǎng)因素(sù)有以下几个：

　　一是(shì)国际输入性因素影(yǐng)响。我国部分(fēn)大宗商品价格(gé)与(yǔ)国际市场(chǎng)联系比较紧密，今年以(yǐ)来受到世(shì)界(jiè)经济恢复乏力影响(xiǎng)，国际大(dà)宗商品价格(gé)走(zǒu)低、国内石(shí)油、有(yǒu)色价格出现下降(jiàng)，4月(yuè)份石油和(hé)天然气开采业价格(gé)下降16.3％，化学(xué)原(yuán)料(liào)和化学制品业(yè)价格下降9.9％，有(yǒu)色金属(shǔ)冶炼和压延加工(gōng)业价格下降(jiàng)8.6％。

　　二是部分行业市场需求不足。经济恢(huī)复常态(tài)化运行以后(hòu)，部分行业产能供(gōng)给充裕，但市场需(xū)求相对(duì)不足，价格有所下降。比如煤炭产能(néng)继续释放，进口持续(xù)增加，而电煤需求季节(jié)性减少(shǎo)，市场进入淡季，价格降(jiàng)幅有(yǒu)所(suǒ)扩大，4月份煤(méi)炭开采和洗选业价格下降9.3％。我国钢材(cái)产能比较充足(zú)，而市场(chǎng)需求(qiú)还在恢复中(zhōng)，价格(gé)出现下降(jiàng)，4月份黑色(sè)金(jīn)属冶炼(liàn)和压延加工业(yè)价格下降13.6％。

　　三是上(shàng)年价格变(biàn)动翘尾下拉影响加大。4月份(fèn)上年价(jià)格翘(qiào)尾影响是负2.6个(gè)百分点，比3月份(fèn)下拉影响(xiǎng)扩大0.6个百(bǎi)分点。

　　从下阶段情况来看，国际输入性影响(xiǎng)还(hái)会持(chí)续，国内(nèi)市场(chǎng)需求仍在恢复中(zhōng)，部分工业品价格(gé)短期下行情况还会延续。但(dàn)是随着国内(nèi)经济恢复，市场(chǎng)需求回暖，总(zǒng)的判断(duàn)，下半(bàn)年PPI有(yǒu)望逐步回升。

　　央行报(bào)告：当(dāng)前我国经济没有出(chū)现通缩

　　值得注意的是(shì)，昨天央(yāng)行发(fā)布(bù)的(de)一季度货(huò)币政(zhèng)策报告也提及通缩(suō)。报告提到，我国(guó)通胀(zhàng)水平处于温(wēn)和区间(jiān)。过去(qù)一年(nián)、五年(nián)和十年，CPI年均(jūn)涨(zhǎng)幅都在2％左右(yòu)。

　　今年(nián)以来物价涨幅阶段(duàn)性回落，主要与供需恢复(fù)时(shí)间差(chà)和(hé)基数效应有(yǒu)关。我国经济运行(xíng)开局良好，同(tóng)时通(tōng)胀保(bǎo)持(chí)温和，CPI涨(zhǎng)幅逐(zhú)月(yuè)下行，4月涨(zhǎng)幅降(jiàng)至(zhì)0.1％，PPI近几个(gè)月运行在负(fù)值区间。

　　总(zǒng)的(de)看，若经济保持(chí)正常增长态势，CPI阶段性回落的影(yǐng)响不宜(yí)夸(kuā)大。

　　本轮物(wù)价(jià)回落客观上有以下(xià)因(yīn)素：

　　一是供(gōng)给能力较(jiào)强。在(zài)稳(wěn)经济一揽子(zi)政策有力(lì)支(zhī)持(chí)下(xià)，国内(nèi)生产持(chí)续加快恢复，PMI生产分(fēn)项保持在较高景气区(qū)间；农副产品生产稳定(dìng)、物流渠道(dào)畅通，也保证(zhèng)了居民(mín)“菜篮子”“米袋子”供应充足。

　　二是需求复苏(sū)偏慢。实体经济生产、分配、流通、消费等(děng)环节本身(shēn)有个过程，加之疫情(qíng)的“伤痕效应”尚未消退，居(jū)民超额储蓄(xù)向消费(fèi)的转(zhuǎn)化受收入分配分化、收入预期不(bù)稳等制约，特(tè)别是汽车、家装等大宗消(xiāo)费需求偏弱(ruò)。近期(qī)居民(mín)出现(xiàn)提(tí)前(qián)还贷现象，也(yě)一定程(chéng)度影响当(dāng)期消费。

　　三是基数(shù)效(xiào)应(yīng)明显。去年国际油(yóu)价一度逼近140美元大关，今年以来已回落(luò)至80美元附近，带动CPI交(jiāo)通工(gōng)具燃料和居(jū)住水电燃料的同比增速(sù)走低(dī)；疫情扰动使得去年3月鲜菜(cài)价格反季节上涨(zhǎng)，对今年也(yě)存在高基数影响。GDP等宏观经(jīng)济数据同样存在明显(xiǎn)基(jī)数(shù)效应，去年二季度受(shòu)疫(yì)情冲(chōng)击GDP同比(bǐ)降至(zhì)0.4％，低基数(shù)作用下(xià)今年二季度GDP增速可能明显回升。

　　未来几(jǐ)个月(yuè)受高基数等(děng)影响(xiǎng)，CPI将低(dī)位窄幅波动。今年5-7月CPI还将阶段性(xìng)保持低位，主要受(shòu)去年(nián)同期CPI涨幅基本(běn)在(zài)2.5％左右的高基(jī)数影响(xiǎng)。但要看到，随着基数降低，特别是政(zhèng)策效应将进一(yī)步显现，市场机制发挥充分作用，经(jīng)济内生动力也在增强(qiáng)，供需缺口有望趋(qū)于弥合，预计下半(bàn)年CPI中枢可能温和(hé)抬升，年末可能回升(shēng)至近年均值水平附近。

　　报告(gào)表示，当前我国经济没有出(chū)现通(tōng)缩。通缩(suō)主要指价格持续负增长，货币供应(yīng)量也具(jù)有下降趋势，且通常伴随经济(jì)衰退(tuì)。我国物(wù)价仍在温和(hé)上(shàng)涨，特别是核心CPI同比稳(wěn)定在(zài)0.7％左右，M2和社融(róng)增长(zhǎng)相对较快，经济运行持(chí)续好转，不(bù)符合通缩的特征。

　　中长(zhǎng)期看，我(wǒ)国经济总供(gōng)求(qiú)基本平衡，货(huò)币条件合理适度，居民预期稳定，不存(cún)在(zài)长期通缩或(huò)通胀(zhàng)的(de)基础(chǔ)。

　　国金宏观：通缩讨论(lùn)，可以休矣(yǐ)

　　一问：通缩大(dà)讨论？通缩是(shì)个伪(wěi)命题，担忧大(dà)可不必

　　物价是经(jīng)济(jì)短周期波动的滞后指(zhǐ)标(biāo)，不能(néng)仅(jǐn)以(yǐ)物价回落来评(píng)判经济进入“通缩”。过(guò)往经验显示(shì)，经济的周期性波动主要由需(xū)求驱(qū)动，物(wù)价跟(gēn)随(suí)需求变化而变(biàn)化，使得物价变化滞后经济1-2季(jì)度左右(yòu)；经济复(fù)苏初期，需求才(cái)刚刚开始修复(fù)，对价格(gé)的(de)提振尚(shàng)不明显，使(shǐ)得物价指标低位(wèi)徘徊，例(lì)如，2015年初、2017年初CPI同比均(jūn)在(zài)1％以下。

　　领先指标持续修复，显示经济处于复苏(sū)初期。以企业(yè)中长(女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子zhǎng)期资金来源(yuán)刻画的有效社融增速，去年(nián)9月以来持续回升，由去年8月的8.7％回升2.8个(gè)百分点至今年(nián)4月的11.5％；按照有(yǒu)效社(shè)融变化领先经(jīng)济(jì)2个季(jì)度左右的经验规律，本轮信用扩张会带动(dòng)经济(jì)在2023年初见底回升，1季度经济指标已(yǐ)有所体(tǐ)现。

　　年初以(yǐ)来(lái)物价的回(huí)落，受(shòu)基数、供给和外需等影响较大；伴随拖累减(jiǎn)弱、需求(qiú)修复(fù)，CPI、 PPI或在年中前后开始(shǐ)抬升。除去年基数(shù)较高外，猪肉(ròu)、鲜菜(cài)等(děng)食(shí)品价格回落(luò)，及油、气(qì)价(jià)格回落等(děng)，对CPI、PPI的拖(tuō)累显著，而(ér)线(xiàn)下活动(dòng)相(xiāng)关服务、衣着(zhe)等价格逐步抬升。伴随拖(tuō)累减弱(ruò)、需求支撑增强，CPI即将底部回升、PPI在(zài)年中前(qián)后开始抬升。

　　二(èr)问：资金空转加剧，政策(cè)托(tuō)底无用？周(zhōu)期启动，渐入(rù)佳境(jìng)

　　经济(jì)复(fù)苏(sū)初期，资金存在一定(dìng)空转(zhuǎn)较为(wèi)常见(jiàn)。经验(yàn)显示，资金空转多发生在经济回落、货币明显宽松阶(jiē)段，部分(fēn)资金滞留在金融体系，使(shǐ)得M2-M1“剪刀差”扩大(dà)，去(qù)年(nián)底以来(lái)也有类(lèi)似特征；有(yǒu)所不同的是(shì)，当前资金(jīn)多滞留在银行体系、而(ér)不是(shì)非(fēi)银金融(róng)机构，与居(jū)民理财回表、购(gòu)房偏弱带来的居民与(yǔ)企业之间信用派生偏(piān)少等紧密相关。

　　稳(wěn)增长(zhǎng)思路(lù)不同(tóng)，使得信用(yòng)派(pài)生驱(qū)动(dòng)和(hé)表(biǎo)征不同过往，企业有效信用派生自去年(nián)9月以来持续改善，而房地产相关融(róng)资拖累(lèi)总体信用派生。传统周期下，信用(yòng)扩张以房(fáng)地产(chǎn)驱动(dòng)为主，使得(dé)居民贷款增长明显快于(yú)企业；相较(jiào)之下，本(běn)轮信(xìn)用修复主要靠企业融资(zī)扩张，有效社(shè)融从去年(nián)9月(yuè)开(kāi)始持(chí)续回(huí)升(shēng)，而居(jū)民信贷一度拖累社融回落。

　　本轮信用派(pài)生带(dài)来的(de)经济(jì)效应不同过往，有效信用(yòng)派生对企业行(xíng)为的支持已开始显现。去年3季(jì)度以(yǐ)来，资金(jīn)加速流向(xiàng)制造业，而房(fáng)地产(chǎn)相关融资显著弱于以(yǐ)往，使得制造(zào)业投资表现显著强于房地产；伴(bàn)随融(róng)资的持续改善，企业资本开支在(zài)1季度有所扩大。但房(fáng)地产“缺位”，压低了(le)信用派生和经(jīng)济(jì)增长的弹(dàn)性。

　　三问：中观数据(jù)已现“疲(pí)态”？疫(yì)情“后遗症”或被过度渲染

　　高频(pín)指标报复性反(fǎn)弹后走弱，主(zhǔ)要缘(yuán)于场景恢(huī)复的“脉冲”；但疫(yì)后(hòu)“疤痕效应”的存在，使得大家容易产生悲观情绪。疫情(qíng)政策调(diào)整，放大了(le)“春节效(xiào)应”带来的经济波动，部分(fēn)高频指标报复性(xìng)反(fǎn)弹后出现走(zǒu)弱的迹(jì)象。其中(zhōng)，偏消(xiāo)费端的(de)活动多在2月底(dǐ)之后走(zǒu)弱，偏(piān)生(shēng)产端略晚一点(diǎn)，导致(zhì)宏观(guān)数据屡(lǚ)超预期的同(tóng)时，市(shì)场信心反其道而行之。

　　内(nèi)生动能的修复已然(rán)开始，消费动(dòng)能(néng)或被低估，前半(bàn)程靠居民出行和企业(yè)消费，后半程靠居(jū)民消费能(néng)力的恢复。出行(xíng)意愿的持续改(gǎi)善(shàn)、企业经营活动正(zhèng)常化等，皆指向场景恢(huī)复带来的消费修复(fù)持续性和弹性不宜低估；批发零(líng)售(shòu)、住宿餐饮等(děng)服务业(yè)，及稳增长相关行(xíng)业(yè)招工需求(qiú)在逐步修复，有助于推动收(shōu)入与消费的(de)正(zhèng)循(xún)环。

　　地产链条的(de)“积极”信号也在累积。地产大(dà)周期向(xiàng)下已是共识，地产链条修(xiū)复会弱于传统周期；但小周期超调后(hòu)的修复(fù)出现一些“积极”信号。1）高能(néng)级城市(shì)地产供给(gěi)增多、质量改善，利(lì)于(yú)需求释(shì)放、形成供(gōng)需“正向循环”；2）中西部地(dì)区棚改加码（可(kě)比(bǐ)口径增长近(jìn)60％）、中(zhōng)西部(bù)地区收入修复等(děng)，有(yǒu)利(lì)于稳(wěn)定低能(néng)级(jí)城市需求。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子