编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完(wán)整(zhěng)曝光。首季(jì)行(xíng)情变(biàn)化以春节(jié)为轴(zhóu)，节(jié)后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估(gū)、人(rén)工智(zhì)能、机(jī)械(xiè)制造等(děng)多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式(shì)突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度(dù)公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管(guǎn)规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最(zuì)新季报(bào)中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替(tì)换(huàn)了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看出(chū)其坚守新能(néng)源的大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他(tā)仅(jǐn)仅调换(huàn)了两处标(biāo)的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大(dà)黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道(dào)中龙头的(de)持续青睐(lài)，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他(tā)也(yě)一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在优质的股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成(chéng)名(míng)作景顺长城(chéng)新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基(jī)金组(zǔ)合配置中(zhōng)的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募(mù)在经历去年的(de)整体业绩低(dī)谷后，今年竭(jié)力(lì)寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易(yì)占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线(xiàn)行情确立，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段(duàn)也(yě)总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了(le)其最新公(gōng)布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理(lǐ)时间(jiān)更长的易方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选混(hùn)合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过(guò)除去加仓(cāng)茅台(tái)外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似的(de)一幕(mù)也出现(xiàn)在他管(guǎn)理的(de)易方(fāng)达优(yōu)质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示(shì)，仅是(shì)前五(wǔ)大的重仓次序有所不(bù)同，而实际上(shàng)腾(téng)讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三大白(bái)酒标的(de)。再看另外(wài)的(de)半壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利(lì)、招行均(jūn)是(shì)持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中(zhōng)国(guó)海洋石油替换了上(shàng)一季(jì)的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对(duì)调仓思路有所阐述(shù)：“基金在(zài)一季度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结(jié)构进行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然持有(yǒu)商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世最新(xīn)季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路可能是想利(lì)用(yòng)次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来增加(jiā)组(zǔ)合的进(jìn)攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其(qí)重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美(měi)客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集(jí)团，而这(zhè)三者在(zài)上一季度就是前十(shí)中的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度(dù)，改善弹性会加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对刚性(xìng)的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然(rán)是(shì)他(tā)的最爱，不过他对于(yú)另一(yī)重仓五粮液有所(suǒ)减持(chí)；医药方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域医(yī)学替(tì)换了CXO龙头的药明(míng)康(kāng)德(dé)，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金(jīn)域医(yī)学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域医学近日(rì)率先推出国(guó)内首个国家药品(pǐn)监督(dū)管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化(huà)检测(cè)项(xiàng)目，再(zài)次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上(shàng)游的施(shī)成(chéng)外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一(yī)季报全部(bù)披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作(zuò)新能源产业股票(piào)。从(cóng)被调出(chū)的(de)三只产(chǎn)品看(kàn)，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主营(yíng)锂(lǐ)电池正(zhèng)极体(tǐ)研(yán)发的公司，主要产品(pǐn)是三元前(qián)驱(qū)体和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期(qī)发布的年度业(yè)绩(jì)快报(bào)来看，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上的(de)逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这也是(shì)一(yī)家高科技公(gōng)司(sī)，主营业务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也(yě)出(chū)现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。我们(men)会继(jì)续在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能(néng)源大(dà)潮中快速走红的(de)类(lèi)型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然(rán)为上季的(de)7只，它(tā)们(men)分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述标(biāo)的年初至今表现一般(bān)。但他(tā)外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红此前曾(céng)公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的(de)调整，我们看到(dào)行(xíng)业(yè)中的优质公司对应2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当前(qián)市值的投(tóu)资价(jià)值(zhí)。或许，新能源行业(yè)的(de)终(zhōng)局(jú)如大部分制造业(yè)一样(yàng)是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不(bù)少公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业(yè)绩(jì)开(kāi)局不顺(shùn)，最新(xīn)数据(jù)显示目前(qián)在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的(de)代表(biǎo)作(zuò)之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业(yè)配置(zhì)思(sī)路依(yī)然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和(hé)一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的(de)是(shì)完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源(yuán)的地位似乎(hū)进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科(kē)技(jì)从第三(sān)升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位(wèi)。同时(shí)极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照(zhào)保留(liú)小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的(de)持仓结(jié)构并没(méi)有进行大(dà)幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只是微(wēi)调(diào)了一个(gè)席位，而新调进(jìn)来的(de)中国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中字头中的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好(hǎo)的是(shì)游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量(liàng)信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得(dé)久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同(tóng)为公(gōng)募中少(shǎo)数(shù)的深度(dù)价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地(dì)看到其偏爱(ài)高估(gū)息和低估(gū)值类股票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使该股从上一(yī)季(jì)的第三重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的(de)前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其(qí)对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他(tā)对(duì)于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报(bào)中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要(yào)增加了有色(sè)行业配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落(luò)后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模型(xíng)的(de)研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯片制(zhì)造(zào)，我们(men)都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而(ér)言尽管我(wǒ)们认为AI非常重(zhòng)要，但当前(qián)A股市场基(jī)本上是基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对于这样的行情，需(xū)要(yào)对(duì)其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金(jīn)经理余(yú)广(guǎng)是2012年(nián)的公募状元，目前其(qí)担任(rèn)基金经(jīng)理也接近(jìn)了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它们分别是核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力、核心招景混(hùn)合、核(hé)心中景(jǐng)一(yī)年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的(de)表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍的(de)核(hé)心竞争力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的(de)公司半数为(wèi)中字头(tóu)，它们就是中国海油(yóu)和中(zhōng)国移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字(zì)头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提拔为(wèi)第一重(zhòng)仓(cāng)的电动车(chē)龙(lóng)头(tóu)爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季(jì)报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基(jī)金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公(gōng)司(sī)的核心竞争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在(zài)经济复(fù)苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我(wǒ)们较为看(kàn)好今年的权益市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估值(zhí)较(jiào)为低估(gū)的多行业的龙(lóng)头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河(hé)智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成(chéng)名作银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基金的当(dāng)季重仓行业风格来看(kàn)，除去(qù)银(yín)河和美生活还有较强的新(xīn)能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒地(dì)偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的(de)十(shí)大重(zhòng)仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络和(hé)海(hǎi)康威视外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要(yào)围绕智慧智(zhì)联、信息技术等(děng)的概念范(fàn)畴展开。一(yī)季(jì)度智联主(zhǔ)题(tí)继续增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信息技(jì)术(shù)的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的(de)信息技术(shù)应用(yòng)展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同(tóng)期成(chéng)名的(de)还有华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当(dāng)年公(gōng)司(sī)力捧的三(sān)位基(jī)金经(jīng)理中最年(nián)轻者(zhě)，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天(tiān)基金网数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，年内他(tā)所管理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安(ān)媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们(men)发现他所保留(liú)的(de)上一(yī)个季度重(zhòng)仓(cāng)股只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大(dà)火的芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从(cóng)新(xīn)进重仓(cāng)标(biāo)的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看(kàn)，他(tā)所剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中国平安(ān)等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下(xià)我国仍处经济(jì)结(jié)构转型时期，我们相(xiāng)信未来科(kē)技创新和(hé)消(xiāo)费升级仍将成为经济总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技术(shù)突破、新材料、新能(néng)源(yuán)、新消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策(cè)略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基(jī)金合(hé)同主题范围内(nèi)的科技(jì)创新和受益于国民经济持续(xù)增长的消费及原(yuán)材(cái)料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的(de)年(nián)内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是(shì)用(yòng)中微公司替(tì)代(dài)了(le)四季度末的兆(zhào)易创新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的金山(shān)办公(gōng)交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机(jī)器视觉和医疗器(qì)械行业的部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行业的(de)持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计(jì)算机(jī)软件和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金(jīn)一(yī)季报来看，这些相对低调的(de)领域(yù)也开(kāi)始越发(fā)受到明星基(jī)金经理们(men)的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经(jīng)逼(bī)近15年半的老将善战周期(qī)，目前在公司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代(dài)表(biǎo)作(zuò)是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季度没有单(dān)一标的持(chí)仓比例超限后(hòu)，这(zhè)一季度(dù)头三大重仓股(gǔ)竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械(xiè)制(zhì)造是仅(jǐn)次于(yú)房地产(chǎn)的第(dì)二行业。

　　对(duì)于(yú)调(diào)仓的思路(lù)，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业的配(pèi)置。目前(qián)组(zǔ)合(hé)配置偏向周期(qī)价值，同时保持了(le)科(kē)技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合(hé)结构主要围绕(rào)国内经(jīng)济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集中在(zài)优(yōu)质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴(xīng)趣也越来(lái)越浓(nóng)，例如兰(lán)石重装年报的十大流通(tōng)股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明(míng)星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他(tā)在公(gōng)司(sī)所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为例，可(kě)以看(kàn)到一季度与众不同的一点是，消费电子(zi)赛道(dào)股票在(zài)其中占(zhàn)据(jù)明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基(jī)金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术(shù)、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消(xiāo)费(fèi)电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或(huò)明年，消(xiāo)费(fèi)电子会(huì)有一(yī)个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可(kě)能对收入利润拉(lā)动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库(kù)存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是(shì)行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视(shì)的一(yī)环就是(shì)军工装(zhuāng)备。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽(suī)然很难有持续性(xìng)的表(biǎo)现(xiàn)，但(dàn)也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金(jīn)经(jīng)理万方(fāng)方，是圈内少数同(tóng)时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅在十(shí)大(dà)重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是用昊华(huá)科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细(xì)分来(lái)看，明显中航系乃至航空(kōng)航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而这一思路(lù)在他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全市场基金(jīn)中都(dōu)体(tǐ)现(xiàn)得(dé)颇为明(míng)显。进(jìn)一步对照两只军工(gōng)主题(tí)产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟二的(de)区别是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复旦微(wēi)电和(hé)西部超导替代了(le)前者中的钢研(yán)高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重(zhòng)探究未来两年确(què)定性(xìng)的产业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组合(hé)构(gòu)建从2023年全年(nián)维(wéi)度在(zài)高确定性的(de)航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航(háng)空装备(bèi)平台型企业以及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的新材料(liào)领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分(fēn)析，不(bù)做买卖推荐。）

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