用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二(èr)阶(jiē)段进(jìn)展明显(xiǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年(nián)净利下滑(huá)。与此(cǐ)对(duì)应的是，2020年(nián)以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上(shàng)市(shì)23年来单(dān)季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三(sān)年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网络发布(bù)的年报显示(shì)，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最高点之后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络连续(xù)第三年净利下(xià)滑(huá)。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之(zhī)后，用友网络股价就(jiù)总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)在股价相对高(gāo)点进行了定(dìng)增融资。此次(cì)定增吸引了(le)不少机构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫(wèi)东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增(zēng)结果，增发(fā)数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增(zēng)市场颇(pǒ)为(wèi)活(huó)跃的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了(le)定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束(shù)之后，用友(yǒu)网(wǎng)络发(fā)布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友网络的股价(jià)从2022年(nián)2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六(liù)成(chéng)。而葛卫东的总持股数(shù)，也心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前(qián)十大股东，在此期间，其(qí)减持(chí)数量至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二(èr)阶段道阻且(qiě)长

　　在(zài)用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企业的会计(jì)电算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通(tōng)过(guò)ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的数智化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型(xíng)云(yún)服务业务，引领中国企业级服务(wù)市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营(yíng)全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发(fā)布了完全基(jī)于(yú)互(hù)联(lián)网架(jià)构的企业互联网开(kāi)发平(píng)台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友BIP经(jīng)历了第一(yī)个阶段(duàn)的”用友云”面世(shì)、云(yún)平台及(jí)领域服(fú)务快速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段的(de)统一(yī)底(dǐ)座和服(fú)务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和(hé)持续迭(dié)代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云(yún)进入(rù)新的发(fā)展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用(yòng)友网络云服(fú)务转型取(qǔ)得了(le)较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已(yǐ)成为公司主要收(shōu)入来源(yuán)并继续(xù)扩大(dà)收(shōu)入(rù)占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整(zhěng)体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率达(dá)到(dào)40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝(pù)出华为(wèi)将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不(bù)一定(dìng)会(huì)面向外部市(shì)场提供高端(duān)ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出(chū)市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力(lì)信心的(de)严重不足，也(yě)反应了其(qí)在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时，净利润也(yě)在同时(shí)逐年增长，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对应到(dào)股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第(dì)二(èr)阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅(fú)下跌(diē)，股价也因此(cǐ)大(dà)跌，公司市(shì)值严重缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但(dàn)从(cóng)目前的(de)情(qíng)况来(lái)看，用(yòng)友3.0的(de)第二(èr)阶段，道(dào)阻且(qiě)长。

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