金(jīn)融界(jiè)5月12日消息 国内期货市场收盘，商(shāng)品期(qī)货多数下跌(diē)，沪(hù)银(yín)大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆一涨超(chāo)3％，豆二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光大期(qī)货(huò)：白银深跌，贵金属做多逻(luó)辑变了？

　　白(bái)银跟随(suí)大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)跌势，价格(gé)深(shēn)跌5％以(yǐ)上。根据昨(zuó)夜(yè)公布(bù)的数据(jù)，美国4月生产(chǎn)者价格(gé)指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预(yù)期(qī)，反映(yìng)出(chū)生产物资通(tōng)胀压力(lì)进一步趋缓(huǎn)。结合此(cǐ)前发布的(de)美国4月CPI数据(jù)，6月美(měi)联储(chǔ)大概率暂(zàn)停(tíng)加息。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加息结束乃(nǎi)至降息已然成(chéng)为一种共识，因(yīn)此本周在美(měi)联储越(yuè)来越多(duō)官员为鹰派站台的情况(kuàng)下(xià)，预计(jì)从加息结束到降息周期开启，仍有近一个(gè)季度的时间，在此期间将面临经济和(hé)政(zhèng)策的不确定性，贵(guì)金属部分回吐前期超(chāo)涨的幅度。另(lìng)一方面，上(shàng)周初请(qǐng)失业金人(rén)数升帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好至(zhì)2021年(nián)以来的最高水平，劳动力市场正(zhèng)在降(jiàng)温(wēn)。同时国(guó)内社融超预期(qī)下滑，白银因工业属(shǔ)性偏强大(dà)幅下跌，在情(qíng)绪修(xiū)复之前(qián)难言企稳(wěn)，后续还需关注(zhù)海外(wài)衰退预(yù)期的发酵情况。 帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好

　　方(fāng)正中期期货：经济衰退预期与有色金属走势拖(tuō)累 白银如期大(dà)幅(fú)调整

　　前期强调从宏观经济(jì)衰(shuāi)退预期角度出发(fā)，有色(sè)金属将(jiāng)会走(zǒu)弱，白银连续上涨后会(huì)面临调整行情，当(dāng)前逐步兑现；宏观经济衰退预期将会(huì)继续影响有色金属与贵金属行情。

　　尽管美(měi)国经(jīng)济(jì)数据疲软增加美联储(chǔ)政(zhèng)策转向宽松预期以及经济风险依然利好贵金属，但是美元指数大幅上(shàng)升使得贵金属承压回落(luò)，而铜铝(lǚ)等有色金(jīn)属大幅下行，拖(tuō)累(lèi)工业(yè)属性较强(qiáng)的(de)白银走势，白银(yín)表现弱于黄(huáng)金。

　　经济衰退(tuì)预期与有色金(jīn)属大幅回落等因素综合影响(xiǎng)下，白银高位回(huí)落，下方仍有一定的空间，首先关注(zhù)24美元/盎司整数关(guān)口(kǒu)（5400元/千克）支撑；若有效(xiào)跌(diē)破(pò)该位置将会(huì)测试23美(měi)元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方关注继续(xù)26美(měi)元/盎(àng)司（5800元/千(qiān)克(kè)）阻力(lì)位。当前偏弱行情仍未(wèi)走完，建议继续等白银行情企稳再低(dī)位做(zuò)多。美欧银行业危机引发避险(xiǎn)需求(qiú)，美联储政策收紧预期迅速转向，美(měi)元美债(zhài)走(zǒu)势偏弱，贵金属持续(xù)走强，当前继续关注调整行情；后续政(zhèng)策宽松(sōng)转向、经济下行风(fēng)险(xiǎn)、银(yín)行业风险与(yǔ)债务上限风险、央行购金持续等(děng)宏观因素下(xià)，黄(huáng)金将会(huì)不断刷新历史新高(gāo)，贵金属逢低做多配置依然(rán)是核心(xīn)建议。

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