“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑是(shì)2023年(nián)出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等(děng)邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带(dài)一路”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可(kě)能对(duì)冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年(nián)2023年全(quán)年的出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数据再次验(yàn)证，当前(qián)观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作(zuò)为(wèi)传统观(guān)察(chá)中国(guó)出(chū)口(kǒu)增速的重要指标(biāo)，但随着中(zhōng)国出口结(jié)构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆路运(yùn)输占比(bǐ)和增速快速上升，导致(zhì)港(gǎng)口数(shù)据与实际(jì)出口增速(sù)持(chí)续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国(guó)、越(yuè)南出(chū)口增速与中(zhōng)国(guó)出口基本保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于(yú)产(chǎn)品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离(lí)。出(chū)口结构性变化(huà)背景下，传统观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波(bō)动可(kě)能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一(yī)路”国家(jiā)。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路(lù)”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加速(sù)，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结(jié)构继(jì)续延(yán)续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维(wéi)持强势，增速较(jiào)3月进一步加快(kuài)部分源于去年低基数原(yuán)因，不过对同(tóng)比的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较(jiào)韩国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐升的(de)汽车出口反映(yìng)海外车市(shì)较高景气度与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑(chēng)出口，而(ér)受(shòu)全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的(de)空间有多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退(tuì)的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了(le)越来越重要的作用，那么如何去评(píng)估这一空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一带一路(lù)出(chū)口背后存(cún)量博弈(yì)。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口(kǒu)的(de)韧性可能主要(yào)来(lái)自于存量的竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口(kǒu)份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国(guó)出(chū)口规模(mó)最大的(de)10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情(qíng)形下的进(jìn)口增速情况，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年(nián)均下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国出口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国(guó)全年出(chū)口增速可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等发达(dá)经济体出口增速预测，思(sī)路为在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济(jì)陷入衰退或是经济增(zēng)速(sù)大(dà)幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景作为(wèi)参(cān)考。我们对(duì)于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可(kě)能在下半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全(quán)球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下(xià)，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累(lèi)我国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数(shù)量增速预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余(yú)国(guó)家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中(zhōng)性(xìng)假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自(zì)于两(liǎng)个方面：数(shù)据口径差(chà)异和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口(kǒu)的数(shù)据存在差异（无(wú)论是绝对量还是增(zēng)速(sù)），有时这一差异还较大，一(yī)般而言(yán)中(zhōng)国出口端的增速会更高，这意(yì)味(wèi)着我们基于(yú)“一带一(yī)路(lù)”国家进口数据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的(de)时点存在较大的不(bù)确定性，可能在今年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)、也可(kě)能在明年(nián)，若后(hòu)者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国(guó)出口的拖累可能(néng)没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他新兴经济体经济增长不及(jí)预期，对(duì)外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出(chū)口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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