昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数(shù)集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区(qū)性(xìng)银行股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员不再完全(quán)押注(zhù)美联(lián)储会再加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利(lì)率掉期合约目前反映出(chū)，央(yāng)行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当前有效(xiào)联(lián)邦基金利(lì)率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为(wèi)美(měi)联(lián)储(chǔ)在(zài)5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能(néng)进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他(tā)们预计(jì)到年底(dǐ)联邦基(jī)金利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡提出(chū)的债(zh2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县ài)务上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人(rén)必(bì)须在没有(yǒu)任(rèn)何要(yào)求和条件的情况下打(dǎ)消违(wéi)约(yuē)的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务(wù)上限问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时(shí)还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如(rú)果美国国(guó)会(huì)不提高政(zhèng)府的(de)债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的(de)债务违约将在美(měi)国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致(zhì)失(shī)业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的(de)一项“基(jī)本责任”，如(rú)果违(wéi)约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和(hé)金融(róng)灾难，使(shǐ)借(jiè)贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国(guó)企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的恶(è)化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和(hé)依(yī)赖社会保障的老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布(bù)的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该(gāi)参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要(yào)或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布劳(láo)动节(jié)期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货交易所公(gōng)布劳(láo)动节期(qī)间有关工作安排(pái)，调(diào)整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，国际铜期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)各(gè)期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日(rì)结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石(shí)油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现单边市的第(dì)一个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金(jīn)调(diào)整系(xì)数(shù)根据相应(yīng)股指期货的交易(yì)保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格(gé)走势背离(lí)，期货(huò)主力(lì)LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥(féi)造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四(sì)是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在(zài)于产(chǎn)业基(jī)本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓(nóng)，且(qiě)南(nán)北部(bù)分(fēn)区域二次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季(jì)度去产能(néng)不及预期，供应偏(piān)宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大(dà)华期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国新(xī2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县n>n)生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规模化(huà)、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续(xù)出库，目(mù)前冻品的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费(fèi)总(zǒng)结为持续(xù)向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居(jū)民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但是，实际需(xū)求却一(yī)直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今年生(shēng)猪的需(xū)求大(dà)概(gài)率将回归(guī)到(dào)正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备(bèi)货(huò)启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率(lǜ)仍(réng)将保持低位(wèi)盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市(shì)场预(yù)期二(èr)季度二次(cì)育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于(yú)一季(jì)度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大幅上(shàng)涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建(jiàn)议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化(huà)多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面(miàn)，市场对(duì)于第(dì)二波新冠(guān)疫情可(kě)能到来从(cóng)而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二(èr)波(bō)疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后(hòu)市场延续(xù)了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结(jié)构也(yě)显示出市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕榈油食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得(dé)到强(qiáng)化。数据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历(lì)史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产(chǎn)区未(wèi)来整体(tǐ)产量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预(yù)期(qī)下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则继(jì)续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份处在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预(yù)计(jì)在150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库(kù)存(cún)预计开始小幅度累(lèi)库(kù)，且随(suí)着(zhe)复产利多增强和出(chū)口(kǒu)前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大(dà)概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口(kǒu)库(kù)存(cún)仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及(jí)棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运行，有下(xià)破可能(néng)。5月份东(dōng)南(nán)亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果(guǒ)出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天(tiān)气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮(lún)疫情虽(suī)可能有(yǒu)影(yǐng)响，但(dàn)无(wú)法改变消(xiāo)费逐步恢复的(de)大(dà)势，国内库(kù)存短期(qī)内仍(réng)可(kě)能加速去化。长期市场对(duì)于(yú)未来供应(yīng)充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供(gōng)应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历(lì)史极低(dī)负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压(yā)力的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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