财联社4月28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多(duō)位知名基金经理(lǐ)大幅调(diào)仓换股(gǔ)的动向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康(kāng)威(wēi)视、美的集团(tuán)、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶(dǐng)流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价(jià)值的基金经理仍(réng)坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾经的公(gōng)募(mù)冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出(chū)天际的(de)AI赛(sài)道(dào)，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调仓换股，可见越来(lái)越多的基金经(jīng)理选择了(le)前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死，追(zhuī)买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也(yě)许富贵险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业心态的(de)生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一(yī)点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧(ōu)研究精(jīng)选混合一季度新(xīn)进金山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起点混(hùn)合一季度新(xīn)进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股中也能(néng)看出葛(gé)兰的人工智能投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而(ér)知(zhī)全豹(bào)，葛(gé)兰(lán)的操作只是公募基(jī)金(jīn)经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名(míng)基金(jīn)经理调仓动(dòng)向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及相关人工智(zhì)能(néng)的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算力(lì)、传输和(hé)下(xià)游运用，在经济复苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电(diàn)影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓(cāng)深(shēn)信(xìn)服(fú)等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新(xīn)晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等(děng)子板(bǎn)块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实(shí)现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券(quàn)研报称(chēng)，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行业配置比例一个很重要的临界(jiè)值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚(shàng)存(cún)安全距离。从这(zhè)点看，基(jī)金经理对于TMT来(lái)说仍(réng)称(chēng)不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守候成(chéng)了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源(yuán)，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据(jù)了解，广发(fā)基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级(jí)，从其(qí)十大重仓股来看，前(qián)五大重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均(jūn)属于(yú)新能源概(gài)念股。除此当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛之外，他还仍加仓了(le)天(tiān)合光能(néng)、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达(dá)了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的(de)睿远成长价值(zhí)混合前(qián)十大重仓(cāng)股分(fēn)别为中国移(yí)动、宁德时代、三(sān)安(ān)光电、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立(lì)讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金增持了(le)宁(níng)德时代、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅(fú)度最多(duō)的是光伏龙头通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也加仓了(le)新(xīn)能源，如晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科技(jì)、东方(fāng)电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提(tí)到了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的(de)一些风(fēng)险点(diǎn)，这些(xiē)风(fēng)险点在(zài)经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的(de)风险因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时(shí)间段，新能(néng)源非常具有吸(xī)引(yǐn)力。在一(yī)季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基(jī)金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记(jì)者(zhě)采访(fǎng)时提到，他(tā)曾重点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市(shì)场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每个时(shí)期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押(yā)进去，不确定性来的时候，无(wú)论是基金经(jīng)理个人还是(shì)投(tóu)资者(zhě)，其(qí)实(shí)都是无法承受(shòu)的。所以，任当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛何(hé)一个行(xíng)业，即使你再看好(hǎo)，也(yě)要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的(de)王崇一季报表示暂(zàn)时无法预测(cè)其兑现节奏和(hé)时间，短期内也(yě)很(hěn)难(nán)在(zài)A股找到(dào)明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过(guò)他(tā)也认为这些股(gǔ)票的(de)估值(zhí)体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知，今(jīn)年(nián)一季度仍(réng)有(yǒu)不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下(xià)，AI板块的未来走势(shì)将(jiāng)如(rú)何(hé)？

　　一部分(fēn)市(shì)场人当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面(miàn)的确认，中(zhōng)微观层(céng)面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是(shì)找机(jī)会的(de)格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市(shì)场对(duì)AI关注度持续高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催化主要(yào)集中于大(dà)模型的突(tū)破(pò)进展；而4月以来，我们观察到各(gè)个(gè)领(lǐng)域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的研发和发(fā)布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型(xíng)三层(céng)中建议(yì)投资(zī)者优(yōu)先关注应用(yòng)层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的(de)时代(dài)，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一部分市(shì)场人士也(yě)指出(chū)，AI后(hòu)续(xù)或有波(bō)动或(huò)调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投证券策略(lüè)首(shǒu)席分(fēn)析(xī)师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到(dào)“今年(nián)大概(gài)率还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤其(qí)是很(hěn)多(duō)科技股在过去几年其实没有太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现。今(jīn)年要(yào)推动数字经(jīng)济(jì)，今年半导体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身今年科技(jì)股的(de)机会是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二(èr)季度可(kě)能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资阶(jiē)段不太适合(hé)大(dà)多数的投(tóu)资者，不适合(hé)在(zài)这个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判(pàn)断，本(běn)轮(lún)AI板(bǎn)块(kuài)已(yǐ)进入第(dì)一轮(lún)调(diào)整期，但对标(biāo)2013年“移(yí)动(dòng)互联(lián)网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与(yǔ)幅(fú)度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布(bù)局有望率先实(shí)现业绩兑现的环节(jié)，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下(xià)的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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