北京时间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年度股东大(dà)会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个多小时(shí)的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分(fēn)享了(le)投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机(jī)、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在(zài)股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格依然高度看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择，是(shì)放弃第二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的(de)重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取(qǔ)本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三(sān)个阶段的交(jiāo)易，第一个(gè)阶段价格很好(hǎo)，第(dì)二个阶段由于他们去年优异的(de)业绩对(duì)卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很多产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些产品很(hěn)难(nán)让人们只去沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们也会把(bǎ)产(chǎn)品的(de)分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们希望能(néng)够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否开(kāi)新店(diàn)。我和查(chá)理为(wèi)了(le)把这个品牌推向(xiàng)全球(qiú)做(zuò)过很(hěn)多(duō)尝试(shì)，每(měi)次我们(men)都(dōu)是在(zài)最(zuì)初觉得(dé)走对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难(nán)题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片(piàn)供应(yīng)，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软已经(jīng)做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部门积(jī)极地进行了合作，但(dàn)这并(bìng)不代表他(tā)们最终一定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们(men)仓位中的(de)占比(bǐ)超过了(le)能源(yuán)业务。虽然我们(men)持有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不高(gāo)，但(dàn)每(měi)年的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白(bái)消费者的(de)习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来趋势会如何发(fā)展，但(dàn)我们知道什么是正确(què)的价格，我们可以在(zài)消费者行为方面做一定的(de)预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多数人可(kě)能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为(wèi)这已经接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美元是(shì)好的。”以此来表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚(shèn)至是非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路(lù)、能(néng)源和(hé)喜诗糖(táng)果等(děng)都(dōu)是(shì)生意，而(ér)苹(píng)果(guǒ)的商业(yè)模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会(huì)花(huā)1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)，要么(me)放(fàng)弃(qì)他(tā)们(men)的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在(zài)一个季度(dù)内(nèi)快(kuài)速(sù)买入卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)进(jìn)行了说明，在(zài)他看来台积(jī)电是世界范(fàn)围内(nèi)管理最完(wán)善(shàn)且最(zuì)重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提高美国的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了(le)亚利桑(sāng)那州的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我看(kàn)来，目(mù)前我们(men)没有(yǒu)一家公司(sī)可以与(yǔ)台积(jī)电比(bǐ)拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何况它们还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创始人(rén)，这家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是否认为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答(dá)是，“是的(de)，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了(le)自(zì)己(jǐ)，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以，他高估了一(yī)个不需要高(gāo)估就(jiù)能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目(mù)标。我们的不同之(zhī)处(chù)在于，我想要的不多(duō)，我在(zài)寻找简单、确(què)定性高的工作(zuò)，我(wǒ)不想要那么多的失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)需要(yào)狂热，致(zhì)力于解决(jué)不可能的问题。我(wǒ)喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他(tā)也(yě)不喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源(yuán)和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业(yè)太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年(nián)的年(nián)度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而(ér)当时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来自世(shì)界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并(bìng)非(fēi)如(rú)此，法拉(lā)利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不(bù)是(shì)一个吸(xī)引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功(gōng)。现在它(tā)带来(lái)了巨大的成本(běn)和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本(běn)和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡投资者(zhě)关于人工智(zhì)能(néng)的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚(yà)迪工(gōng)厂去看一看(kàn)，会发(fā)现自动化操作(zuò)程度(dù)非常高(gāo)，但我还是觉得用(yòng)人(rén)可能更(gèng)好，因(yīn)为(wèi)人工(gōng)智能并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍(réng)不完(wán)善(shàn)，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但很多事情(qíng)是不能(néng)掌控的。人工(gōng)智(zhì)能(néng)可以改变全世界，但(dàn)它并不(bù)能改变(biàn)人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超额(é)收(shōu)益(yì)的机会(huì)在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且会(huì)取(qǔ)代一(yī)些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会(huì)存(cún)在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能(néng)源这(zhè)家公(gōng)司，就是希望(wàng)能够帮助解决(jué)一些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向(xiàng)新能源的(de)转变，我(wǒ)们在这个(gè)方面(miàn)做了非常多的投(tóu)入。不过(guò)，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现(xiàn)在(zài)正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的(de)公共事业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一(yī)个(gè)州制(zhì)定(dìng)不同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们也将我们(白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗men)的目标进(jìn)行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是(shì)我们在公共事业方面(miàn)希(xī)望能够取得(dé)的成绩，但这个过(guò)程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在(zài)针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)会带来怎样(yàng)的(de)经济后(hòu)果时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾难性(xìng)的，即(jí)使联(lián)邦存款保险公(gōng)司(sī)的限额是25万美元，这是法令(lìng)的(de)规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会让债(zhài)务上(shàng)限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意(yì)公开向美(měi)国公众解释为(wèi)什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的(de)情(qíng)况都(dōu)非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了(le)工(gōng)作。不过，这些(xiē)年来，银行系(xì)统发生(shēng)了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银(yín)行(xíng)倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件非常明(míng)智的事情，就是成立联(lián)邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银(yín)行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予了制定(dìng)保证金要求的(de)责任。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因为我们(men)都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行系统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决(jué)不了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于(yú)美联储(chǔ)投放的天量流(liú)动性，引发了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评(píng)美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在(zài)履(lǚ)行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对(duì)此也不(bù)很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战中付出(chū)了代价(jià)。我们(men)每(měi)个人(rén)，包括学校的孩子和其(qí)他人(rén)，也包括我自己。我们购买了(le)最初所谓的(de)战争债券(quàn)、国防债券(quàn)和储蓄债(zhài)券等(děng)等(děng)。如果不停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观环(huán)境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新发明，但它(tā)需要(yào)有旧的(de)价值观(guān)。我们不知道会发生(shēng)什么(me)，因为在目前的情(qíng)况(kuàng)下，可(kě)能(néng)会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制(zhì)造问(wèn)题的人。如果(guǒ)他们承担了不该(gāi)承(chéng)担的风险，如果你要(yào)改变人(rén)们未来的行(xíng)为方式，风(fēng)险就(jiù)必(bì)须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果你遵循健全的(de)银行投资(zī)方法(fǎ)，不做别人(rén)做的一些风险性(xìng)事情(qíng)，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投(tóu)资了一(yī)家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可(kě)能会拥(yōng)有许多(duō)银(yín)行，而(ér)不是(shì)许(xǔ)多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们(men)对货(huò)币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特(tè)说，“美(měi)元(yuán)是储备货币，我看不(bù)到任何其他(tā)货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人(rén)能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联储主席）可能(néng)比我们更清楚，但是(shì)他也不能(néng)完全控制我们的财政政(zhèng)策(cè)。当(dāng)疫情发生的时候(hòu)，并(bìng)没有人(rén)知道需要(yào)印多少数额的(de)货币才(cái)能解决问(wèn)题，而直到它(tā)失控。人(rén)们会对货币失去信心，他们的(de)行为方式可能会完全不同。我们(men)无(wú)法预测，但(dàn)我们(men)知道这不(bù)是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没(méi)有一家是(shì)自己愿意去(qù)投(tóu)的。虽(suī)然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保(bǎo)险公司。他同时(shí)解(jiě)释，盖(gài)可在(zài)技术方面(miàn)需要做的工(gōng)作要比(bǐ)想(xiǎng)象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金(jīn)，其(qí)次一(yī)季度(dù)还(hái)是汽(qì)车保险的旺季，此外(wài)在远程信息处理(lǐ)方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业(yè)地(dì)产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出(chū)的商(shāng)业(yè)地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是否(fǒu)会在商业(yè)地产领域更(gèng)活(huó)跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在(zài)商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃(yuè)，因(yīn)此(cǐ)也(yě)不会受到(dào)不良(liáng)贷(dài)款等一系列负面因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界很(hěn)多地方市中心的(de)空(kōng)洞化却是非常严重的(de)，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者(zhě)会变化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关注这(zhè)一团队的运营指标，其中不(bù)仅有美国的(de)铁路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫情确实经(jīng)历(lì)了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫情和供应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和(hé)其他一(yī)些问题。我们(men)的(de)团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期(qī)运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指(zhǐ)标，要(yào)长期为(wèi)客(kè)户(hù)提供可(kě)持续的优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为情绪作出(chū)错误的投资决定时(shí)，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为(wèi)一个没有感(gǎn)情(qíng)的(de)人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决(jué)定时成为一个没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的(de)企业，企业赚更多(duō)的钱，作为(wèi)股东的份额(é)，作为(wèi)伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的所有者，每年都在白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗(zài)增加，而投资者不需要(yào)花任何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于(yú)是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次(cì)发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机(jī)会是(shì)非常(cháng)有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金。但(dàn)我(wǒ)们(men)的股东(dōng)可(kě)能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太(tài)便(biàn)宜，而(ér)且(qiě)无(wú)法(fǎ)做什么(me)让股价稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为

　　关于公司如何在(zài)短期利润(rùn)和长期(qī)防御能(néng)力(lì)之间(jiān)做(zuò)出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度预算是(shì)否(fǒu)达(dá)标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永(yǒng)远拥(yōng)有一(yī)个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们(men)确实找(zhǎo)到(dào)了一些(xiē)，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘(huì)制(zhì)，这(zhè)可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是(shì)消费者的行为(wèi)，我们(men)不能洞(dòng)悉(xī)企业的(de)技术(shù)趋势，如果能做到这点，那(nà)也(yě)能获利！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资人关注的(de)接班人话题(tí)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一(yī)定(dìng)会(huì)继承我的工作，当然现在我还(hái)在(zài)位，格雷格的主要价值是可(kě)以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更(gèng)多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但格(gé)雷(léi)格是做出最终决定(dìng)的那个人。未(wèi)来我们还需(xū)要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的经(jīng)理人，相对其(qí)他(tā)大型公司(sī)，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原(yuán)因之(zhī)一，是从不会(huì)频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳(jiā)保险经(jīng)理人之一，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特从不(bù)会去尝(cháng)试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一(yī)个体(tǐ)系(xì)。我很(hěn)享(xiǎng)受(shòu)与他(tā)交(jiāo)流，以前(qián)我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在没有那么(me)频(pín)繁了，但他绝对(duì)是世界上独(dú)一(yī)无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那(nà)里的(de)部分原因，是为(wèi)了(le)把格雷格(gé)介绍给那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让(ràng)人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格(gé)补充道(dào)，“我们确实(shí)希(xī)望和（那些企业）有长期合作的机会。它(tā)们是一些令人难(nán)以置(zhì)信(xìn)的投资机会，一直(zhí)是(shì)非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社(shè)的两天走访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希尔的(de)发展(zhǎn)愿景，他说，希望(wàng)这家公(gōng)司(sī)仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无(wú)限的资(zī)本和大量的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年(nián)写下的书时至今(jīn)日(rì)依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔(ěr)被认(rèn)为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分公司(sī)都(dōu)要(yào)多，也仍然(rán)可以在国家的(de)经济(jì)中投入(rù)非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他(tā)仍(réng)会做出(chū)与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的回购(gòu)计划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用，因为股票(piào)回(huí)购将(jiāng)同时对(duì)股东(dōng)和公司自身(shēn)的运营(yíng)产(chǎn)生(shēng)益(yì)处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购来提(tí)升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当时机(jī)来(lái)临(lín)，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题(tí)时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合(hé)所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们(men)谈论(lùn)这个(gè)价(jià)值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何度(dù)过(guò)这(zhè)一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之(zhī)前观察(chá)过(guò)很多富(fù)裕家庭，它(tā)们(men)在财(cái)产(chǎn)规(guī)划分配上都存在各自的问(wèn)题(tí)。我年事(shì)已高，可我并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们(men)的建议。这件(jiàn)事情(qíng)对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效(xiào)果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑架他们(men)的(de)成长。“有一(yī)些人完全不向他们的(de)孩子(zi)透(tòu)露任何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情(qíng)，而有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比如(rú)在(zài)他们的(de)成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这(zhè)是家(jiā)长犯下的一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简单(dān)，比(bǐ)如(rú)花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身边有能(néng)量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到(dào)这一(yī)切，那你一定(dìng)会成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成功就(jiù)需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己(jǐ)的命运(yùn)都押(yā)宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一(yī)起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业(yè)务中没(méi)有(yǒu)困难(nán)，我们都非常热(rè)爱自己(jǐ)的事业(yè)。每(měi)天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且我上班通勤(qín)也只需(xū)要约5分(fēn)钟的(de)路(lù)程，这是非(fēi)常理想的工(gōng)作环(huán)境，没(méi)有什么能比这更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明(míng)的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特(tè)再度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中(zhōng)写下一(yī)些(xiē)非(fēi)常(cháng)有说服力(lì)的(de)话，告诉(sù)我(wǒ)我在过(guò)去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的(de)投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的想法是否正确(què)，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚马逊看看这本书(shū)的排名(míng)，它(tā)一(yī)直在畅(chàng)销榜(bǎng)上(shàng)排(pái)在(zài)差(chà)不多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一(yī)本书在其领域里具有这样持续的(de)地位？”

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗