今年(nián)以来，港股(gǔ)走势可谓一波三(sān)折，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前(qián)基(jī)金一季报披露(lù)渐落帷幕，整(zhěng)体来(lái)看，陆港通基金整体(tǐ)港股仓位略有(yǒu)提(tí)升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W等为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多位港股基金(jīn)基金经(jīng)理表示(shì)，预计港股市(shì)场已(yǐ)经进入(rù)了企(qǐ)业盈利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来(lái)收入加(jiā)速扩张，未来(lái)港股市场将在(zài)波动中(zhōng)上行，板块(kuài)方面(miàn)，看好政策优化(huà)下(xià)的(de)消费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修复的(de)互联(lián)网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度(dù)港股基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)略(lüè)有(yǒu)上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多(duō)只(zhǐ)陆港通基金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截至一季度末，这些(xiē)基金的港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港(gǎng)股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生科技指数为代表的港股数字经济呈(chéng)现了上涨、调(diào)整、反弹的(de)N型走势，截(jié)至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基(jī)金(jīn)经理在一季度(dù)加大了对(duì)港股的(de)投资力度(dù)，提升(shēng)港(gǎng)股配(pèi)置(zhì)在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的(de)前海开(kāi)源(yuán)沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提(tí)升至今(jīn)年一季度(dù)末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方(fāng)港股创新视野一年持有A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管(guǎn)理的博时港股通红利(lì)精选A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值(zhí)发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年(nián)一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的(de)83.22％提(tí)升(shēng)至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值(zhí)统计(jì)，截至(zhì)一(yī)季报(bào)，被(bèi)陆港通基(jī)金重仓的(de)前十大港股分(fēn)别为腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数(shù)字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获(huò)不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓幅(fú)度最大的(de)前十只港股为(wèi)中国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石(shí)油(yóu)化工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华(huá)电国际电力股(gǔ)份、越秀(xiù)地产、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场、房地(dì)产开发等(děng)领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对(duì)其大幅加仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或(huò)将在(zài)波动中上行(xíng)，重(zhòng)仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新(xīn)视野(yě)一(yī)年持(chí)有基金(jīn)基金(jīn)经理史(shǐ)博在(zài)一季度中表示(shì)，展望未(wèi)来，仍然看好(hǎo)港股(gǔ)市场投资(zī)机会：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市(shì)场需(xū)求继(jì)续增加(jiā)，非制造业恢复速度加快(kuài)；海(hǎi)外无风险(xiǎn)利(lì)率方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以(yǐ)及突(tū)发(fā)的银行风险事件(jiàn)已经让美联储过于强硬的(de)紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加(jiā)息进入(rù)尾部(bù)区(qū)域；风(fēng)险偏好(hǎo)方面，欧美银行业(yè)风险(xiǎn)事件(jiàn)对市场冲(chōng)击(jī)可控，国内政策积极信(xìn)号涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预(yù)判港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大(dà)对政策优化(huà)下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股(gǔ)数字经(jīng)济基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)曲(qū)径表示，港股数字经济(jì)的代表(biǎo)行业(yè)为互联网和先进(jìn)制造(zào)，在经历了过(guò)去2年(nián)的(de)合规整治及业务梳理后，股价均(jūn)处(chù)在价值投资区(qū)域，具有良好的投资性(xìng)价比。同(tóng)时，互联网(wǎng)相关公司，也更具(jù)有数据、平台和算法的(de)整合能(néng)力(lì)，通过推(tuī)出人工智能相关模型及(jí)应用，提升自身(shēn)运(yùn)营效率，以及对外输出(chū)算(suàn)法和算力。作(zuò)为人工智能赋能(néng)各个行业的元(yuán)年，我们(men)中长期看好港(gǎng)股数字经济(jì)板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股市场(chǎng)方面(miàn)，港(gǎng)股市场大部分的企业盈利来(lái)源(yuán)于中国内地，中国(guó)内(nèi)地经济(jì)的环比上行将会支撑港(gǎng)股公(gōng)司盈利的环比增(zēng)长(zhǎng)，从(cóng)而支撑下港股公司下(xià)半年(nián)的市场表现。然(rán)而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应(yīng)，下半年港股盈利(lì)同比(bǐ)增速会(huì)较上半(bàn)年有(yǒu)所回落。对于(yú)估值相对较高的行(xíng)业将有(yǒu)一(yī)定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业龙头公司(sī)的估(gū)值仍将受(shòu)到一定(dìng)程度的(de)压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较(jiào)好的买入机会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业快速增(zēng)长的红利中，但是随着中报业(yè)绩(jì)的释放和(hé)四季度集采的预(yù)期，生物行业前期涨幅(fú)较多(duō)的(de)龙头公司可(kě)能(néng)会(huì)出(chū)现一(yī)定(dìng)的调整，但是通过(guò)自下而上的方式生(shēng)物医药行业仍(réng)将有机会(huì)选出(chū)有(yǒu)较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇(huì)丰晋信(xìn)沪港深基金经理(lǐ)付倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股市场也(yě)即(jí)将进入企业盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是(shì)推动(dòng)两地市场(chǎng)向上的(de)决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息周期临近尾声流动性(xìng)逐(zhú)步宽松(sōng)背景下，中(zhōng)国资产(chǎn)的吸引力有望(wàng)进一步凸显。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估值(zhí)均(jūn)越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》ht: 24px;'>越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》在低位、风险溢价均(jūn)在高位的(de)背景下，有望开启盈利(lì)与估值修(xiū)复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注(zhù)盈(yíng)利(lì)增(zēng)长高弹性的机(jī)会：由于中国经济修复有(yǒu)望成为全(quán)球投资(zī)的主线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前(qián)期(qī)降本增效(xiào)优的(de)行业和板(bǎn)块更有望(wàng)受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间(jiān)；同时(shí)部分龙头公司(sī)有(yǒu)长期的(de)前(qián)沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开(kāi)启二次增长曲(qū)线，如互联网(wǎng)、部分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著(zhù)右偏的(de)机会：关(guān)注在未来经(jīng)济周期中上行(xíng)风险显著(zhù)大于下(xià)行风险的行业。市场预期(qī)在(zài)低位(wèi)、景(jǐng)气度(dù)有拐点或持续性超(chāo)预期的(de)行业(yè)。供需(xū)格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预期(qī)的行(xíng)业，如电子、新能源(yuán)、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资(zī)产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息资产(chǎn)的投资机会，如(rú)通信、石油石化(huà)等。

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