金融(róng)界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年(nián)一个周期轮回的白糖期货(huò)正在迎来疯狂时刻。五一(yī)假期之前(qián)的最(zuì)后(hòu)一个(gè)交易日，在郑州商(shāng)品交易所交易的白糖主力期(qī)货合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键(jiàn)的信息(xī)湮(yān)没在五(wǔ)一(yī)假期的兴奋(fèn)与快乐之中，并未引起市场关注。直至昨感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜日（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日(rì)，白糖(táng)主(zhǔ)力合约盘中(zhōng)继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的(de)白(bái)糖周期

　　而上(shàng)一次白糖主(zhǔ)力期货(huò)合约打(dǎ)破(pò)7000元(yuán)/吨大关还是6年(nián)半(bàn)前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时(shí)的白(bái)糖主力合约正在(zài)上(shàng)演最(zuì)后的(de)末日疯狂，一天之内，白糖主力(lì)合(hé)约(yuē)连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个关键点位(wèi)，收盘(pán)大(dà)涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白糖主力合约盘(pán)中就创下7314元/吨的周期高点，随即白糖期货(huò)开始一路(lù)狂跌(diē)，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注意(yì)的是，从白糖主力合(hé)约价格看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年春(chūn)大约(yuē)六年一次的白(bái)糖周(zhōu)期十分准时，从未缺席过。而形成(chéng)这种周期的原因与白糖(táng)期货的种(zhǒng)植周期有感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜关，一般甘蔗的每三年一(yī)个种植周期，这从(cóng)根本(běn)决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期(qī)已经渐入高潮

　　目(mù)前(qián)，此(cǐ)轮(lún)白糖周期已经(jīng)渐(jiàn)入高潮，据生意社(shè)显示，截至5月22日，白糖现货市场价(jià)格报(bào)6962元/吨，较(jiào)去年底涨(zhǎng)幅约20%。与历史(shǐ)对比来看(kàn)，白糖价(jià)格已经创(chuàng)下2018年以来的新高。

　　国内白(bái)糖(táng)供给方(fāng)面(miàn)，减产是大(dà)概(gài)率事件。

　　中国糖(táng)业协会发(fā)布的(de)全国食糖(táng)产销数据显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年(nián)4月底，甜菜糖厂(chǎng)已(yǐ)全(quán)部(bù)停机(jī)，甘蔗(zhè)糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他(tā)省(区)糖厂已全部(bù)收榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年(nián)白糖生产季逐(zhú)步进入尾声，除云(yún)南(nán)地(dì)区(qū)外，广西等主产区陆(lù)续收榨。由于广西前(qián)期受不利天气影(yǐng)响，甘蔗单产降(jiàng)幅高于预期，22/23榨季国内(nèi)糖产量延续下(xià)滑趋势。

　　据农业农村部预(yù)测，22/23榨季全国(guó)食糖(táng)产量约(yuē)933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西白(bái)糖(táng)产量(liàng)约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖(táng)需(xū)求量约1450-1500万吨，简单估算供(gōng)需(xū)缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短时间增产对(duì)白糖(táng)来说并不现实，由于国内糖料作物种植(zhí)面(miàn)积增长(zhǎng)有限(xiàn)，国(guó)内糖料作物产量也(yě)增长缓慢(màn)且有限(xiàn)，我(wǒ)国食糖产量整体(tǐ)保持平稳，年产量在1000万吨左右。目前(qián)国内食糖消(xiāo)费量(liàng)每年(nián)在(zài)1500万吨左右，缺口部分通过进口(kǒu)糖(táng)补充。

　　但是，国际市场供需情(qíng)况(kuàng)也不容乐观(guān)。

　　据消(xiāo)费日报报(bào)道(dào)，联合国粮食及(jí)农(nóng)业组(zǔ)织（粮农组织）发布的报告显(xiǎn)示，4月国际食(shí)品价格指数(shù)出现(xiàn)1年以来的首次回升，食糖、肉类(lèi)及大米的(de)世界报价上(shàng)涨。粮农(nóng)组织食糖(táng)价格指数4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以(yǐ)来的(de)新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产国和地区包括巴西、印(yìn)度、欧盟(méng感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜)、泰国、中(zhōng)国、美国(guó)、墨西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和澳大(dà)利亚(yà)等，其中前十位食(shí)糖产量约占(zhàn)全(quán)球总产量(liàng)的76%；前四(sì)大(dà)出口国分别是巴西、泰国(guó)、澳大利亚和印(yìn)度，整(zhěng)体贸易量占全球比重超(chāo)过(guò)67%。

　　但(dàn)是作为全球主要产糖国(guó)之一，印度正面临甘蔗产量(liàng)下(xià)降危机(jī)，加(jiā)上政府实施的出口限制，世界各地的糖价可(kě)能会进一步(bù)飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月(yuè)22日，两大白糖龙头股(gǔ)中(zhōng)粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁(níng)糖业继续大涨，收盘(pán)大(dà)涨超4%。截至目前(qián)，今年以(yǐ)来，中粮糖(táng)业累计上涨幅度超过30%，南(nán)宁糖业年(nián)内(nèi)涨幅超过40%。

　　至于白糖(táng)主(zhǔ)力合(hé)约是否会重蹈覆辙，还(hái)是继(jì)续挑战极限，市场(chǎng)将会给(gěi)出答(dá)案。

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