北京时(shí)间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度股东大会(huì)。公司董事(shì)长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果(gu平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么ǒ)，一边回答(dá)了来自全球(qiú)投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时的互动提(tí)问。

　　在这次股东(dōng)会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等(děng)热点话题(tí)进行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选择(zé)，是放弃(qì)第(dì)二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公(gōng)司可(kě)以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者能够(gòu)在第一时间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛(shāi)选出40条核心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一(yī)个分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段(duàn)价(jià)格(gé)很好，第二个阶段由于他(tā)们(men)去(qù)年优异的业绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的(de)收益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应(yīng)给它(tā)，但有些产(chǎn)品很难让人(rén)们只去沃(wò)尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有多个(gè)具备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的(de)分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不(bù)是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌(pái)推向全(quán)球(qiú)做过很(hěn)多尝试(shì)，每(měi)次我(wǒ)们都是在最初觉得走对(duì)了方向(xiàng)，但后来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然(rán)有自(zì)己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒(máng)格(gé)说，电影(yǐng)行(xíng)业是一个（经营）非常困难的(de)行业，是(shì)（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业(yè)务，随(suí)着疫情的来(lái)临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但(dàn)电(diàn)影院不能减少影(yǐng)片(piàn)供应，也(yě)不能(néng)减(jiǎn)少其(qí)他(tā)消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非常出色(sè)了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出(chū)售(shòu)动视暴(bào)雪股份是否影(yǐng)响(xiǎng)到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披(pī)露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他(tā)们已经(jīng)做得非常出色(sè)了(le)，为了达成(chéng)这(zhè)笔收购，微软与英(yīng)国有关部(bù)门积极(jí)地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多花钱就能解决(jué)的问题。我还(hái)不清(qīng)楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔(ěr)持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过(guò)了能(néng)源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特高度(dù)肯定了(le)苹果公(gōng)司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓(cāng)位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽(suī)然我们持(chí)有苹(píng)果(guǒ)的(de)股(gǔ)份(fèn)占比不(bù)高(gāo)，但(dàn)每年的权重都(dōu)在增加。我不(bù)懂手(shǒu)机(jī)，但(dàn)我能看(kàn)明(míng)白消费者的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我(wǒ)们知道什么是正确的(de)价格，我们(men)可以在消费者行(xíng)为方面做一定的(de)预测，以及它(tā)对(duì)企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对(duì)于(yú)苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的(de)，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等(děng)都是生(shēng)意，而(ér)苹果的商业模(mó)式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一(yī)部手(shǒu)机，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二(èr)辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们(men)会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个(gè)季度(dù)内(nèi)快(kuài)速买入卖出台(tái)积(jī)电的原(yuán)因。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在(zài)他看(kàn)来台积(jī)电是(shì)世界(jiè)范围内管(guǎn)理(lǐ)最完(wán)善且最(zuì)重要的公司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很多人(rén)想要提高美国的(de)芯片产能，但我认(rèn)为，它只能(néng)留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一家公司(sī)可(kě)以与台积(jī)电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位9平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么1岁的创始人(rén)，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯(sī)克高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴(bā)菲特，你是否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回(huí)答(dá)是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自(zì)己(jǐ)，但他很(hěn)有才(cái)华(huá)。所以，他高估了(le)一个不需要高估就(jiù)能成(chéng)为天才的人。他(tā)真的(de)很(hěn)聪明，我(wǒ)想他的智商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的(de)不同之处在于，我想(xiǎng)要的不(bù)多，我在(zài)寻找简单、确定性(xìng)高(gāo)的工作(zuò)，我(wǒ)不(bù)想(xiǎng)要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于(yú)解决不可能的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方(fāng)式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长一段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来(lái)拥(yōng)有整个世界，但20年(nián)后，他们(men)正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不(bù)是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获(huò)成功。现在它带来(lái)了巨(jù)大(dà)的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看(kàn)，会(huì)发(fā)现自动化操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可(kě)能(néng)更好，因为人工智能并(bìng)不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然(rán)可(kě)以做一些令(lìng)人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能(néng)可(kě)以(yǐ)改变全世(shì)界(jiè)，但它并不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的(de)机(jī)会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的(de)改变(biàn)，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能(néng)源(yuán)方(fāng)面

　　做了很(hěn)多投入，但(dàn)还(hái)远远不(bù)够(gòu)

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够(gòu)帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在(zài)这(zhè)个方面(miàn)做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多(duō)精(jīng)彩观(guān)点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的变革，全(quán)球都是如(rú)此(cǐ)，我们有3家美国的公(gōng)共事业公(gōng)司(sī)，我们希望能够在全(quán)国(guó)的每一个州制定不(bù)同的(de)计划(huà)，然后(hòu)将这(zhè)些(xiē)计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进(jìn)行(xíng)了同步规(guī)划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们(men)在公共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在(zài)针对投(tóu)资(zī)者(zhě)提出的硅谷银行(xíng)破产事(shì)件会带来怎样的(de)经济后果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美(měi)元(yuán)，这是(shì)法令(lìng)的规定，但(dàn)这不是(shì)美国的行为(wèi)方式，就像他们不会(huì)让(ràng)债务上(shàng)限导致(zhì)世界陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意(yì)公(gōng)开向美国公众(zhòng)解释为什么只有(yǒu)25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生(shēng)了很(hěn)大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时(shí)，我们(men)做了(le)一(yī)件非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在(zài)已经是2023年(nián)了，人们(men)仍（对(duì)银(yín)行(xíng)挤兑(duì)）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储被(bèi)赋(fù)予了制定(dìng)保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多次(cì)保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系(xì)统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决(jué)不了财政问题(tí)

　　由(yóu)于(yú)美联储投放的天量(liàng)流动(dòng)性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正在(zài)履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战(zhàn)中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了(le)最(zuì)初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观(guān)环境会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它(tā)需要有旧的价值观。我们(men)不(bù)知道会(huì)发(fā)生(shēng)什么，因为在目前的(de)情(qíng)况下(xià)，可能(néng)会发生很多事情。你(nǐ)必(bì)须有(yǒu)惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他们(men)承担了(le)不该承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改变人们(men)未来的行为方式，风险就必须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方法(fǎ)，不做别人(rén)做的一(yī)些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修(xiū)正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我们最终可能会(huì)拥有(yǒu)许(xǔ)多(duō)银行，而不是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一(yī)个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我看(kàn)不到任何其他货(huò)币能够取(qǔ)代它。我觉得没(méi)人能理解现在(zài)的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策(cè)。当疫(yì)情发生的时候，并(bìng)没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们(men)会对货币失去(qù)信(xìn)心(xīn)，他们的行为方式(shì)可能会完(wán)全不(bù)同。我们无法预(yù)测，但我们(men)知(zhī)道(dào)这不是(shì)一个好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽(suī)然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家是(shì)自(zì)己愿意去投的。虽然(rán)有人(rén)诟(gòu)病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在(zài)我们看来(lái)，其依然是一家(jiā)保险公司(sī)。他(tā)同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的(de)工作要(yào)比想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季(jì)度业(yè)绩(jì)表现得(dé)非常好，这背后有(yǒu)两个(gè)原因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前(qián)一年的(de)保(bǎo)险准备(bèi)金(jīn)，其次一(yī)季(jì)度还是汽车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取得(dé)了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资(zī)者提(tí)出的商业地产(chǎn)损失(shī)情况(kuàng)有多严重，和伯克希(xī)尔是(shì)否会在商(shāng)业地产领域更活(huó)跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域(yù)从来不(bù)是特别(bié)活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷(dài)款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方(fāng)市中心的空洞化却(què)是非常严(yán)重的，它会(huì)影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不会消失，但(dàn)所有(yǒu)者会变化，人们(men)总是喜(xǐ)欢买没有追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但(dàn)好在我(wǒ)们走出(chū)疫情和供应方面的(de)挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路(lù)的(de)长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内达到某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户提(tí)供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没(méi)有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁都不(bù)想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资或(huò)商业(yè)决定时成为一个(gè)没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益和超(chāo)过300亿美元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购的(de)机会是非常有限的

　　关(guān)于(yú)是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元(yuán)的(de)现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答(dá)道(dào)，为(wèi)什么要(yào)派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是收购伟大(dà)的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们(men)一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会再次发(fā)生。但问题(tí)是，我们(men)收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限(xiàn)的，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时(shí)候(hòu)，我们需(xū)要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘诀(jué)是洞悉消(xiāo)费(fèi)者的(de)行(xíng)为

　　关于(yú)公司如何在(zài)短期利润和长期防御(yù)能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好(hǎo)的事业。好的企(qǐ)业不多(duō)，但我们确实找到了一些(xiē)，例如(rú)，当我们在1966年试图涉(shè)足(zú)百货商店业务时，我(wǒ)们学到(dào)的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为(wèi)，我(wǒ)们不能(néng)洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到(dào)这点，那(nà)也能获(huò)利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的工作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是可以(yǐ)把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给(gěi)他(tā)一(yī)些好的建议，但格(gé)雷(léi)格是做出最终决定的那个(gè)人。未(wèi)来我们还需(xū)要更多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀的经理人，相(xiāng)对其他大(dà)型(xíng)公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因(yīn)之(zhī)一，是(shì)从(cóng)不会(huì)频(pín)繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出(chū)的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个(gè)体系，而总(zǒng)是(shì)会去(qù)改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访(fǎng)日本(běn)五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特(tè)谈到了为何到(dào)访日本，并(bìng)参观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那些(xiē)企业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以(yǐ)置信的投资机会(huì)，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公(gōng)司的(de)文化和历(lì)史。我们对五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年(nián)后(hòu)的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴(bā)菲(fēi)特(tè)提出了一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会(huì)带来幸福(fú)感，拥有无限的资(zī)本和(hé)大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书(shū)时至今日(rì)依然畅销(xiāo)且屹立(lì)不(bù)倒(dào)一样(yàng)，成为其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为是(shì)一个国家的资产(chǎn)而非(fēi)负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本(běn)还(hái)是会比大部分(fēn)公司都要多(duō)，也仍然(rán)可以在国(guó)家(jiā)的经济(jì)中投入非(fēi)常多(duō)的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回(huí)购不(bù)会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继任(rèn)后(hòu)，他仍会(huì)做出与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对(duì)股(gǔ)东和公司自(zì)身的(de)运营产生益(yì)处，如果资本(běn)足够且股票很有吸引力，那么为什么(me)不(bù)通(tōng)过回(huí)购来提升单(dān)股内在价(jià)值(zhí)呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为(wèi)活跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的(de)问题(tí)时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的(de)孩(hái)子拥(yōng)有某种价值观，重(zhòng)要的(de)是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个价(jià)值(zhí)观，从(cóng)他们出生起(qǐ)，他们就在学习(xí)你。“你(nǐ)的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可以写一下(xià)讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过很多富裕家庭，它(tā)们(men)在财产规划分配(pèi)上都存在各自(zì)的问题(tí)。我(wǒ)年事已高，可我(wǒ)并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理(lǐ)解以及他(tā)们的(de)建(jiàn)议。这件事情对(duì)于孩子(zi)而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告(gào)遗嘱会(huì)绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不向(xiàng)他(tā)们的孩子透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家(jiā)长犯下的(de)一个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功(gōng)很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有(yǒu)能量的(de)人(rén)和活动；要(yào)活(huó)到(dào)老学(xué)到老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到(dào)，成功就需要更(gèng)多的运(yùn)气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命(mìng)运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一(yī)起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务(wù)中没有困难(nán)，我们都非(fēi)常热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没(méi)有(yǒu)什么(me)能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生(shēng)的积极影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在(zài)他(tā)的书(shū)中写下一些(xiē)非常有说服力(lì)的话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是(shì)错误的。我看了这本书(平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么shū)（注：即《聪(cōng)明的(de)投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的想法(fǎ)是否正确(què)，我(wǒ)都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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