2022年是国(guó)内实施“双碳战(zhàn)略”的攻坚之(zhī)年，作(zuò)为(wèi)新能源的(de)重点领域，光伏设(shè)备行(xíng)业备受瞩(zhǔ)目(mù)。尽管在政策扶持和行业高成长性背景(jǐng)下(xià)，上市企业产量(liàng)不断(duàn)扩大(dà)，营收、归(guī)母净(jìng)利润不断增长，但行(xíng)业内(nèi)上中下游板块的盈利能力分(fēn)化严(yán)重(zhòng)，亟(jí)待(dài)引起(qǐ)注(zhù)意。

　　金融界上市公(gōng)司研究院的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，光伏(fú)设(shè)备产业链盈利参差不齐。光伏设(shè)备功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思(bèi)行业主要分为5大(dà)板块(kuài)，分别是上游的(de)硅料硅片(piàn)生产加工板块(kuài)，中下游的光伏加(jiā)工设备、逆变(biàn)器、光(guāng)伏辅材和光伏电池组(zǔ)件。利润结构整体呈现(xiàn)金(jīn)字塔结(jié)构，上(shàng)游(yóu)板块处于(yú)金(jīn)字塔底层(céng)，2022年3家(jiā)相关企业(yè)净增(zēng)长的利(lì)润贡献占比就高达55.59％，而中下(xià)游(yóu)45家企业总体(tǐ)利润贡献度(dù)小，且毛利率(lǜ)不足20％，企(qǐ)业间的竞争加剧。

　　随着2023年硅料硅片价格下行预期增加(jiā)，结合对(duì)企业经营数据变化的分析，可以看出：光(guāng)伏(fú)设(shè)备的上游(yóu)将迎(yíng)来降价与去库存阶(jiē)段，这对(duì)于中下游企业(yè)来说意味着原(yuán)材(cái)料(liào)成本得(dé)到(dào)控制，利于企业(yè)经营(yíng)能力提升(shēng)。

　　归母净利润突破(pò)千亿(yì)，八成企业利润增(zēng)长(zhǎng)

　　在“双碳战略”背景下，作为(wèi)清洁能(néng)源重要方向的光伏(fú)设备，市(shì)场(chǎng)加(jiā)大(dà)对上市公司的扶持力度。金融界上市公司(sī)研究院统计发(fā)现，行业中48家(jiā)上市(shì)公司，有33家2022年获(huò)得(dé)的政府补助较2021年增加(jiā)；累(lèi)计(jì)获得政(zhèng)府补助54.63亿元，较2021年增长(zhǎng)56.56％。

　　在政府加(jiā)大扶持背后，与之同步的是上(shàng)市企业经(jīng)营规(guī)模不(bù)断扩大，利润增(zēng)速可观。产量(liàng)方面来看，根据国家能源局数据，2022年多晶硅产量(liàng)82.7万吨，同比增长63.4％；硅片产量(liàng)357GW，同比增长(zhǎng)57.5％；电(diàn)池(chí)片产量(liàng)318GW，同比(bǐ)增长60.7％；组件(jiàn)产量288.7GW，同比增长58.8％。可(kě)以看出，光伏制造(zào)端产量均实现50％以上增速。

　　盈利方(fāng)面来看(kàn)，2018年光伏(fú)设备行业实现归母净利润118.05亿元，至2022年(nián)增长至1051.54亿元(yuán)，5年复合(hé)增速高达(dá)54.86％。其(qí)中(zhōng)，2022年业绩增速达到136.17％。

　　48家企业平均归母(mǔ)净利润增速(sù)达到(dào)162.11％，增速在200％以上(shàng)、100％至200％之间以及100％以内的企业，分(fēn)别为8家、12家(jiā)和19家。仅(jǐn)有福斯特、安彩高科等9家企业2022年业绩下滑。

　　其中，爱旭(xù)股份2022年实现归母(mǔ)净利润23.28亿(yì)元，同比增长1954.33％，增速(sù)居行业第(dì)2。公司在(zài)去年(nián)电池(chí)片(piàn)环(huán)节尤其是大(dà)尺寸电池(chí)处于供不(bù)应求(qiú)的状态，年(nián)内累(lèi)计实现电池(chí)销量34.42GW，同比增长82.65％，盈利能力持续(xù)提(tí)升。

　　表格(gé)：2022年光伏设备行业归(guī)母(mǔ)净利润增速居前的企业(yè)

　　制(zhì)图：金融界上市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　上游板块毛利率(lǜ)2年增(zēng)长20个百分点(diǎn)，3家(jiā)企业(yè)净利润贡(gòng)献过(guò)半

　　光伏设备行业整(zhěng)体毛(máo)利率为22.91％。对各板块毛利率分析发现(xiàn)，上中下游呈(chéng)现的(de)结果参差不齐(qí)，上游硅料(liào)硅片享受(shòu)到(dào)光伏产业的红功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思利(lì)，行业(yè)有竞(jìng)争壁垒，参与厂商较少，企业(yè)毛利率较高(gāo)；而(ér)中下游多数(shù)板块毛利率不及行(xíng)业平(píng)均(jūn)。

　　数据显示，上游的硅(guī)料硅片2020年毛利(lì)率(lǜ)为23.19％，在5个板块中毛(máo)利率第(dì)2低，仅高过光伏电(diàn)池(chí)组件。但2022年板块毛(máo)利率上涨至(zhì)43.61％，成(chéng)为(wèi)光伏设备行业毛利率最高的板(bǎn)块。

　　硅料硅片板(bǎn)块(kuài)毛利(lì)率较快提升，首(shǒu)先(xiān)是源(yuán)于供不应求背景下的涨(zhǎng)价。作(zuò)为光伏(fú)设备行业(yè)的原(yuán)材料方，硅料硅片板块可以形容其(qí)为“卖(mài)铲(chǎn)人(rén)”。2022全年虽然(rán)硅片(piàn)价格波动巨大，但从2020年以来(lái)的数据(jù)来看，硅片价格(gé)依(yī)然处(chù功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思)于高位。特别是(shì)上(shàng)半年(nián)硅片价(jià)格持(chí)续高(gāo)位(wèi)运行，硅片需求端旺盛(shèng)之下，众多硅片、电池厂商纷纷与硅料企业签订巨额订单，提前完成备货(huò)。

　　上(shàng)游的头部企业代(dài)表之一通(tōng)威股份，曾在(zài)2022年(nián)报(bào)中提及量价双升，指(zhǐ)出受益于多晶硅(guī)产(chǎn)能缺口(kǒu)，相关产品持(chí)续(xù)扩产，价格同(tóng)比上涨显著(zhù)，进而带动毛利率(lǜ)提升。

　　其次，硅料硅片板块进入壁垒高，深耕(gēng)该领(lǐng)域的企业容易形(xíng)成规模效应。这一板块仅有3家(jiā)上(shàng)市(shì)公(gōng)司，不容易形成恶性竞争。2022年，3家企业(yè)业绩均呈现爆(bào)发式增长(zhǎng)，平均归(guī)母净(jìng)利润(rùn)增速为172％，特别是大全能源2022年归母净(jìng)利润191.21亿元(yuán)，同比增长234.06％，业绩增速(sù)领先。

　　值得注(zhù)意的(de)是，48家光(guāng)伏设(shè)备行业(yè)2022年累计归母净利(lì)润增长606.30亿元，而(ér)通威股份、大全能(néng)源(yuán)和TCL中环3家(jiā)硅料硅(guī)片企(qǐ)业归母净(jìng)利润就增长了337.05亿元(yuán)，占比为55.59％。而这3家企业2022年总共实现归母净(jìng)利润516.66亿元(yuán)，占光伏设备行(xíng)业整(zhěng)体归母净利(lì)润的49.13％。

　　表格(gé)：3家硅料硅(guī)片企业经营情况

　　制图：金融界(jiè)上市公司(sī)研究院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　光伏中下游”内卷(juǎn)”，中游两大板块平均(jūn)毛利率不超17％

　　相比风光(guāng)的上游，中下游涉及光伏电池组件、光伏辅材等领域参与厂商较多，企业间竞争激烈(liè)。整体而言，光(guāng)伏设(shè)备中下游板块2022年毛利率呈(chéng)现下(xià)行趋(qū)势，45家(jiā)企业平均毛利率下(xià)滑0.72％，进而影响公司盈利情况。上游硅(guī)料硅片爆(bào)赚的背(bèi)后，是中下游45家企业2022年归母净利润累(lèi)计增长269.25亿(yì)元，净利润增长贡献没有(yǒu)过(guò)半。

　　从2020至2022年板块毛利率数据来看(kàn)，中下(xià)游领域的光伏(fú)加工设备和逆变器毛(máo)利(lì)率3年来(lái)基本持平，而(ér)光伏(fú)辅材(cái)和光(guāng)伏电池组件毛(máo)利率下滑明显，特别是光伏电(diàn)池组件成(chéng)为(wèi)毛利率最低的(de)板块。

　　表(biǎo)格：光(guāng)伏(fú)设备行业(yè)不同板块的毛利率情况

　　制图：金融(róng)界上市公司研(yán)究院；数(shù)据来源(yuán)：巨(jù)灵财经

　　具(jù)体来看，光伏电池组(zǔ)件板块11家上市公司，平(píng)均毛利(lì)率为11.76％，属于沪深300的头部(bù)企业(yè)隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)毛利率(lǜ)仅有15.38％，居板(bǎn)块第2。航天机电、协鑫(xīn)集成和(hé)亿晶光电毛(máo)利率不(bù)足(zú)10％。

　　光伏辅材板块涵盖(gài)18家企业，企业数量较多竞争激烈。这一(yī)板块毛利率2020年以来逐年下滑，2022年平(píng)均(jūn)毛(máo)利率为16.85％。其中，由于原材(cái)料(liào)涨价等因素影(yǐng)响，福莱特(tè)的主业光伏玻璃毛利(lì)率下(xià)降12.39个百分点(diǎn)，影响整(zhěng)体(tǐ)毛利(lì)率。

　　相比而言，逆变器板块有6家企业(yè)，数量(liàng)相对较少，板块整体毛利率为32.02％。禾迈(mài)股份(fèn)的毛利(lì)率(lǜ)在该板块第一(yī)，达到(dào)42.75％。此外，作为逆变器(qì)板块的绝对龙头，阳光电源2022年毛利率为24.55％，提升2个百分点以上。公司去年逆变器全球出货(huò)量达77GW，逆变设备全球累计装机量已突破340GW，逆变器在(zài)全球主流市场占有率第一。

　　硅料硅(guī)片存货周转速度(dù)放慢，中下(xià)游盈(yíng)利能力有望改善

　　光(guāng)伏设(shè)备行业上(shàng)游“躺(tǎng)赚”，中下游“内(nèi)卷”是行业写照，而自2022下(xià)半年(nián)硅料(liào)硅片(piàn)价格自(zì)高位(wèi)走出下行(xíng)趋势，行业格局将(jiāng)发生怎样的改变？

　　数据显(xiǎn)示，相比(bǐ)2022年单晶硅等硅片的阶(jiē)段高(gāo)点，多数硅(guī)片价格下跌幅度超(chāo)过30％。根据中国有(yǒu)色金属工业(yè)协会硅业分会公布(bù)的最(zuì)新数据，5月(yuè)11日当周M10单晶硅片价格区(qū)间在(zài)5.0-5.4元/片，成交均(jūn)价降至5.25元/片(piàn)，周环比(bǐ)降幅为16.4％；G12单晶硅片(piàn)价(jià)格区间(jiān)在7.0-7.6元/片，成(chéng)交均价降至7.28元/片，周(zhōu)环(huán)比降幅为9％。

　　从(cóng)3家硅(guī)料(liào)硅片企业的经营数据也可看(kàn)出硅片价格下跌(diē)对上游(yóu)公司盈利的影响。今年一季度，大(dà)全(quán)能源实现(xiàn)归(guī)母净利润29.11亿元，同比下滑32.49％；通威股份(fèn)和(hé)TCL中环相比2022年同(tóng)期增长动能放缓。

　　另外，3家企业今年(nián)一(yī)季度(dù)存货周转率数据发现，无(wú)论(lùn)是环比还是同(tóng)比(bǐ)，相(xiāng)较而言(yán)都有明显下行趋势，说明当前有库存积(jī)压风(fēng)险。以大全能源为(wèi)例(lì)，2022年一季度存(cún)货周转(zhuǎn)率为2.08，今年(nián)同(tóng)期为1.04。

　　图片：硅料硅片企业存货(huò)周转(zhuǎn)率变化趋势

　　制图：金融界上市公(gōng)司(sī)研究(jiū)院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵财经

　　专业人士(shì)认为，上游硅料硅(guī)片面临(lín)短期供过于(yú)求的局面，在清理(lǐ)库存的阶(jiē)段下，硅片价(jià)格还(hái)有进(jìn)一步(bù)下(xià)行空间。这对于光伏电(diàn)池组(zǔ)件、光伏加工设(shè)备等(děng)对中下游板块(kuài)，将能较好控制原材料成本，对提升毛利率、营收率等(děng)有一定帮助。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思