大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费爆(bào)了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了(le)，不过是(shì)爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理一下(xià)重(zhòng)大消息，以及(jí)券商老(lǎo)师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月(yuè)28日(rì)召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习(xí)近平主持会议。会(huì)议认为，今年(nián)以来，在以习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚(jiān)强领(lǐng)导下，各地区(qū)各部门更好统筹(chóu)国内(nèi)国(guó)际两个大(dà)局，更(gèng)好统筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国(guó)疫情防(fáng)控取得(dé)重大(dà)决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱(ruò)三重压力得(dé)到缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好态(tài)势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新的阻力(lì)，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重(zhòng)申(shēn)对(duì)刚性和(hé)改善性住(zhù)房需求的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市积极稳步(bù)推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了(le)两个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇的美(měi)国(guó)第一共和(hé)银行终究还是(shì)没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国(guó)加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美国银(yín)行业危机中第四家倒下的银行，同时(shí)也是美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅游(yóu)部数据中心测算(suàn)，全(quán)国国内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗p>

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克(kè)里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行动，并(bìng)使(shǐ)用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现(xiàn)异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图(tú)发动袭击时(shí)普京不(bù)在克里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京(jīng)3日在(zài)位于(yú)莫斯(sī)科州的(de)新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了(le)防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克(kè)兰(lán)方面(miàn)表示“没(méi)有参与”对(duì)克里姆林(lín)宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对(duì)无人机(jī)试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌(wū)方没有关于(yú)袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁(xū)俄军对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导弹打(dǎ)击(jī)，作为对乌方(fāng)企图使(shǐ)用(yòng)无(wú)人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局(jú)业绩驱动的(de)五月行(xíng)情(qíng)

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和(hé)心态失衡，市(shì)场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者(zhě)对经济(jì)的预期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业(yè)绩三个(gè)层(céng)面实现(xiàn)统一，投(tóu)资者心态(tài)也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结(jié)束(shù)后，市场将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置(zhì)思路上建议坚持高切(qiè)低，关(guān)注上半年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期(qī)回归(guī)理性，经济内生(shēng)动能(néng)稳步修复，并将得到(dào)同比和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财(cái)报季数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的(de)结构(gòu)性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将(jiāng)在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面统(tǒng)一(yī)，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，投资者心态(tài)由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字(zì)经(jīng)济和“一带一(yī)路”板块中(zhōng)有业绩亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以及其(qí)他板块(kuài)中一(yī)季(jì)度业绩明(míng)显改善，且(qiě)在(zài)二季度有望持(chí)续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场(chǎng)显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望(wàng)延(yán)续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注(zhù)，如若应(yīng)对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体估值水平不(bù)高仍处(chù)于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等(děng)指(zhǐ)标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境下美国(guó)银行(xíng)风险事(shì)件频(pín)发，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市场(chǎng)处于再平(píng)衡(héng)期，低位把握再布局机(jī)会；短期结构(gòu)上关(guān)注在低(dī)位资(zī)产(chǎn)中(zhōng)寻找景气稳定或(huò)好于预期方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于科技周期与复苏(sū)链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重点(diǎn)关注：一带(dài)一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初(chū)期类似(shì)春天，市(shì)场有所反复(fù)很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续(xù)或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技(jì)和大宗(zōng)商(shāng)品都将被海(hǎi)外逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我们(men)的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中(zhōng)特(tè)估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重资(zī)产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业(yè)胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以(yǐ)全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。从(c2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗óng)“五一”前(qián)后(hòu)大类(lèi)资(zī)产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债(zhài)收益率下行(xíng)，黄(huáng)金价格(gé)走(zǒu)强，表明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季度(dù)经济增速不(bù)及市场预(yù)期，美国银行业危(wēi)机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏(piān)好(hǎo)有所回(huí)落，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消费大幅回升(shēng)，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济(jì)仍处于(yú)复苏早期。4月政治(zhì)局(jú)会(huì)议强(qiáng)调(diào)“当(dāng)前(qián)经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢(huī)复性的(de)，内(nèi)生动力还(hái)不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍然不足(zú)”，因此总(zǒng)量(liàng)政策(cè)收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议(yì)首(shǒu)提“重视(shì)通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱(qū)动(dòng)的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时(shí)结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是(shì)震荡下(xià)行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历(lì)史上牛市第一年中的战术性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高(gāo)频(pín)经济指(zhǐ)标和预期的边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱(ruò)很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了(le)2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的(de)时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均(jūn)表(biǎo)明资本(běn)市(shì)场(chǎng)对经济的(de)判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不会持续(xù)太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可(kě)能(néng)不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下降(jiàng)。这(zhè)一下(xià)降背后我们(men)认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均(jūn)会季(jì)节(jié)性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经验(yàn)，疫情(qíng)后第一个季(jì)度经(jīng)济数(shù)据最容(róng)易恢复(fù)，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导致这(zhè)一次(cì)市场的战术调整(zhěng)虽然可能已经(jīng)完成大部分，但(dàn)由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震荡(dàng)磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们(men)或(huò)已正(zhèng)站在新一轮(lún)牛市起点之上，短(duǎn)期(qī)的迷(mí)雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复(fù)的(de)美联储、激烈的(de)中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较为明确：经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估值极(jí)低(dī)、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱(ruò)、利(lì)率(lǜ)下行环境下获(huò)取超额收(shōu)益(yì)（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央国(guó)企(qǐ)见正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈(chéng)现机(jī)构赛道的(de)第五次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明(míng)显调(diào)整(zhěng)，是进(jìn)一步加(jiā)配(pèi)的(de)良(liáng)机(jī)，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美联(lián)储能(néng)够在5月完成(chéng)最后一次加息，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极大地利(lì)于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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