金融界5月(yuè)12日(rì)消息 国内(nèi)期货市(shì)场收盘，商品期货(huò)多数(shù)下跌，沪银大(dà)跌超5％，沪锡(xī)、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕(zōng)榈等跌超2％。豆系品(pǐn)种(zhǒng)大(dà)幅反弹上涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大(dà)期货：白银(yín)深跌，贵(guì)金属做(zuò)多逻(luó)辑变了？

　　白(bái)银跟(gēn)随大(dà)宗商(shāng)品跌势，价(jià)格深跌5％以上。根据昨(zuó)夜公(gōng)布(bù)的数据，美(měi)国4月(yuè)生产(chǎn)者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期(qī)，反映(yìng)出生(shēng)产物资(zī)通胀压(yā)力进一步趋缓。结合此前(qián)发布的美国4月CPI数(shù)据，6月美联(lián)储大(dà)概(gài)率暂停加息(xī)。

　　背后逻(luó)辑来看(kàn)，一(yī)方面，此前加息结束(shù)乃至降息已然成为一种共识，因此本周在美(měi)联储越来越多官员为鹰(yīng)派站台的(de)情况(kuàng)下(xià)，预计(jì)从加息(xī)结(jié)束到降息周期开(kāi)启，仍(réng)有近一个(gè)季度的时间，在此期间将面临(lín)经济和政策(cè)的不确定(dìng)性，贵金属(shǔ)部分回吐前(qián)期超涨(zhǎng)的(de)幅度。另一方面，上(shàng)周(zhōu)初请(qǐng)失(shī)业(yè)金人数升至2021年以来的最高水平，劳动力市(shì)场正在(zài)降温。同时国内(nèi)社融(róng)超预期下(xià)滑，白银(yín)因工(gōng)业属(shǔ)性(xìng)偏强大(dà)幅下(xià)跌，在情绪(xù)修复之(zhī)前难言企稳，后(hòu)续还需关(guān)注海外衰退(tuì)预期(qī)的发酵(jiào)情况。

　　方(fāng)正中期期货(huò)：经济衰退预期与(yǔ)有色金属走势拖(tuō)累(lèi) 白银如期大(dà)幅调(diào)整(zhěng)

　　前(qián)期强调从宏观经济(jì)衰(shuāi)退预期角(jiǎo)度出发，有色金(jīn)属将会走弱，白(bái)银连续上涨(zhǎng)后会面临调(diào)整行(xíng)情，当(dāng)前逐步兑现；宏观(guān)经济(jì)衰退预(yù)期将会(huì)继续影响有色金属(shǔ)与贵金属(shǔ)行情(qíng)。

　　尽管美(měi)国(guó)经济数据疲软增加美联储政(zhèng)策转向宽松预期以及(jí)经济风险依然(rán)利好贵金(jīn)属，但是美元指数大幅上升使得贵金属承压回落(luò)，而铜铝等(děng)有色金属大幅下行，拖累(lèi)工业(yè)属性较强的白银走(zǒu)势，白银(yín)表现弱(ruò)于黄金(jīn)。

　　经济衰退预(yù)期与有色金属大幅(fú)回落等因素综合影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，白(bái)银高位回落(luò)，下方仍有一定(dìng)的(de)空间，首先关注(zhù)24美元/盎(àng)司整数关(guān)口（5400元/千(qiān)克）支撑；若有(yǒu)效3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米; line-height: 24px;'>3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米跌破该位置将(jiāng)会测试(shì)23美元/盎司（5250元/千克）关键(jiàn)支撑；上方关注继(jì)续26美元/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力位。当前偏弱(ruò)行情仍未走完，建议(yì)继续等白银行情企稳再低位做多。美欧银行业危机(jī)引发避险需求，美联储(chǔ)政策收紧预期(qī)迅速转向，美元美(měi)债走(zǒu)势偏弱(ruò)，贵金属持续走(zǒu)强，当(dāng)前继续关注调整行情；后(hòu)续政策宽(kuān)松(sōng)转(zhuǎn)向、经济下行风(fēng)险、银行业风险与(yǔ)债务上限(xiàn)风险、央行购(gòu)金(jīn)持续等宏观因素下，黄金将会(huì)不断刷(shuā)新历史新高(gāo)，贵金属(shǔ)逢(féng)低做多配置(zhì)依然是(shì)核心建议。

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