在华(huá)尔街经济学(xué)家(jiā)和(hé)央行官员争(zhēng)论美国经济(jì)是否以及何(hé)时会陷入衰退之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐(zuò)等(děng)答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多(duō)的专业选股人士(shì)将资(zī)金(jīn)从银行等对(duì)经济敏感(gǎn)的股票中撤(chè)出，转而投资公用事业和基本消(xiāo)费品等(děng)在经济低迷(mí)时期被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)汇编的(de)数据(jù)显示，同时(shí)做多和(hé)做空的对冲基金已将(jiāng)其(qí)周期性股票与防(fáng)御性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来(lái)的最(zuì)低(dī)水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(sī)(这些公司(sī)的命运取决于(yú)商业(yè)周期的起伏)的(de)相对敞口(kǒu)接近2008年以来的一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股(gǔ)从(cóng)去年10月(yuè)低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。<一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？/p>

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相(xiāng)对(duì)防御(yù)股(gǔ)的比例降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的偏(piān)好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延(yán)，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期(qī)股。这一立场表(biǎo)明(míng)，人们相信美联储有能力通过积极(jí)的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明，专业人士(shì)持续看空股市。在美国银行4月份对基金经(jīng)理的最新调查中(zhōng)，现金(jīn)持有量保持在较(jiào)高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都更受(shòu)青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在(zài)市场开(kāi)始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态度与基于(yú)图表(biǎo)信号配置(zhì)资产的(de)计(jì)算机驱(qū)动(dòng)策略形(xíng)成了鲜明(míng)对比。由(yóu)于(yú)股市稳(wěn)步上(shàng)涨和(hé)市场波动性下(xià)降，趋势(shì)追踪基金和波动性目标基(jī)金等系(xì)统性资金(jīn)管(guǎn)理公司近(jìn)几个月增(zēng)加了股票持有量(liàng)。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模(mó)型最能(néng)说明这种(zhǒng)分歧(qí)立场。德意志银(yín)行称，量化基金继(jì)续抢购股票(piào)，而(ér)自(zì)由裁(cái)量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹(dàn)的很(hěn)大(dà)一部分归因于那些对价格(gé)不(bù)敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无(wú)选择，只(zhǐ)能(néng)在股价上涨时买入股票。看空者还警告称(chēng)，持续(xù)数月的股市反弹是不(bù)可持续的。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺(quē)乏动能可能会限(xiàn)制量化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可(kě)能(néng)会促使(shǐ)量化基(jī)金改(gǎi)变路线，并退出股市(shì)。

　　好于(yú)预(yù)期(qī)的经济数据(jù)和企业财(cái)报也提(tí)振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各(gè)公(gōng)司在本财报季的业绩超出预期，但(dàn)目前(qián)来看，这还不足(zú)以让美国企业重回增长轨道(dào)。就连美联储官员也(yě)预(yù)测今年晚(wǎn)些时候(hòu)会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过(guò)早地为经济衰退做准备而采取防(fáng)御措施，最终可能(néng)会付(fù)出高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期(qī)性的(de)行业往往在衰退前的6个(gè)月内表现优异(yì)。直(zhí)到真正的经济(jì)衰退到来，防御(yù)性股票才(cái)开始大(dà)放异(yì)彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常会在(zài)下行周(zhōu)期结(jié)束前(qián)逆(nì)转。

　　美国银行(xíng)的(de)经(jīng)济(jì)学(xué)家预计，美国经(jīng)济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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