分(fēn)析(xī)人士称(chēng)，《暂行规定(dìng)》施行后，预计全市场货币市场(chǎng)基金数量(liàng)上将有一定(dìng)出清(qīng)，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布(bù)局、调(diào)整也提出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币(bì)市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施(shī)，从风险管理、人员(yuán)及系统(tǒng)配置、投资比例(lì)、交易行(xíng)为(wèi)、规模控制(zhì)、申赎管理(lǐ)等多(duō)方面对(duì)重要货币市场基金(jīn)的基(jī)金管理人提出了更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规(guī)定(dìng)》将提高货(huò)币基金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低投资(zī)风险。但是，可(kě)能会对部(bù)分追求高收益的投(tóu)资者造成一定影响。此外(wài)，预计全(quán)市(shì)场货币市(shì)场基金数量上将有一定出清，对基金管理人(rén)的产品体系结构布局(jú)、调整也提(tí)出了要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货币市场基金是指因基金资(zī)产(chǎn)规模较大或者(zhě)投(tóu)资者人数较多、与其他(tā)金融机(jī)构或者金融产(chǎn)品关(guān)联性较强，如发生重大风险，可能对资(zī)本市场和金融(róng)体系产生(shēng)重大不(bù)利影响的(de)货币市(shì)场基金。

　　哪些基金(jīn)会被纳(nà)入评(píng)估范围？

　　根据(jù)《暂(zàn)行规(guī)定》，货币市场基金(jīn)满足下列任一条(tiáo)件的，基(jī)金管理人应当在10个工作(zuò)日内主(zhǔ)动(dòng)向中国(guó)证监会报告：50克有多少参照物图片，50克有多少参50克有多少参照物图片，50克有多少参照物照物基金资产净值连续(xù)20个交易日超(chāo)过2000亿元；基金份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)数量(liàng)连续20个交易日超过(guò)5000万个(gè)；中国证(zhèng)监会认定的符合重要货(huò)币市场基金特征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度(dù)末，市场上共有天弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只基金规(guī)模超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金(jīn)份额持有人户数(shù)来(lái)看，截至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货(huò)币持有人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内(nèi)人(rén)士对记(jì)者表(biǎo)示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于规模超(chāo)过2000亿元或者(zhě)投(tóu)资者数(shù)量大于5000万(wàn)个的货币市(shì)场基(jī)金(jīn)，监管要求更加严格，基(jī)金管(guǎn)理人需要增强抗(kàng)风险(xiǎn)能力，并(bìng)明(míng)确(què)风险防控与处置机(jī)制。这将(jiāng)促使基金公司更加注重风(fēng)险管理和产(chǎn)品合规(guī)性(xìng)，提高(gāo)产品的透明度和稳定(dìng)性，从而保(bǎo)护投资(zī)者的(de)利益(yì)。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是(shì)为了提升资管机构(gòu)的风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)能力(lì)，实现风险分散(sàn)化，防止风险过度集中(zhōng)、对(duì)金融安全产生不(bù)利影响。在提(tí)升风控水平的前提下，引(yǐn)导(dǎo)高收益产品打(dǎ)破刚兑，高安全产品收益率回(huí)落至(zhì)与其风险相匹配的合理水平。随着资管新(xīn)规的(de)逐步落地，回归本源(yuán)的主动类资管产品迎来(lái)发展良机，财富管(guǎn)理行(xíng)业(yè)百花齐放(fàng)。

　　明(míng)确附加(jiā)监管要(yào)求

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》明确了(le)重要货(huò)币市场基金的附加(jiā)监管要(yào)求，指出基金管理人应当遵循(xún)长期稳健(jiàn)的经(jīng)营(yíng)和投(tóu)资理念，确(què)保(bǎo)自身投(tóu)资研究、人员配备、系统运营、客户服务、风险管理与危机应对(duì)等方面的能力水平与重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)管理规(guī)模相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的基金经(jīng)理不得少于(yú)2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金管理人的高级管理人员、基金经理等相(xiāng)关(guān)人员(yuán)的考(kǎo)核(hé)评价(jià)、薪酬激励等不得直(zhí)接或者间接与重(zhòng)要货币市场基金的规模(mó)相挂钩。

　　在重要货币市场基(jī)金的(de)投(tóu)资运作指标方面(miàn)，也需要(yào)满足(zú)多项要求。例如，持有(yǒu)一家公(gōng)司发(fā)行的证(zhèng)券市值(zhí)不得(dé)超过基金(jīn)资产净值的5％；投资(zī)于具有基金托管(guǎn)人(rén)资格的(de)同一商业(yè)银行发行的金融(róng)工具占(zhàn)基金资产净(jìng)值的比例不(bù)得超过15％；主动投(tóu)50克有多少参照物图片，50克有多少参照物资于流动性受限资产的规模合计不(bù)得超过(guò)基金资(zī)产净值的(de) 5％；投资组(zǔ)合的平均剩余(yú)期限不得超(chāo)过90天；投资(zī)组合的杠(gāng)杆比例不得超过110％。

　　货币(bì)市场基金(jīn)交易行为管理方面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎确认大额申(shēn)购申请，避免出现接受单一投资者申购申请后导致其持有份额超过基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在(zài)风险准备金方面(miàn)， 基金(jīn)管理人、基金托管人每月(yuè)从(cóng)重要货币市场基金的管(guǎn)理费、托(tuō)管费(fèi)中计(jì)提(tí)的(de)风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》是金融防风险(xiǎn)的重(zhòng)要举措。部分(fēn)货币市场基金规模(mó)较大、投资者(zhě)数量较多，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风险(xiǎn)事件(jiàn)时，可(kě)能会对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机制，还是从投资比例、久期、可变(biàn)现资(zī)产的限(xiàn)制，都是为了更高流动性考虑，重要货币(bì)市场基(jī)金防(fáng)范(fàn)流动(dòng)性(xìng)风险(xiǎn)的(de)能(néng)力将进一步(bù)提升，将有效防止出现2016年部分(fēn)货币市场基金类似的(de)流动(dòng)性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场基金的风险防控和监督管(guǎn)理机制方面，《暂行规定》也做出了明确的(de)规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当(dāng)综合(hé)评估重要(yào)货币(bì)市场基金各类风险(xiǎn)的成因(yīn)、表现及(jí)影响，会同相关(guān)市场(chǎng)主体共(gòng)同(tóng)制定(dìng)合理有效的风险应对预(yù)案。风险(xiǎn)应对预(yù)案应当报(bào)中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监(jiān)会备案，中国证(zhèng)监会对风(fēng)险应对预案的有效(xiào)性(xìng)、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货(huò)币市场基金发生重大风险(xiǎn)的，由中国证(zhèng)监会(huì)牵头(tóu)相关部门成立风险处置小组，督促基(jī)金管理人及相关市场主体(tǐ)依(yī)据风险应对(duì)预(yù)案等对重要货币(bì)市(shì)场基金实施风险处(chù)置。

　　那么，《暂行(xíng)规(guī)定》的(de)实施对于投资(zī)者(zhě)有什么影(yǐng)响？

　　有业内人士对(duì)记者表(biǎo)示，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》将提高货币基金的风险管理能力(lì)和透(tòu)明度，降(jiàng)低(dī)投资风险。但(dàn)是(shì)，可能会(huì)对(duì)部分(fēn)投(tóu)资(zī)者造成一定(dìng)影响，例如可能会对一些追求高收益的(de)投资者造成(chéng)一定(dìng)冲击(jī)。此(cǐ)外，新规(guī)可能会导致一(yī)些货币基(jī)金规模较小(xiǎo)的产品退出市场，投资者需(xū)要(yào)注意(yì)选择合(hé)适的(de)产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投资者。相对(duì)于其(qí)他资管产品，货(huò)币市场基金具有着投(tóu)资(zī)者数(shù)量(liàng)庞大，风险偏好较低(dī)的(de)特点。部(bù)分规模(mó)较(jiào)大的货币规(guī)模基金如出现风险事件，或将(jiāng)对(duì)社会稳定产生(shēng)不利影响(xiǎng)。《暂(zàn)行规定》提升了重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的资产安全要求(qiú)，有(yǒu)利于保(bǎo)护投(tóu)资者利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》施(shī)行(xíng)后，货(huò)币市场基金的规(guī)范(fàn)化、标准化、投(tóu)资分散化、安全化程度将有提升，未来是(shì)否在公布的重(zhòng)点货币(bì)基金名录内，可能(néng)是投资者选择(zé)考量的潜在背书因素之(zhī)一。预(yù)计全市场货币市场基金(jīn)数量(liàng)上将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要(yào)求。

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