在股市高点成立的主动权(quán)益类定(dìng)开基金密集迎来开放日，近三个(gè)月(yuè)即(jí)将开(kāi)放的产品超(chāo)3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚(shèn)至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权益定开基(jī)金的整体破净率与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是(shì)基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。同(tóng)时，他们也(yě)建议基金公(gōng)司(sī)要更加(jiā)前瞻性(xìng)布(bù)局产品，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益和(hé)导向开展产(chǎn)品的布局和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南一家基(jī)金公(gōng)司发布公(gōng)告称，根(gēn)据(jù)基金法(fǎ)、基金运作(zuò)管理(lǐ)办法、基金(jīn)合同的(de)有(yǒu)关规定(dìng)，公司(sī)旗下主(zhǔ)动权益一年(nián)定期开放基金(jīn)最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放(fàng)期最(zuì)后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基(jī)金合同终止(zhǐ)的情形(xíng)，基金管理(lǐ)人将终(zhōng)止(zhǐ)《基金(jīn)合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基金财产清算程序(xù)，无须(xū)召(zhào)开基金份额(é)持有人大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同(tóng)生(shēng)效后，若登记(jì)机(jī)构完成每个开(kāi)放期(qī)最后一个(gè)开(kāi)放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认时，基(jī)金(jīn)的基金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人数量不满200人或者基金资产净值低(dī)于五(wǔ)千万元，基金管理人在履行相关(guān)监管报告和(hé)信息披露程(chéng)序后终(zhōng)止(zhǐ)基(jī)金(jīn)合同，无(wú)需召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合(hé)型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类定(dìng)期开放基金有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎(yíng)来开(kāi)放日(rì)，目前破净(jìng)产品（统(tǒng)计(jì)复(fù)权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产(chǎn)品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破(pò)净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高(gāo)级分析师(shī)孙桂(guì)平对(duì)此表(biǎo)示，一般而言，随着基(jī)金开放日(rì)临近，为(wèi)了(le)应对(duì)基(jī)金集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权益(yì)仓位(wèi)可(kě)能(néng)会(huì)有所降低(dī)。因此(cǐ)，在权益双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖市场表现不好时，距离开放日(rì)越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净率可能(néng)有增(zēng)加趋(qū)势(shì)。当然(rán)，整体破净率情况也与基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样本数(shù)量等众多(duō)因(yīn)素(sù)有(yǒu)关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成立于2020年(nián)下半年，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净(jìng)的(de)重要原因双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基金数(shù)量(liàng)明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较(jiào)6、7月(yuè)份并没(méi)有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基(jī)金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布局(jú)产(chǎn)品

　　市场高点(diǎn)避免盲目(mù)规模(mó)扩张

　　据记(jì)者(zhě)观(guān)察，从近三月即将迎(yíng)来(lái)开(kāi)放的定期开放式基(jī)金来看，多数成立(lì)于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部(bù)分基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示(shì)，从(cóng)基金发(fā)行角度而(ér)言，权益市场高点(diǎn)时基金发行相对容(róng)易，而且规模(mó)也容易(yì)做大，基金公司有动(dòng)力去(qù)做；但从投资(zī)者而言，高点入市就容易出(chū)现一段时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为(wèi)，对基金公司而言，在市场高(gāo)点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追(zhuī)逐市场(chǎng)热点，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品(pǐn)布局和发行(xíng)。此举(jǔ)既可以保(bǎo)护投资者利益，也可以(yǐ)树(shù)立基金公司良好口碑，有利(lì)于(yú)基金公司(sī)长期(qī)管(guǎn)理规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基金销售机构(gòu)负责人也表示，在市场高(gāo)位、情绪火热(rè)时发行基(jī)金往(wǎng)往伴随着较高(gāo)的风险。一方面，近两年(nián)权益市场(chǎng)的整体波动增大，风格轮动(dòng)现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的(de)投资策略(lüè)、不同投(tóu)资范围的基(jī)金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基(jī)金经理带来的灵活性限制很(hěn)可能会(huì)影响产品未来的超(chāo)额收(shōu)益(yì)。同时，优质资产的(de)资金容量通常有限，且(qiě)短期快速上(shàng)涨很可能估值虚高(g双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖āo)。过高的(de)管理规模要求基金经理不得不跨(kuà)出(chū)舒适(shì)圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也可能会增加错判(pàn)的风险，对获(huò)取超额收益(yì)影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负(fù)责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模(mó)控制在基金经(jīng)理(lǐ)能(néng)力范围内，高(gāo)点成立的产品，如(rú)果通过均衡(héng)和多元化(huà)的(de)布局，避免(miǎn)单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投(tóu)资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中(zhōng)长期(qī)斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放(fàng)式权(quán)益类(lèi)基(jī)金表现不及预(yù)期(qī)，近一年(nián)新成立的(de)定开权益类基(jī)金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元，同比也(yě)下(xià)滑(huá)42％，该类基金的发行(xíng)陷入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者(zhě)的心态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打击投(tóu)资者的投资信心。如(rú)果(guǒ)破净率持(chí)续上升的话，投资者对于后续新发基金的购买(mǎi)意(yì)愿可(kě)能会下降。” 上(shàng)述基金销售机(jī)构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金(jīn)经理更(gèng)好施展投资(zī)决策，有效阻止投资者频繁交易(yì)等方面具有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造更好收(shōu)益(yì)。但是定开基金也受(shòu)市场波动影响，跌(diē)破净值(zhí)也(yě)是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基(jī)金发行(xíng)时，一是要(yào)避(bì)免高位发行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂(guì)平称(chēng)。

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