北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了(le)来(lái)自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市场关注(zhù)的(de)AI、新能(néng)源、美国银行危(wēi)机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话题进行了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在(zài)股(gǔ)东会上表示，他和芒格依(yī)然高度(dù)看好苹果公(gōng)司(sī)。“如果让消费(fèi)者(zhě)选择，是放(fàng)弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第(dì)二辆车。这是(shì)消费者行为对苹(píng)果公(gōng)司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积(jī)电在产业链中的(de)重要位置。巴(bā)菲特认(rèn)为(wèi)，“目(mù)前没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积(jī)电(diàn)相比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能(néng)够在第一时间获取本(běn)次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后者(zhě)好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个阶段的交易，第(dì)一个阶(jiē)段(duàn)价格很好(hǎo)，第(dì)二个阶段由(yóu)于(yú)他们(men)去年优(yōu)异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这将使我们(men)的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的(de)很好(hǎo)，我们(men)有很多产品供(gōng)应给它(tā)，但有(yǒu)些产品很(hěn)难让人们(men)只去(qù)沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多(duō)个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面(miàn)临的(de)问题(tí)不在于(yú)是否开新店。我和查理为(wèi)了把这个(gè)品(pǐn)牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每(měi)次我们(men)都是在最初(chū)觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的(de)历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经(jīng)营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也(yě)不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在(zài)收(shōu)购动视暴(bào)雪的事(shì)情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微(wēi)软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于(yú)微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了(le)达成这笔收(shōu)购，微软与英国有(yǒu)关部门积(jī)极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他(tā)们最(zuì)终一(yī)定会成(chéng)功，这也不是(shì)愿意多花钱就(jiù)能解(jiě)决的(de)问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功(gōng)，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希(xī)尔持仓占比已超(chāo)过了(le)能源业务

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源业务(wù)。虽然我们(men)持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每(měi)年的权重都(dōu)在(zài)增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但(dàn)我能(néng)看明白消费者的(de)习(xí)惯(guàn)。如果(guǒ)让(ràng)消费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道(dào)什么是正确(què)的(de)价格，我们可(kě)以在消费者行为方面做一定的预测(cè)，以(yǐ)及(jí)它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示(shì)，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来(lái)表示(shì)，这笔投资(zī)是没问(wèn)题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商业(yè)模式(shì)更(gèng)好。消费(fèi)者花(huā)钱(qián)的时(shí)候都(dōu)有自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样(yàng)，也(yě)有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么(me)放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车(chē)，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发送了(le)提问，想了解伯克希尔在一(yī)个(gè)季度内快(kuài)速买入(rù)卖出台(tái)积电的原(yuán)因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来台积电是世(shì)界范围内管理(lǐ)最(zuì)完善且最重要(yào)的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想要提(tí)高美(měi)国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公司参与了(le)亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少在我看(kàn)来，目前我们(men)没(méi)有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁(suì)的(de)创始人(rén)，这(zhè)家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回(huí)答是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个不(bù)需要高估(gū)就能成为(wèi)天(tiān)才的人。他真的(de)很聪(cōng)明(míng)，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可(kě)能的目(mù)标。我们的不同之处在(zài)于，我想要(yào)的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性(xìng)高的(de)工(gōng)作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决(jué)不可能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我(wǒ)现在的(de)生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即(jí)将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但(dàn)20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告(gào)，其中显示(shì)，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公(gōng)司还会面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡(pō)投资者关于人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到(dào)中(zhōng)国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化操作程度(dù)非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人工智(zhì)能(néng)虽然可以做(zuò)一些(xiē)令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发(fā)明(míng)AI的(de)初(chū)衷是(shì)好的，但很多事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工(gōng)智能可以(yǐ)改变(biàn)全世界，但(dàn)它(tā)并不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益(yì)的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术(shù)创造新机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)相对降低(dī)，但这并不(bù)代表(biǎo)没有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能(néng)源等领域都有(yǒu)新的改变，新(xīn)的(de)事物(wù)永(yǒng)远在(zài)不(bù)断出现(xiàn)，而且会取代一(yī)些原有的技术，因此，在这(zhè)其中(zhōng)会存在(zài)很多(duō)机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前买下伯(bó)克(kè)希尔能源(yuán)这家公(gōng)司(sī)，就是希望能(néng)够帮助(zhù)解(jiě)决一(yī)些环(huán)境(jìng)方面的问题(tí)。从传(chuán)统能源(yuán)向新能(néng)源(yuán)的转变，我们(men)在这个方面做了(le)非常多的投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现(xiàn)在(zài)正在经(jīng)历能源行业的变革，全(quán)球都(dōu)是如此，我们有3家美国的(de)公共(gòng)事业公司，我们希(xī)望能(néng)够在全(quán)国(guó)的每一个州制定不同的计划，然后(hòu)将这(zhè)些计划(huà)进行整合。我们(men)也将我们的目标进行了同(tóng)步规划(huà)，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事(shì)业方面(miàn)希望能够取得(dé)的(de)成绩，但这(zhè)个(gè)过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引(yǐn)发(fā)的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体(tǐ)系(xì)

　　在(zài)针(zhēn)对投(tóu)资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的经济(jì)后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦(bāng)存款保险(xiǎn)公(gōng)司的限额是(shì)25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不(bù)是美国(guó)的行(xíng)为方式(shì)，就像他们(men)不会让债务上限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入混乱一样(yàng)。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意公(gōng)开向美国(guó)公(gōng)众解释为什么只有(yǒu)25万美(měi)元有“存(cún)款”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来(lái)的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时(shí)，我(wǒ)们(men)做了(le)一件非常(cháng)明智的事情，就是(shì)成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是(shì)不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制(zhì)定(dìng)保证金要(yào)求的(de)责(zé)任。他(tā)们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为(wèi)我(wǒ)们都知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决(jué)不(bù)了财政问题(tí)

　　由于(yú)美(měi)联储(chǔ)投放(fàng)的天量流动性，引发了严(yán)重的通货(huò)膨(péng)胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批评(píng)美联储(chǔ)失(shī)职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无(wú)法解决财(cái)政问题(tí)，他们(men)正在履(lǚ)行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二次(cì)世界大战(zhàn)中付(fù)出了代价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子(zi)和其(qí)他(tā)人，也包括我(wǒ)自(zì)己(jǐ)。我(wǒ)们购买了(le)最初所(suǒ)谓的(de)战争债券、国防债(zhài)券和(hé)储蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不(bù)停(tíng)印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以有新发(fā)明，但(dàn)要(yào)恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样的新发明(míng)，但它需(xū)要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发(fā)生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能(néng)会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造(zào)问(wèn)题的人(rén)。如(rú)果(guǒ)他(tā)们承担了(le)不该承担的风险，如果你(nǐ)要(yào)改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别(bié)人做的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行可能是一(yī)个(gè)非常不错的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资了(le)一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们(men)最(zuì)终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对货(huò)币失(shī)去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不(bù)到(dào)任何其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是(shì)他也(yě)不能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道需(xū)要印(yìn)多少(shǎo)数额的货币才(cái)能解(jiě)决问(wèn)题(tí)，而直到它失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们的(de)行为方式(shì)可(kě)能会完全不同(tóng)。我们(men)无法预测，但(dàn)我(wǒ)们知道这不是一(yī)个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险(xiǎn)仍是(shì)一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市(shì)公(gōng)司涉及保险业务，但没(méi)有一(yī)家是自(zì)己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一(yī)家(jiā)保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需要做的工作要(yào)比想象的(de)多(duō)很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖可第(dì)一(yī)季度业(yè)绩(jì)表现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首先是(shì)减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的(de)旺季(jì)，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取(qǔ)得了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域(yù)

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产(chǎn)损失情(qíng)况有多严重，和(hé)伯(bó)克(kè)希尔是(shì)否会(huì)在商业地产领(lǐng)域更活跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域(yù)从来不是特别活(huó)跃，因此也不(bù)会受到(dào)不良贷款等一(yī)系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多(duō)地方(fāng)市(shì)中(zhōng)心(xīn)的空洞(dòng)化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但(dàn)所(suǒ)有者会(huì)变化，人们总是(shì)喜欢买(mǎi)没(méi)有追索(suǒ)权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出(chū)的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他(tā)密切关注(zhù)这(zhè)一团队的运营指(zhǐ)标，其(qí)中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了(le)一(yī)段(duàn)困难时(shí)间，但(dàn)好在我们(men)走(zǒu)出疫(yì)情和(hé)供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其他一些问题。我们(men)的团(tuán)队(duì)优先(xiān)考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营(yíng)，而不是短期专注(zhù)于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客户提(tí)供(gōng)可持(chí)续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪(xù)作出(chū)错误(wù)的投资决定时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成(chéng)为一个(gè)没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为(wèi)一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥(yōng)有更多(duō)的企业，企(qǐ)业(yè)赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作(zuò)为(wèi)股(gǔ)东的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)，每年都在(zài)增加，而投资者(zhě)不需要花任(rèn)何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关(guān)于是(shì)否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟(wěi)大的(de)企业。我们可以(yǐ)做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美元的价(jià)格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿美元的(de)公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们(men)一(yī)样达(dá)成交易。2008年我收购了(le)一大堆公(gōng)司，这种事情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的(de)机会是(shì)非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司(sī)面临被(bèi)卖掉的(de)时候，我们需要足(zú)够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会(huì)把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在(zài)用(yòng)我们所拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关(guān)于公司如何(hé)在短期利润和长期(qī)防御能(néng)力之间做出(chū)选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我(wǒ)们确实(shí)找到(dào)了一些，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务(wù)时(均码一般是什么码，均码一般是什么码数shí)，我们学(xué)到的(de)是，在奖品上做图案(àn)绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们(men)不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也(yě)能获利！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的工(gōng)作，当然现在我(wǒ)还在(zài)位，格雷格的主要(yào)价值是可(kě)以把一(yī)些事情做得更好，或(huò)者(zhě)去管理更多的事(shì)情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给(gěi)他(tā)一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还需要(yào)更多的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更多(duō)的(de)业务。如果(guǒ)这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我(wǒ)们(men)做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其(qí)他(tā)大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全球选(xuǎn)出的(de)十大最佳保(bǎo)险经理人之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会去(qù)尝试(shì)改变一个体系(xì)，而总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何(hé)到访日本(běn)，并参观(guān)五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那(nà)些生意伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企(qǐ)业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确实希(xī)望和(hé)（那些企业）有长期合(hé)作的机(jī)会。它们(men)是(shì)一(yī)些令(lìng)人难以置信的(de)投资机(jī)会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司(sī)的文化和(hé)历史(shǐ)。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社的两天走访(fǎng)是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33. 均码一般是什么码，均码一般是什么码数p>

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特提出(chū)了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的(de)资(zī)本和大量的(de)人(rén)才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书时(shí)至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一(yī)样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是(shì)一个(gè)国家的(de)资产而(ér)非负债，以往记录已经说(shuō)明(míng)了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还是(shì)会比大(dà)部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的(de)经济(jì)中投入非常多的(de)钱，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格(gé)雷格继(jì)任后，他仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常优秀的回购计(jì)划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购(gòu)将(jiāng)同时对(duì)股东(dōng)和公司自身的(de)运营产生益处，如果资本足(zú)够且股票很(hěn)有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什么不通过回购来(lái)提(tí)升单(dān)股内(nèi)在价值呢(ne)？因此当时(shí)机来临，我们会成为(wèi)活(huó)跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人(rén)生的路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在(zài)伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子(zi)拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重要的是(shì)：你要践行这样的价值(zhí)观，并(bìng)和他们谈论(lùn)这个价值观，从他(tā)们(men)出生起，他们(men)就在学习(xí)你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观察(chá)过很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产规划(huà)分配上都存在各自的(de)问题(tí)。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱需(xū)要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议(yì)。这件事情对(duì)于孩(hái)子(zi)而言(yán)，在20岁和60岁的不同(tóng)时(shí)期来做(zuò)，效果是(shì)不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子(zi)宣(xuān)告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的(de)成长(zhǎng)。当(dāng)过(guò)早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶(jiē)段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后(hòu)会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避免身边(biān)有能量的人(rén)和活(huó)动；要活到老学(xué)到(dào)老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到(dào)这一切，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如(rú)果做不到(dào)，成功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自己的(de)命运都(dōu)押(yā)宝在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的业务(wù)中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事(shì)业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的(de)路程，这是(shì)非常(cháng)理(lǐ)想的(de)工作环(huán)境，没(méi)有(yǒu)什么能比这更美(měi)妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的(de)积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说(shuō)服力(lì)的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工(gōng)作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名(míng)或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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