今年(nián)以来，港股走势可谓一波(bō)三折，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目(mù)前(qián)基金一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体(tǐ)来(lái)看，陆港通基金整体港股仓位略有(yǒu)提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经理表示，预计港股市场(chǎng)已经进入了企业(yè)盈利(lì)的拐点且即将迎来(lái)收(shōu)入冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷加速扩张(zhāng)，未(wèi)来港股市场将(jiāng)在波(bō)动中上(shàng)行(xíng)，板块方(fāng)面，看好政策优化下的消费(fèi)和(hé)地(dì)产(chǎn)、预期反转修(xiū)复(fù)的(de)互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度(dù)港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同份额分开(kāi)统(tǒng)计，下同）中含(hán)“港”字的(de)主动权益基(jī)金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是“高(gāo)纯度”以港股为(wèi)投(tóu)资方向(xiàng)的基金。截至一季度末(mò)，这些基(jī)金的港股平(píng)均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其(qí)中(zhōng)有83只基(jī)金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来，以(yǐ)恒生科技指(zhǐ)数为代(dài)表的港股(gǔ)数字经济呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名(míng)基金经理在一季度加(jiā)大(dà)了对港(gǎng)股的投资(zī)力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分(fēn)点不(bù)等(děng)。比如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理的前(qián)海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的(de)1.18％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的(de)39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的南方港股创(chuàng)新视野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提(tí)升(shēng)至今年一季度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港(gǎng)股通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理的国(guó)投瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字(zì)经济(jì)A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值(zhí)统计(jì)，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十大(dà)港股分别为(wèi)腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所(suǒ)、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华(huá)润啤(pí)酒，涵盖通信(xìn)服务、油气开采、数字媒体、生物制(zhì)品(pǐn)、多(duō)元金融、服(fú)装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获(huò)不同程(chéng)度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大的前十(shí)只(zhǐ)港股(gǔ)为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集(jí)团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南(nán)方航空股份、华电国际电(diàn)力(lì)股份、越(yuè)秀地产、中广核(hé)电(diàn)力，分(fēn)别(bié)涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化(huà)及贸易、航空机(jī)场、房(fáng)地产(chǎn)开发等(děng)领域。值(zhí)得(dé)注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新(xīn)视(shì)野一年持有基(jī)金基金经理(lǐ)史博(bó)在一季度中表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍然看好港(gǎng)股市场投资(zī)机会：中国(guó)经济(jì)方面，宏观经济仍(réng)在企稳回(huí)升，3月(yuè)中(zhōng)国官方(fāng)制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继(jì)续增加，非(fēi)制造业恢复(fù)速度加快(kuài)；海外无风险利率方面(miàn)，3月(yuè)初非农和通胀(zhàng)数(shù)据(jù)以及突发的银行(xíng)风(fēng)险事件已(yǐ)经让(ràng)美联储(chǔ)过于强硬的紧(jǐn)缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入(rù)尾部(bù)区域(yù)；风险偏好方(fāng)面冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷，欧美银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)事件(jiàn)对市场冲击可控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判(pàn)港股市(shì)场将在波动中上(shàng)行，在板块配置(zhì)方面，我们将加(jiā)大对政策优(yōu)化下的消费和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复的互联(lián)网和(hé)医药、高景气的(de)制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经(jīng)理(lǐ)曲径(jìng)表示，港(gǎng)股数字经济(jì)的代表行(xíng)业(yè)为互联(lián)网和先进制造，在经历了过去2年的(de)合规整治及(jí)业务梳(shū)理(lǐ)后，股(gǔ)价均处在(zài)价值投资区域，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互联(lián)网相关公司，也更具有数据(jù)、平台(tái)和算法的整合能力(lì)，通过推出人工智能(néng)相关模型及应用，提升自身(shēn)运营效率(lǜ)，以(yǐ)及对外(wài)输出算(suàn)法和算力。作为人工智能赋(fù)能各个行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港股数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通(tōng)香港基金经理周欣表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场方(fāng)面，港股市场大部分的企业盈(yíng)利来(lái)源于中国内地(dì)，中国(guó)内地经济(jì)的环比上行将会支撑港股(gǔ)公(gōng)司(sī)盈利(lì)的环比增长，从而支撑下港(gǎng)股公司下(xià)半年的市(shì)场表现。然而，虽然公司(sī)盈(yíng)利环比仍(réng)有一定的增(zēng)长，但是(shì)由于基(jī)数效应，下(xià)半年港股盈利(lì)同比(bǐ)增速会(huì)较上半(bàn)年有(yǒu)所回落。对于估值相对较高的(de)行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍(réng)将受到一(yī)定程(chéng)度的压(yā)制，但是当行(xíng)业龙头公(gōng)司受情绪影响(xiǎng)出(chū)现超(chāo)跌时，将会(huì)有较好(hǎo)的(de)买入机会出(chū)现(xiàn)。生物医(yī)药行业仍(réng)将(jiāng)处在(zài)行业(yè)快速(sù)增长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但是随着(zhe)中报业绩的释放(fàng)和四(sì)季度集(jí)采(cǎi)的预期(qī)，生物行(xíng)业前(qián)期(qī)涨幅较多(duō)的龙头公司可能会(huì)出现一定的调整(zhěng)，但(dàn)是通过自下而上(shàng)的方(fāng)式生物医(yī)药行业仍将(jiāng)有机(jī)会(huì)选出(chū)有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基(jī)金经理付倍佳(jiā)表(biǎo)示(shì)，展望未来，我们预计港股市(shì)场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来(lái)收入加(jiā)速扩张，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也(yě)即将进入企(qǐ)业(yè)盈利的(de)拐(guǎi)点，这(zhè)是推(tuī)动两地市场向上的决定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利(lì)周期(qī)“内强外弱(ruò)”及加息周(zhōu)期(qī)临近尾声流动性逐(zhú)步(bù)宽松背景下，中(zhōng)国(guó)资产的吸引(yǐn)力有望进一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股及港股(gǔ)估值均在低位、风险溢价均(jūn)在高位的(de)背(bèi)景下(xià)，有望开启盈利与估值修(xiū)复的(de)戴(dài)维斯双击行情(qíng)。

　　主要(yào)关(guān)注三条(tiáo)投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注盈利增长高(gāo)弹(dàn)性(xìng)的机会：由于中国经济修复有望成(chéng)为全球投资的主线，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹性大、前期(qī)降本增效优的行业和(hé)板块更有(yǒu)望受益(yì)于经济(jì)复(fù)苏(sū)，盈利(lì)预(yù)测有较大上(shàng)修空间；同时部分(fēn)龙(lóng)头公司有长期的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联(lián)网、部分可选消(xiāo)费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显著右(yòu)偏(piān)的机会：关注在(zài)未来经济周期中上(shàng)行风险显著大于下行风(fēng)险(xiǎn)的行业(yè)。市场(chǎng)预期在低(dī)位(wèi)、景气度(dù)有拐点或持(chí)续性超预期的行业(yè)。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利(lì)超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会：关注基(jī)本面夯实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳(wěn)中有升(shēng)，以及(jí)分红(hóng)意愿提(tí)升的高股(gǔ)息资产的投资(zī)机会，如(rú)通信(xìn)、石油石化等。

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